近日，南航公布了2024年经营业绩，实现营收1742.24亿元，同比增长8.94%，净利润亏损16.98亿元，同比减亏25.13亿元，这也是南航自2020年以来的第五年亏损。

南航过去五年的经营业绩如下：

2020年：营收925.61亿元，亏损118.2亿元。

2021年：营收1016.44亿元，亏损110.11亿元。

2022年：营收870.59亿元，亏损336.98亿元。

2023年：营收1599.29亿元，亏损30.82亿元。

五年时间，南航合计亏损613.09亿元，经营压力还是挺大的，南航亏损的原因，主要有以下几点：

一是收益品质下滑。

财报显示，南航2024年的客座率为84.38%，同比提升6.29PT；2024年客公里收益为0.48元，同比下降12.73%。

具体到航线方面，国内航线客公里收益0.48元，同比下降11.11%，港澳台航线客公里收益0.73元，同比下降17.98%，国际航线客公里收益0.46元，同比下降20.69%。

可以看到，虽然南航2024年客座率同比有一定提升，但客公里收益却在大幅下滑，这就说明机票平均价格在下降，南航的收益品质不如从前，尤其国际航线收益情况下滑较多。

二是运营成本上升。

2024年南航营业成本为1595.71亿元，同比增长8.12%，接近营收增幅，最终将利润都稀释光了导致亏损，具体分项成本情况如下：

①航油成本：549.89亿元，占比34.46%，同比增加5.65%。

②职工薪酬：239.07亿元，占比14.98%，同比增加3.4%。

③折旧摊销：269.6亿元，占比16.9%，同比增加3.84%。

④飞机起降费：196.74亿元，占比12.33%，同比增加20.1%。

⑤飞机维修费：111.44亿元，占比6.98%，同比增加3.1%。

⑥租赁费（飞机、发动机等）：18.65亿元，占比1.17%，同比增加34.17%。

⑦餐食及供品费用：44.06亿元，占比2.76%，同比增加71.91%。

⑧民航发展基金：13.67亿元，占比0.86%，同比增加4.75%。

⑨其他航空业务成本：118.35亿元，占比7.41%，同比增加14.82%。

⑩其他业务成本：34.24亿元，占比2.15%，同比减少7.28%。

可以看到，南航各项航空业务成本均在增加，增幅最大的是餐食机供品费用、租赁费和飞机起降费，成本的上升增加了南航的运营负担，但收益品质又不及预期难以覆盖新增成本。

三是汇兑及投资损失大。

受人民币贬值影响，南航2024年汇兑损失为9.12亿元，同比增加2.25亿元，加重了运营负担。

此外，南航对四川航空持股39%，并在2024年对川航增资46.8亿元，受四川航空亏损影响南航2024年产生投资损失13.85亿元，进一步扩大南航的亏损窟窿。

四是子公司业绩影响。

南航旗下各子公司2024年经营业绩如下：

①南航物流：营收196.53亿元，同比增长18.36%；盈利41.86亿元，同比增长72.33%。

②厦门航空：营收364.38亿元，同比增长8.57%；盈利6.97亿元，同比增长45.51%。

③汕头航空：营收30.17亿元，同比增长16.08%；亏损0.37亿元，同比由盈转亏，2023年盈利0.07亿元。

④河南航空：营收43.84亿元，同比增长8.43%；亏损1.54亿元，增亏1.38亿元，2023年亏损0.16亿元。

⑤重庆航空：营收43.65亿元，同比增长12.85%；亏损2.51亿元，同比增亏0.43亿元，2023年亏损2.08亿元。

⑥贵州航空：营收30.23亿元，同比增长1.07%；亏损2.65亿元，同比增亏2.22亿元，2023年亏损0.43亿元。

⑦珠海航空：营收23.17亿元，同比增长5.99%；亏损3.97亿元，同比增亏1.39亿元，2023年亏损2.58亿元。

可以看到，南航旗下7家子公司中，除了南航物流和厦门航空盈利外，其他公司2024年均是亏损的，而且亏损金额同比都在增加，这也给南航2024年的业绩造成了拖累。

但不得不感叹的是，航空物流确实是一个利润极高的产业，可惜的是南航物流的上市申请也在上个月被撤回，撤回原因正是不满足“母公司需连续三年盈利”的监管要求。

如此看来，不管是从当下的处境，还是未来的长远规划来说，南航后续最重要的工作都是抓经营业绩了，相信南航在2025年会落地一系列降本增效的措施，2025年将有机会打个翻身仗，实现扭亏为盈。