从业绩来看，微逆巨人Enphase似乎已逐渐倒下。

10月22日，Enphase三季度财报显示，总营收3.8亿美元，同比减少30.89%；净利润4576万美元，同比下滑59.8%；本季共出货约173万台微逆，同比下降约55.69%。

因公司在美国的渠道库存恢复到正常水平，欧洲在第二季度库存去化接近尾声，第三季度需求量回归理性增长，所以相比第二季度仅为1083.3万美元的净利润，Enphase第三季度的业绩有向好态势。

Enphase前三季度共计出货约451万台微逆，并预估今年第四季度总营收约3.6至4亿美元、出货大约130万台美国制造的微逆。

照此计算，Enphase全年微逆出货量很有可能不到600万台。

禾迈股份和昱能科技等中国微逆企业在欧洲市占率很高、阳光电源等实力企业强势入局、更多新兴企业纷纷进场，在这个现状下，Enphase逆袭的胜算又有几何？

目前，Enphase持续看好ITC本土制造补贴，正在进一步扩大美国工厂的生产范围。

01微逆出货量断崖式下跌

某微逆企业李姓销售经理对潮电智库表示，欧洲居民越来越重视微逆的性价比。面对中国产品的多样化性能和价格优势，Enphase不占上风。

Enphase第三季度微逆出货同比下跌六成，但毛利率比上一季度的45.2%还有所增长，为46.8%。

在出货量下降的同时却实现了毛利率上涨，这正如公司在财报电话会议中所表示的“不会在任何地方降价”。可见，即使出货量断崖式下跌，Enphase也不以低价策略来取得市场份额。

值得注意的是，Enphase目前每季度产能为725万台微逆，但从出货量来看或将面临产能过剩的风险。

Enphase今年在欧洲动作频频，但成效却不大。相比上一季度，其第三季度的欧洲营收下降了约15%，产品的整体销量下降了34%。公司对此解释为电价已从2023年初的高点下跌，需求进一步疲软，并且在整个欧洲市场的渗透率还较低。

荷兰 NEM 政策将在2027年初到期，居民对于户用太阳能加电池系统的需求很大，并且目前Enphase的微逆产品在荷兰的市占率处于领先地位，优势较多，正基于此，Enphase公开表示寄希望于该市场。

Enphase计划在第四季度向德国、荷兰等十几个欧洲国家推出第二代IQ电动汽车充电器。针对德国户用光伏市场，其也即将推出功率为400MW的IQ阳台太阳能套件。

02美国已成核心产区

所有在美生产的产品全部计入IRA政策的45X生产税抵免，成为Enphase以本土制造为核心的根本原因。

Enphase现在725万台微逆的季度产能中有500万台属于美国制造；在美国和其他地区的收入占比分别为75%和25%。今年第三季度，Enphase的美国合同制造工厂出货了约117.6万台微逆，约占总出货的68%。

其着重强调，尽管一家美国大客户在第三季度宣布破产，但公司整体产品销量仍实现了增长。并由于渠道库存恢复到正常水平，Enphase第三季度的美国收入相较于上一季度增长了约43%。

公司计划在第四季度推出的商用微逆IQ8P也是从美国工厂发货，均享有10%的ITC附加值。

加州方面，Enphase的分销商在第三季度的销售量也比第二季度增长了13%，IQ电池的配售率继续接近50%。

Enphase认为较低的利率、ITC政策补贴的增加和更高的电价是2025年美国市场增长的主要驱动力。

今年工商业市场发展迅速，Enphase也正在加大布局力度，将于2025年下半年推出支持更高交流电网电压、适合小型商业市场480V需求的最新IQ9系列微逆。