4月2日，美国总统特朗普宣布对贸易伙伴加征所谓“对等关税”，10%为“最低基准关税”，对某些贸易伙伴则将征收更高关税。

市场反应强烈，全球股市血流成河，美国三大股指均刷新近5年来跌幅纪录。

可令人吃惊的是，美国的民航股更是经历着史无前例的大血洗。

过去一个月，标准普尔500指数中航空股板块指数下跌超过30%。

可谓是惨不忍睹

跌幅比在疫情期间的还要惨痛

可以用“崩盘”两个字形容。

实际上，美国航空股有预警作用，已经连跌了三个月，比美国股市雪崩来得更早。

过去三个月内：

忠实航空下跌57%

捷蓝航空下跌53%

联合航空下跌51%

美国航空下跌51%

达美航空下跌47%

为何美股航空股跌幅远远大于其他股票？

翼哥认为，美国航空股大跌背后有三大深层原因。

最主要原因是航空业是国际化分工程度最高的行业之一，特朗普关税大棒一挥，对这个行业将产生致命的影响。

一、航空制造国际分工受阻，产业链成本飙升

美国加税导致航空产业链成本上升

航空制造涉及全球众多供应商，是国际产业分工最细的行业之一。

比如欧洲空客就是法国、德国、英国、西班牙四国联合制造。

当前，航空制造产业链本身已经出了问题，导致航材成本持续上升。

美国加征关税，使得制造、维护飞机的航空零部件成本增加，如飞机发动机、座椅、电子设备等部件。

这不仅提高了航空公司采购新飞机的成本，也增加了飞机日常维护和修理的费用，压缩了航空公司的利润空间，进而导致航空股大跌。

航空制造业高度依赖全球化供应链，波音和空客的零部件需跨越多国生产。

例如，波音飞机的零部件供应链涉及全球约70个国家，涵盖超过1万家企业。其生产模式采用全球分工协作，例如机身结构件、复合材料部件、航电系统等核心组件由多个国家专业化制造。

飞机发动机来自美国的通用、英国罗罗、法国赛峰，机翼来自日本、意大利，中国则提供方向舵、副翼、扰流板等，而机身部分则在墨西哥组装。

特朗普政府对进口钢铁、铝材及零部件加征25%关税后，波音和空客的单机成本增加约5%-8%。

更深远的影响在于全球供应链重构。

假如特朗普的愿望达成，波音的上游零部件厂商全部由美国生产，想想看就美国人工工资以及生产效率，飞机有多贵。

空客、商飞都这样干，飞机制造就不能利用各国的产业比较优势进行分工，实现降低制造成本，飞机的制造成本将大幅上升。

二、国际交往受阻，航空运输需求萎缩

航空的国际市场高度依赖国际分工和国际交往。

美国加税等贸易保护主义措施，引发了贸易摩擦和紧张局势，导致各国之间的贸易往来减少，商务出行需求降低。

同时，贸易摩擦也使得一些国家之间的关系变得紧张，居民的出国旅游意愿也受到影响，这使得国际航班的客座率下降，航空公司的国际航线收入减少，对航空股的表现产生了负面影响。

比如美国联合航空被迫取消芝加哥-巴黎、旧金山-新加坡等12条跨洋航线，波及商务旅客和跨境贸易。

三、需求端承压，消费降级与经济衰退预期

美国加税带来的经济不确定性，使企业和消费者对未来经济形势感到担忧。

企业为了应对可能的经济衰退，会削减差旅预算，减少商务飞行的次数；消费者也会因为担心经济状况恶化，而推迟或取消旅游计划，导致航空市场的整体需求下降。

高关税推高航空票价，抑制出行需求。

美国交通部数据显示，2025年3月跨大西洋航线经济舱均价上涨28%。

更严峻的是经济衰退预期。

彼得森国际经济研究所警告，关税政策可能使美国GDP增速下降0.5%，失业率上升0.8%。

航空公司预期收入减少，盈利前景不佳，投资者对航空股的信心受挫，纷纷抛售股票，从而引发航空股大跌。

美国航空股大跌是关税政策引发的“蝴蝶效应”：从产业链成本飙升到国际航线萎缩，再到消费需求降级，形成恶性循环。

这场危机不仅重塑全球航空业格局，更暴露了美国“逆全球化”政策的致命缺陷。

同样，中国民航业也要未雨绸缪，毕竟美国同行面临的问题，中国民航业也得面临，况且中国民航业更严重的问题，高铁冲击、内卷式竞争，这是美国民航业所没有的。

未来，民航业何去何从？

该好好深思了！