前几天，跟朋友聊天，他提到现在投资者都越来越求稳了，越是老股民越是如此。
我说，这不废话嘛。激进的老股民早就亏完了。
求稳的一大表现是，喜欢买高股息。
高股息股票最核心的优势有三点：
1、分红的前提是盈利。高股息的股票应该都是盈利水平还不错的企业。
2、现金分红的前提是现金流充裕。能稳定现金分红的公司，都是每年能稳定赚钱，且不用太多资本开支，有一定垄断或品牌优势的企业。
3、拿到手的现金要远比财报上可能“瞎编”的数字靠谱。
正因如此，高股息的股票是衡量好公司的重要标准。
对投资者来说，关注较为稳定的股息收入后，就可以淡化对股价波动的焦虑，更容易长期持有来获得实实在在的现金流。
当然，高股息也不是万能的，最大的问题就是，未来能不能维持稳定高分红。比如，若未来盈利欠佳，高分红就难以为继，因为有利润才有分红。
如果不会选股，怕踩雷的话，可以关注红利低波ETF（512890）。
红利+低波，是我今年聊过很多次的一个策略组合了。
红利，就是选择股息率比较高的个股。
低波，就是股票的价格波动区间较小，暗含市场关注度低，估值比较低，未来存在反转的机会。
红利板块走强的最大逻辑就是长期利率的下行。
国内中长期利率中枢从2004年就进入了下行区间，10年期国债收益率从5%的高位一路下探，这两年更是出现快速下行的态势与此同时，国内债券收益率回落，银行存款利率持续降低，“资产荒”的背景之下，更多追求稳健增值的长期资金开始把目光投向红利类资产。
下图是红利低波全收益，中证红利全收益和沪深300全收益的走势对比。
可以看出，相较市场主流宽基指数，中证红利的波动更低，长期能跑赢沪深300，说明红利因子的有效性。而红利低波则是A股市场中难得的“慢牛”走势，大幅跑赢中证红利和沪深300，说明低波因子也是有效的。
（数据来源：wind）
有人可能会惊呼，那买红利低波不就是躺赢吗？
且慢。我们还是要做点心理建设。比如你看下图，在2020年-2021年小牛市的阶段，沪深300可以轻松跑赢红利低波和中证红利。
（数据来源：wind）
可见，红利是防守属性更为突出的资产。在牛市中，如果你非常渴望博取高收益，受不了一点跑输指数，那就要少配点红利；当你比较害怕下跌，感觉是不会有大牛市时，就应该多配点红利，尤其是红利低波ETF（512890）。
在2月18日文章《一个耐人寻味的现象》中，我提到各大宽基ETF的份额都在减少，资金一直在赎回。而今天我们聊的这个红利低波ETF（512890）刚好相反，它的份额一直在增加，很多资金在申购。截至2025年3月31日，它的规模已经突破148亿。
（数据来源：wind）
再看十大持有人，几乎清一色的保险公司，因为不断下行的无风险利率，迫使保险资金往高股息的板块去增加配置，否则越来越难以完成全年绝对收益的目标。险资对于红利主题指数基金的需求是非常强的，即便某些险资会有一定比例自行配置高股息股票，但也可能会有一定仓位直接配置红利主题指数基金。
（数据来源：wind）
以上十大持有人的第一位，是红利低波ETF（512890）对应的场外联接基金：A类007466/C类007467/Y类022951，因为很多人是通过场外来配置基金的。
联接基金还有个特点就是每月会定期分红，成立至今已分红18次了，最近这两年差不多每个月都分红，这对于养老投资以及收息佬非常友好，有种每月“领工资”的感觉。
（数据来源：天天基金网）
注意，红利低波Y类份额（022951）是专门针对个人养老账户的。个人养老账户可以用来抵个税，但要到退休才能提取（Y份额的收益分配方式默认为红利再投资），所以是超长期的投资，所以非常适合这种长期慢牛的基金。
近日，各地证监局向公募基金管理人下发《关于指数基金纳入个人养老金产品名录相关工作的通知》，明确了指数基金纳入的标准：市场公认的核心宽基指数或适合长期价值投资的红利低波类指数作为跟踪标的的普通指数基金、ETF联接基金或指数增强基金。直接说明了红利低波与养老投资的契合。
最后，我们聊个很重要的问题：红利低波长期是慢牛走势，那怎么判断其估值便宜与否呢？
其实，也很简单，就是看股息率。
从历史来看，当股息率低于历史30%分位时，最好就停止加仓，甚至可以减点仓。别的时候都可以持有，比如2025年3月31日的股息率超过6%，位于历史较高水平，就是指数属于比较便宜的时候。
而且很多时候，红利低波指数的股息率变高，不是因为下跌带来的，而是指数成分股调仓了，把股息率更高的成分股调入，调出股息率低的成分股。相当于指数自动进行了高抛低吸，所以指数的回撤才比较小。
红利低波指数采用股息率加权，这与市值加权的指数很不相同，市值加权的指数会给涨幅更大的成分股更多的权重，所以常会出现追涨杀跌的情况。
（数据来源：wind）
总结：
对于求稳的投资者要说，一定要重视红利低波ETF（512890），场外联接基金：A类007466/C类007467/Y类022951。这是未来长跑型+防御性配置的重要品种，特别是当市场走势不明朗，风险加大的时候，更要重视红利低波的价值。
风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
