曾几何时，IPO、再融资、减持是压制A股市场的三座大山，每年从A股市场抽血2万亿以上。现如今，这三座大山已经被实质性移走，尤其是IPO和再融资，出现断崖式下行。但是，上市公司减持问题，却是一波三折，如果没有去年的股灾出现，减持的漏洞问题肯定还不会被解决。当股灾出现，上市公司为了提振投资者信心，不仅发布了增持计划，同时也承诺延长持股期限不减持。然而，当今年三个底部确立后，尽管A股市场还是跌跌不休，尤其是这一个季度以来，笔者发现上市公司发布的减持公告，开始有明显的增加，而且存在跟风式减持案例。

尽管政策层面一直在减持规则上，进行不断的修修补补，将减持与持股期限相挂钩，还是无法解决公司上市带来的造富效应，如果将减持与上市公司净利润相挂钩，反而会相对公平些。

当然了，今天我们不讨论这个问题，而是重点看上市公司持股5%以上股东，将持股通过协议、大宗交易方式，转让给私募基金。这种减持方式，肯定不是首次发生，已经是司空见惯，但是在当下的监管环境下，尤其是当前非常弱势的市场环境下，有些上市公司股东通过这样的方式将股份转让，尤其是受让方质地问题，反而需要引起我们的高度重视，因为这里面暗藏不小的风险。

减持新规规定，持股5%以上股东进行股份转让，受让方依旧需要遵守原有减持要求，也就是说，股份可以易主，但是限制条件，也需要承继，而且受让方承接的股份6个月内是不能卖出的。当然了，如果是正常的减持行为，去遵守减持新规，即可。

但是，笔者发现近期相关上市公司发布的减持公告，显示受让方为一些私募公司，而这些私募公司大部分都是有几个员工，多点的有十几个员工，而且注册资本也小，名下也没有什么管理的产品，更加存疑的是：这些私募公司都非常新。

要知道，上市公司发布的公告，相关股东的减持规模都是过亿的，甚至更多，这样质量的私募公司哪来的资金来接盘呢？一旦接盘，还得遵守限售期，这样的小公司是否可以承受这样的资金成本呢？疑点重重！

笔者认为，有两点是非常肯定的，第一，这样的非常新的私募公司，是为了接盘而专门设立的，第二，这样的私募公司承接股份，不排除与出让方存在抽屉协议，很大可能性就是代持，具体是给谁代持，也有多种可能性，而且这是无法通过资金穿透查出来的。

为什么会这样铤而走险呢？答案只有一个，那就是规避监管，然后继续堂而皇之地的继续减持，这就是传说中的跑路式、清仓式走人！

即便我们将这样的股权转让定义为合规，又因为这样的私募公司体量太小，资金都是有成本的，一般都会在股权过户后，将相关持股进行质押，在当前市场非常弱的环境下，一旦股价有明显的大幅下行，当触发到股权质押风险的时候，届时银行就会被迁入进来，那么，即便这样的股份处于限售期，银行为了自身资金的安全，也会申请进行股份处置。那么，一系列的债券纠纷就会被动出来了，进而扰乱上市公司的经营环境。

因此，对于这样的股权转让案例，我们必须要重视，个人建议回避这样的上市公司。