经历了两年多的去产能后，生猪产能回降到了正常水平，而生猪市场也发生了新的变化。

什么变化呢？

那就是行情开始紧跟供需了，这一点从去年就表现得很明显。

去年四季度本来是猪肉消费旺季，但从猪价的行情表现来看，并不明显，原因是腊腌不及预期，所以看涨预期失败，结果猪价不涨反跌。

而到年后刚开始的几天，本来预期正是消费低迷的时候 ，但猪价反而还涨了。

这又是为什么呢？

原因是年前大猪卖得狠了，导致年后短期内大猪紧缺，反而给了猪价一定的支撑。

但是显然，这种支撑也并不能长久，所以随着时间的推移，猪价还是继续下跌。

但是从这个涨跌波动可以看出，市场现在对猪市的预期很弱，即使是看涨也并不强劲，而且只要现货端稍一出现不利，预期就会马上减弱，猪价就会马上跟跌。

而当前来看，随着猪价跌入“7字头”以后，受成本支撑影响，进入一个大稳小动的状态。

尤其是近期随着玉米以及豆粕的持续上涨，养殖端的压力也在增加，表现在猪价上略显坚挺。

但为什么我们却认为猪价可能还有下跌风险呢？

原因还是预期依然与供需不同步。

首先从供需方面来说，去年生猪产能从4月一直增长到11月份，增幅为2.36%。

这意味着对应到今年的2月至9月，生猪供应都呈增加的态势。

而相应消费呢，却呈下降的趋势。

现在的猪肉消费基本就是刚需，甚至节日效应都已经变得不明显了，所以单纯依靠消费端来支撑猪价已经不现实。

所以，一旦消费落空，市场预期就又要破灭了。

其次，当前猪价坚挺除了成本支撑以外，还有两个重要因素，那就是供应压力后移，以及二次育肥的入场。

先说供应压力，年后本来就是淡季，所以各大猪企的出栏也相对谨慎，于是出栏速度有偏慢倾向，但是全年出栏的目标却是增加的，也就是说，全年就要出栏这么多猪，前期出栏的少，那么就意味着后期出栏要增加。

所以，短期生猪供应压力下降，但并不是减少，而是发生了后移。

所以不排除后续生猪出栏增加，市场供应增加。

而二次育肥也是这个逻辑。

比如以去年为例，去年猪价从4月份的时候就有明显的抬头，原因并不是需求增加，而是大家普遍认为七八月份是旺季，消费增加，再加上生猪产能回落至正常水平后，猪价存反弹预期。

于是二次育肥的积极性增加，从而导致生猪供应从4月份开始变得趋紧。

但二次育肥只是改变了生猪供应节奏，而并不能改变实际供应数量，也是把压力后移。

那么，问题就来了，生猪供应压力后移赌的是后续市场消费增长的预期，但能等到吗？

这是一个问题。

以及随着养殖成本的增加，生猪养殖的风险也正在增加，一旦供应端撑不住，开始放量，那么猪价就可能会继续下探。

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