来源|晋融社

作为上市平台，蓝焰控股承担着我省省属煤层气资产的整合工作。去年以来，蓝焰控股在这方面动作不断，但并非每项运作都能一帆风顺。

6月26日晚间公告，蓝焰控股发布公告称，公司终止3.6亿元收购山西煤层气81%股权。这桩去年底发起的收购案，半年后因客观因素被迫宣布“夭折”。

但晋融社认为，上述收购案未来或有望重启，蓝焰控股整合煤层气既可以视为股东层面承诺的兑现，亦有市场发展趋势的推动。

01、收购被迫终止

时间回到2023年12月，蓝焰控股宣布，以现金方式收购山西能源产业集团有限责任公司（以下简称“能产集团”）持有的“山西煤层气”81%股权，二者还于当月签署了股权转让协议。

本次交易完成后，山西煤层气成为蓝焰控股的控股子公司，蓝焰控股的煤层气业务体量将会增加，并推动整合规划，能进一步增强蓝焰控股在行业内的竞争力。

然而，2024年1月4日，蓝焰控股收到能产集团的告知函，获悉上述股权存在新增司法冻结情况。二者便约定待标的股权的质押及司法冻结全部解除、于市场监督管理部门完成股权转让变更登记后再行支付股权转让交易价款。

上述股权解除冻结事宜至今未取得实质性进展，预计无法在标的股权评估报告有效期届满（即2024年6月30日）前完成标的股权的交割，故决定终止本次收购。

蓝焰控股表示，本次终止收购山西煤层气有限责任公司81%股权暨关联交易事项不会对公司的发展战略、生产经营等方面产生实质性影响，不会导致公司产生任何经济损失，不会对公司财务状况产生不利影响，也不影响控股股东山西燃气集团有限公司履行作出的《关于避免同业竞争的承诺函》。

晋融社认为，上述标的股权如果能解除冻结，收购工作未来或仍会重启。

02、从托管到收购

蓝焰控股源北隶属于原省属重点国企晋煤集团旗下，随着新一轮国企改革专业化重组的持续推进，2020年10月，晋能控股集团与华新燃气集团正式挂牌组建，蓝焰控股和控股山西煤层气的山西燃气集团均被划入华新燃气集团。

蓝焰控股的主要业务为煤层气勘查、开发与利用及煤矿瓦斯治理，而山西煤层气主要也从事煤层气的抽采业务（目前与中石油合作开发煤层气资源），与蓝焰控股存在同业竞争。

而蓝焰控股作为上市平台，承担起了省属煤层气资产的全面整合工作。

2022年初，蓝焰控股受托管理山西煤层气100%股权，其中包括能产集团持有的81%股权及山西燃气产业集团持有的19%股权。将山西煤层气“纳入”蓝焰控股管理体系，以暂时解决同业竞争问题。

对于受托管理山西煤层气一事，蓝焰控股表示，除了有利于妥善解决上市公司同业竞争问题外，还可以充分发挥公司的管理、技术优势，提升山西煤层气的经营管理绩效和规范运作水平，为下一步资产注入、扩大主业规模、发挥煤层气勘探开发板块集约效应奠定基础。

此前，山西燃气集团和华新燃气集团曾签署《关于避免同业竞争的承诺函》，解决蓝焰控股与燃气集团在煤层气抽采业务的同业竞争问题是任务，也是市场驱使。

03、整合工作有待提速

今年2月28日晚间，蓝焰控股发布公告称，拟受托管理华新燃气集团持有的华新煤成气51%股权，此举亦是为了解决同业竞争问题。

本次受托管理华新燃气所持有华新煤成气控股股权，不发生任何资产权属的转移，不会导致公司合并报表范围变更，对公司财务状况和经营成果无重大影响。

公告指出，蓝焰控股会配合华新燃气积极履行避免同业竞争的相关承诺，为下一步采取有效措施在承诺期内彻底解决同业竞争问题奠定基础。

也就是说，和蓝焰控股与山西煤层气之间的经历相似，托管可能只是第一步，未来，条件成熟且允许的情况下，蓝焰控股或也将启动对华新煤成气的股权收购工作。