要挖掘消费电子行业的投资机会，果链三巨头立讯精密、蓝思科技、歌尔股份总是躲不开的。本文先从生产玻璃的蓝思科技入手，蓝思科技是全球最大的手机盖板玻璃供应商，产品包括触控面板玻璃、背盖玻璃、摄像头玻璃等。

一、蓝思科技的销量和收入情况

2023年，蓝思科技的电子元器件制造业总收入约为544.9亿元，同比增长16.69%，毛利率约为16.63%。其中，智能手机与电脑类产品的营业收入约为449亿元，占比约为82.4%。

2023年，蓝思科技的电子元器件制造业的销售量约为9.9亿件，按照“营业收入/销售量”计算，蓝思科技的电子元器件制造业的单价约为54.9元/件。

分别上述方法计算2022年、2021年蓝思科技的电子元器件制造业的单价，可以发现，蓝思科技的产品单价是逐年递增的。2022年，产品单价同比涨幅约为16%；2023年，产品单价同比涨幅约为32%。

反观2021至2023年蓝思科技的销量，则是逐年递减的。因此，蓝思科技的营业收之所以可以从2021年至2023年逐年增长，主要是因为产品提价而非销量增长。

二、蓝思科技的大客户分析

2022年，蓝思科技的大客户只有一个，那就是苹果。蓝思科技对苹果的销售额高达331.4亿元，占比约为71%。到了2023年，蓝思科技对苹果的销售额小幅下降至315.1亿元，占比也下降至57.8%；第二、三、四、五名的客户的销售均有所增长，其中，第二名客户的销售额一下子飙升至84.7亿元，占比从不到4%提升至15.55%。

那么，这个客户到底是谁呢？除了苹果外，蓝思科技还与三星、谷歌、Meta、华为、小米、OPPO、vivo等公司合作，客户群体广泛。这个第二大客户到底是国内客户还是国外客户呢？

翻看蓝思科技的2022年年报，我们发现，2022年和2023年的国外销售额相差不大；国内销售额相差了80多亿元。

由此判断，2023年，蓝思科技突然冒出来的这个“大客户”肯定不是三星、谷歌、Meta等国外客户，大概率是华为、小米、OPPO、vivo等国内公司中某一家，结合华为Mate 60在2021年四季度销售火爆，我认为，这个第二大客户大概率是华为。

三、小结

如果以上分析结论为真的话，那么，抱紧苹果、华为两条大腿的蓝思科技，在智能手机等消费电子产品大规模更新换代的2025年，经营业绩应该是有保证的。

蓝思科技的毛利率介于15%至20%之间，我认为，这个毛利率还是相当不错的，换言之，蓝思科技的盈利能力很好。如果不是过分追求高收益的话，那么，投资行业里的“大”企业或者龙头企业，坐享行业成长的平均收益，是性价比很高的选择。