盘面回顾

周五沪指缩量上涨报3238点，涨幅0.45%，成交5808亿，延续反弹态势；创业板指报1926点，涨幅1.36%，收小阳线。盘面上，半导体、元器件、矿物制品、通用机械、汽车类等板块涨幅居前，农林牧渔、多元金融、电信运营、煤炭等板块跌幅居前。两市123家涨幅超9.8%，29家跌幅超9.8%，上涨家数3292 VS 下跌家数1913，个股涨多跌少，但多空分歧开始加大，第一阶段普涨轮动修复行情或暂告一个段落。周五主力资金净流出40.98亿元。

盘面分析

1、成交方面：周五两市成交额1.35万亿，较上个交易日缩量2608亿，跌破1.5万亿多方量能水准。今天的缩量一方面是神秘资金暂时停止买入，一方面是连续反弹4天后又将面临周末消息面的不确定性，各方资金或相对谨慎些开始收手，这些都可以理解，反弹之路，不会一蹴而就。

2、技术走势：沪指周五收出一根缩量小阳，盘中最高来到3249点，虽有所回落，但短线站稳5日线和缺口上方，多方依然有一定主动权。从周线看，收大长腿阳线，意味着未来两周整体以反复构筑反弹为主，本月反弹第一目标先看3342点，短线压力先过3256点和回补缺口，支撑上移到3156点附近。创业板指周五涨1.36%，依旧没有收复年线，指数风向看宁德时代和东方财富。值得注意的是，科创50指数与北证50指数这波反弹率先收复4月7日下跌以来的缺口，也说明成长和科创方向弹性更大些。

3、热点方面：市场活跃资金围绕中美“对等关税”这一大事件继续发酵，但内部结构开始出现高低切换，如第一阶段的反制受益板块——农业出现亏钱效应，北大荒、新赛股份、金河生物等多股出现跌停；大消费方向的旅游、零售商超、食品饮料等大热品种也出现大幅震荡。今天资金集中发力在芯片半导体等科技股方向，相关分析如下——

半导体板块，放量大涨4.88%，细分方向里面，汽车芯片涨6.28%，MCU芯片涨6.01%，存储芯片涨4.65%，EDA芯片涨4.11%，模拟芯片出现集体涨停潮。消息面上，中国半导体行业协会发布通知称,“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。现有的芯片生产格局大多是美国晶圆生产，然后在台湾或国内封装。此前市场可能预期这种芯片不会受到制裁。然而，若按照流片地认定，国内进口的大部分芯片都将被加征关税，包括许多成熟制程。关税的落地短期或导致多家美国厂商或暂停报价，形成短期供给缺货。而从长期看，关税亦将大幅削减美国IDM厂商在中国市场竞争力。短期国产替代率低的模拟/射频行业，为关税国产替代的核心受益板块。

据悉，模拟芯片中，美系的产品，华强北已经在涨价了，市场开始发酵涨价逻辑，美系芯片国产替换环节可以观察模拟替代TI（思瑞浦、圣邦股份、纳芯微、雅创电子）、CPU替代intel（龙芯中科、海光信息）、存储替代美光（北京君正）、射频替代Skyworks（卓胜微、唯捷创芯）、MCU替代NXP（兆易创新、普冉股份）、功率替代安森美（新洁能、闻泰科技）等。

总体上，从之前的农业、港口、消费、商超、转港贸易、军工、跨境支付，到今天的芯片，更多是围绕关税反制受益板块来高低轮动。从宏观叙事来看，至少三个月的窗口期，关税对抗、自主可控、内需自强都绕不开，操作上不要押注单一板块，分散配置几个板块可能更好些。

操作策略

周五盘后消息，我国关税反制再次加码！自4月12日起对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%，就是硬刚！中方态度已经很明确和坚决，在中美有实质性沟通之前，反制和自主可控仍是当前市场交易的主旋律。但关税过后终究要回到解决自身困境和如何应对的问题，尤其是扩内需迫在眉睫，这些都需要实质性的利好来推动，预计在4月底高层会议会有政策催化。短期操作上，耐心，顺势为主。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者由此作出的决策，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。