大家其实都知道，新能源电车零部件业务的成长性正在逐年递减，虽然电车智能化浪潮兴起后，拓普集团的“汽车电子”业务出现爆发式增长，但是像减震器、内饰功能件、底盘系统、热管理系统等传统电车零部件业务从中高速增长向中低速增长切换的趋势没有发生实质性改变。

换言之，如果想要实现企业的可持续发展，必然需要开拓“新业务”。像三花智控、拓普集团等新能源电车零部件企业纷纷跟随特斯拉的脚步，押注“人形机器人”新赛道。

一、三花智控和拓普集团的股价走势

2025年开年至今，三花智控和拓普集团的股价走势虽然是“同涨同跌”，但是两者的涨幅却又明显不同。

2025年1月3日至14日，拓普集团的收盘价从46.1元上涨至58元，区间涨幅约为25.8%；三花智控的收盘价从21.97元上涨至28.6元，区间涨幅约为30.2%。三花智控的市值略大于拓普集团，三花智控的区间涨幅大约是拓普集团的1.2倍。

考虑到驱动三花智控、拓普集团这轮上涨的原因是一样的。近期，马斯克在最新连线采访中对特斯拉人形机器人业务给出了明确预期。“如果一切进展顺利，2026年擎天柱人形机器人产量将增加10倍，其目标是2026年生产50000到100000个人形机器人，然后在第二年（2027年）再增加10倍”。

那么，我们是否可以根据拓普集团和三花智控的股价涨幅之比，推测两家企业“人形机器人”业务规模之比呢？

我认为，是可以的。也就是，三花智控、拓普集团能够从特斯拉手里拿到的零部件订单价值之比约为6:5。

二、其他相关佐证

2024年开年之际，拓普集团和三花智控先后公布了机器人生产基地投资计划。

其中，三花智控2024年1月3日晚间公告称，公司与杭州钱塘新区管理委员会签订了投资协议书，计划总投资不低于50亿元，实施两个子项目。一是将投资不低于12亿元建设智能变频控制器生产基地；二是将投资不低于38亿元建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地。

之后，拓普集团2024年1月4日晚间也公告，公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》，拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。项目主要进行机器人电驱系统的研发生产及销售，并逐步拓展其他机器人部件业务。

很显然，从机器人业务类型看，三花智控除了涉足“人形机器人”业务的智能变频控制器、机电执行器和域控制器；拓普集团目前仅涉足机器人电驱系统，视情况拓展其他业务。从金额看，三花智控投资额不低于50亿元；拓普集团投资额50亿元。

三、小结

虽然市场对于三花智控比拓普集团更加积极开展机器人业务给出了正向反馈（至少在股价层面），但是我认为，拓普集团的汽车零部件业务更加稳健，按照“稳中求进”的投资基调，拓普集团更加适合风险厌恶型投资者；至于风险偏好型投资者，可以跟着市场节奏走。