问道者 杜一用

泰禾集团债务危机终于殃及泰禾人寿。曾经的闽清首富黄其森当年花106亿元买下的这家保险公司，最终因为认购了泰禾集团的22亿元债券被拖进了深渊。最近，泰禾人寿被香港保监局接管。黄其森的后院着火了。

黄其森在2016年PK掉中国人寿、碧桂园、安邦保险等一众巨头，竞购到了大新金融集团包括大新人寿、大新保险服务和澳门人寿在内的寿险业务，一年后，这些买来的保险资产被更名为泰禾人寿。

这是黄其森金控平台的一部分。根据华夏时报的调查，黄其森的金控集团横跨银行、保险、证券和第三方支付，曾经入股了福建海峡银行、福州农商银行、东兴证券及福建一卡通，还参与发起成立了海峡人寿。

黄其森有12年在银行工作的从业经历，这让黄其森在整合金融资源上颇为得心应手，也让他比别的开发商更加懂得怎么运用金融工具。买下泰禾人寿两年后，泰禾人寿的保费规模增长了5倍；但恰是黄其森的技高一筹，把泰禾人寿带入了万劫不复的境地。

2019年底到2020年初，黄其森领导下的泰禾人寿认购了22亿元的泰禾集团债券。隔年，债券违约。

这是左手倒右手的金融游戏，黄其森实际上是利用自己可以左右泰禾人寿的便利，挪用了泰禾集团的保费来为泰禾集团纾困。国内监管部门对这种金融游戏的处罚还是比较严厉的。黄其森的手法“野蛮人”姚振华也用过一遍。姚振华曾经是前海人寿的实际控制人，因为违规运用前海人寿的保费收购万科股票，结果被罚禁入保险业十年。后来前沿人寿被保监会接管。

泰禾集团在2020年7月爆雷。从时间上推断，泰禾人寿刚好在黄其森债务危机爆发前夕接了泰禾集团最后一棒。根据可以查到的年报信息，到2021年第三季度，泰禾集团总负债2045亿，负债率94%。

不难看出，在泰禾人寿上想办法，是黄其森病急乱投医下所走的一步棋。债券违约后，2021年2月起，泰禾人寿主动停止接收新保单的投保。

本来外界对泰禾人寿知之不多，香港保监局的接管让泰禾人寿声名大噪。泰禾人寿是香港保险业180多年发展历史中，第一家被香港保监局接管的保险公司。泰禾人寿注册地在百慕大，按照香港保监局的公告说法，已经和百慕大金融管理局就泰禾人寿开展协作监管行动，委托德勤会计所全面接管。

保险公司最牵动人手的是保单。到今年3月31日，泰禾人寿有效保单9.2万份，保单负债约180亿元。180亿元保单负债包括保费收入和保单固定收益，目前来看，22亿元逾期债权还不至于让泰禾人寿走到资不抵债的地步。

保险公司依靠保费对外投资实现创收以兑现保单收益。泰禾人寿扣除这笔逾期债权，其实还有相当大的腾挪空间。因此，引入的德勤会计所如果能够当好这个家，用泰禾人寿几年的利润来弥补债券缺口，泰禾人寿还是有起死回生的可能。

难怪香港保监局在公告中表示，所有由泰禾人寿发出的保单均不受影响。

对黄其森来说，却是可惜了泰禾人寿这宗资产。在泰禾集团的事业版图中，保险属于优质资产，只是被接管后再与泰禾集团无关了。

黄其森创立的泰禾集团以高负债高周转运营模式，曾经在2020年把房地产的销售盘子做到了2000亿的规模，黄其森也以200亿身家成为闽清首富。泰禾债务危机爆发后，2023年泰禾股票退市。

现在的泰禾集团资产正不断被清算。7月16日，已经退市的泰禾披露了一份重大诉讼进展及执行案件公告，案件涉及盛京银行、兴业银行、华融资产、东方资产、渤海银行、中华联合财险等债权人，涉案金额最多的一家超过36亿。这些案件有的仍在诉讼阶段，有的已经进入执行程序。黄其森抵押给民生银行福州分行的2亿多股泰禾股票，甚至已经被摆上了阿里资产交易平台。