存储芯片是半导体行业的风向标。

存储在半导体行业中标准化程度更高，周期性波动也更明显。

从供给端来看，存储极易受行业库存影响。2023年第三季度以来，SK海力士、美光科技、西部数据等晶圆厂减少出货，存储行业复苏明显。

像兆易创新、澜起科技、江波龙、佰维存储、普冉股份等生产存储芯片的企业，2023年第四季度业绩都出现了回升。

从需求端来看，AI带动下游需求不断提高。近期热度颇高的生成式AI服务器给存储芯片带来了新的增量，像是我们熟知的Chat GPT、Kimi、文心一言等都属于生成式AI。

预计到2026年，全球AI服务器市场规模将达到236.64亿美元，其中生成式AI服务器将达到109.88亿美元，占比从2022年的4.2%增加到31.7%。

在供需两端的共同推动下，存储行业成为半导体业绩确定性最强的板块。从数据来看，2024年第一季度，无论是同比还是环比，存储都是细分领域增幅最为明显的行业。

这其中，兆易创新在存储芯片多个领域排名第一，是华为、三星等的供应商，实力极为强劲。

存储芯片分为闪存和内存。比如我们形容的手机存储16GB+512GB，16GB就是内存（DRAM）、512GB就是闪存（Flash）。

兆易创新不仅自己是Flash领域的龙头企业，还与国内第一家DRAM厂商--长鑫存储（未上市）是同一控股人，可以说是在存储领域全面布局。

首先，Flash领域，下游市场拉动需求增长。

1、NOR Flash领域

虽然NOR在整个存储市场占比较小，但是下游应用极为广泛，包括电脑及消费电子、汽车、通讯等各个领域，未来发展空间广阔。

这其中，值得重点关注的是汽车电子领域。在汽车零部件中，约82%的汽车摄像头都是由NOR Flash启动。此外NOR Flash也广泛应用于自动驾驶、ADAS、自动紧急刹车系统 (AEB)等汽车电子。

预计到2026年，中国汽车电子市场规模将超过1,400亿美元，推动NOR Flash需求上升。

下游市场需求不断增加，而大型厂商三星、美光科技、赛普拉斯等却逐步退出，给了兆易创新进行错位竞争的可乘之机。

2023年，兆易创新NOR市占率提升到全球第二，仅次于华邦电子，逐渐推动公司营收体量达到80亿元。

2、SLC NAND Flash领域

NAND国外龙头包括三星电子、铠侠等；台湾龙头包括商华邦电子、旺宏电子等，A股主要竞争对手为兆易创新、江波龙、复旦微电、芯天下等。

兆易创新目前实现了38nm和24nm 两种制程全面量产，并且，公司GD5F全系列产品也通过了AEC-Q100车规级认证。

此外，通过不断地技术突破，兆易创新实现了NOR与NAND协同进步，完成了车规级产品的全面布局，为进入车用市场提供更多机会。

其次，利基DRAM领域，价格领涨。

受益于原厂减产、大宗存储价格增长以及HBM、DDR5产能切换，利基型DRAM价格在2023年第三季度触底后开始持续反弹，领涨利基存储市场。

截止2024年5月，DDR3的2Gb与4Gb现货价格相比最低点分别上涨了16.3%与11%；DDR4的4Gb与8Gb相比最低点分别上涨了21.8%与22.2%。

并且，2024年第二季度的DRAM和NAND合约价格也在不断上涨。

长鑫科技是国内DRAM存储的龙头企业。2024年3月29号，兆易创新进一步增资长鑫，提高核心竞争力。

兆易创新不仅代销合肥长鑫 DRAM产品，也不断进行自研，布局多款利基型DRAM产品，未来有望持续贡献营收。

小结一下，存储芯片是兆易创新第一大业务,还有广阔的成长空间。2023年该业务实现营收40.77亿元；占比达到70%，未来将不断推动公司业绩增长。

除了在存储芯片领域，兆易创新还前瞻性布局MCU业务，给公司发展带来新的确定性。

MCU简单来说就是将各种功能集合到一块，也就是微型控制器。

MCU与存储业务具有天然的内在联系。存储芯片是MCU系统的核心组件之一，通常一颗MCU需搭配一颗或多颗Flash共同工作。

目前，MCU总体上是国外厂商主导，而以兆易创新为首的厂商正在逐步国产替代。兆易创新是中国排名第一的MCU供应商，市占率远超中颖电子、中微半导、复旦微电、乐鑫科技等。

MCU是兆易创新第二大业务，并且，是所有业务中毛利率最高，2022年达到64.85%。2023年公司微控制器业务实现营收13.17亿元，在总营收中占比为22.86%。

截至2024年3月，兆易创新已累计出货超过15亿颗MCU，拥有超过2万GD32客户。

未来，公司的MCU业务仍然具有成长性。智能汽车、工业机器人、智能家居、消费电子等的快速渗透都在拉动MCU需求增长，预计到2026年，中国MCU市场规模将达到500亿元。

此外，公司在（传感器）指纹芯片行业也处于领先地位。兆易创新目前是中国排名第二的指纹传感器供应商，仅次于汇顶科技。

但是公司这块业务主要是靠2019年收购上海思立微进行拓展，目前仍旧进行资产减值，对公司业绩产生了一定影响。

2018年-2022年，兆易创新营收从22.46亿元跃升至81.3亿元，年复合增长率高达37.9%；净利润从4.05亿元增加20.53亿元，年复合增长率达到50.05%，公司增收更增利。

2023年，公司净利润出现了大幅下滑，仅为1.61亿元。

究其原因，一方面是半导体市场低迷影响，另一方面是2023年兆易创新计提了收购思立微高达6.13亿的资产减值损失，同比多了近两亿，进一步拉低净利润。

好在2024年第一季度，兆易创新业绩反转，实现营收16.27亿元，同比增加21.32%；净利润2.05亿元，同比增加36.45%。

随着智能手机换机潮的到来，兆易创新传感器产品出货量同比增长，市占率不断扩大，将为公司注入新的增长动力。

兆易创新背靠华为、三星、中兴通讯、理想、蔚来、比亚迪等大客户，产品也非常抗打。

并且以朱一明为首的公司领导人均在三星、中芯国际等大厂任职过，或者拥有中科院、清华大学等专业名校的学习经历，在正确战略布局引领下，公司未来发展确定性很强。

总的来说，兆易创新在存储芯片领域具备明显优势，同时布局的微控制器和传感器均处于国内领先地位，2024年第一季度已经实现了业绩反转，未来还有广阔的发展空间。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

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