盘面回顾

周四沪指延续反弹报3223点，涨幅1.16%，成交6824亿，收复3200点；创业板指报1900点，涨幅2.27%，收小阴线。盘面上，广告包装、商贸代理、通信设备、纺织服饰、元器件、旅游等板块涨幅居前，仅电信运营、交通设施、煤炭等少数板块飘绿。两市209家涨幅超9.8%，无个股跌幅超9.8%，上涨家数4950 VS 下跌家数386，个股普涨，市场做多情绪良好。此前作为杀跌重灾区的出口链，其亏钱效应得到显著改善。周四主力资金净流入21.41亿元。

盘面分析

1、成交方面：周四两市成交额1.61万亿，较上个交易日缩量901亿，仍维持在1.5万亿多方量能水准。连续反弹3日后，部分资金开始兑现获利盘导致小幅量缩很正常。短期场内资金大部分还处于减亏状态，市场做多信心的恢复需要一个过程，不急。

2、技术走势：沪指周四收出一根阴十字星线，表明短线多空有分歧。指数从3040点拉到3239点，反弹将近200点，这里若出现震荡或折腾都比较正常。指数已经三天不破低，已经具备止跌企稳的条件。明天先观察能否突破3256点一带，之后才有机会回补上方缺口，支撑在3156点附近。创业板指周四涨幅2.27%，冲高到年线回落，反弹还是相对弱势，指数要雄起则需要宁德时代和东方财富发力。

3、热点方面：昨晚美国宣布对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停，受此消息影响，此前受损最严重的出口产业链（苹果、特斯拉、英伟达）概念股有所修复，但板块因大幅高开透支了日内涨幅，大都收带上影线的阴线。目前，活跃资金更多围绕中美“对等关税”相关受益分支展开轮动进攻。相关分析如下——

大消费方向，今天旅游板块涨3.58%，其中岭南控股、张家界涨停。市场已经开始在交易五一长期预期。家居用品板块涨3.54%，海鸥住工6连板，中源家居3连板，另外还有10多只个股涨停。免税概念涨4.62%，连续三天大涨，提前站上所有均线，核心代表中百集团3连板、格力地产2连板、王府井2连板，中国中免（最核心的免税品种）涨近5%。逻辑上，因为国家推出境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施，这样一来，不仅可以刺激消费者再消费，还因为现在关税问题，刺激海外人来国内代购。另外，婴童概念涨4.83%，贝因美、爱婴室、西部牧业等多股走强，三胎也是刺激消费的一个最明确的场景方向。

昨天高层座谈会讲明了，根据形势推出新的增量政策，并扩大内需作为长期战略，短期大消费方向已经慢慢演绎成共识，毕竟应对贸易问题的终极解决方案，就是我们发展自己的内需，需要14亿人口的内需化解出口滞销、托底经济。目前来看这是一个月度级别的方向，短期刺激内需政策没出前，仍有做多的预期和动能，按图施工即可。

人形机器人方向，今天大涨4.18%，虽冲高有所回落，板块也站上了5日线，有企稳的迹象。板块指数从顶部回落已达到20%，部分个股跌幅达到30%。需要注意的是，国产机器人板块不受关税影响，个别存在错杀嫌疑，而特斯拉链受损的后期也有望凭借特朗普关系最终获得较好的改善。人形机器人是未来十年的大产业趋势，短期扰动不改大趋势方向。预计后期重启新行情时，能走得比较强的将是有业绩的品种，比如今天涨幅居前有双林股份，一季度净利预增超九成。

其他方向，周边命运共同体、人民币跨境支付等都围绕着解决出口问题、解决与美元脱钩的问题等中美“对等关税”相关分支继续演绎。自主可控+军工+农业等方向今天虽没表现，但后面还会反复。

总体上，当前的环境，围绕中美“对等关税”为中国寻找出路就是最大的主题投资，这里主要包括扩内需（零售商超、免税、物流、食品饮料、假期经济、婴童概念）、扩外需（周边命运共同体、一带一路、中欧合作、跨境支付）、出口替代（血制品、石英砂）、自主可控（军工、半导体、国产软件）、反制措施（农林牧渔、稀土永磁、战略金属），受益分支呈现轮动态势，需要注意节奏和个股的形态。

操作策略

周四A股继续反弹，但在气势和力度上远不及外盘来得强悍，市场或是顾虑美方只是暂停“对等关税”而非取消。现在是中美双方博弈期，不要预期太高，各自都有自己的底牌。美方态度变来变去，等市场脱敏了，就是真底部。对于当下的A股来说，稳步上行更有利于后面的行情。操作上，耐心，顺势为主。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者由此作出的决策，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。