作者：潘妍
出品：全球财说
8月5日，主要从事速冻火锅料制品的安井食品披露了2021年上半年业绩报告，次日开盘后公司股票直冲跌停，随后低位震荡，收盘报收165.5元/股，下跌8.55%。
市场推测，下跌的原因或是投资者普遍认为安井食品二季度利润不及预期。
二季度业绩多指标下滑明显 现金流骤降6成中报显示，2021年上半年，安井食品实现营业收入38.94亿元，同比增长36.49%；归母净利润为3.48亿元，同比增长33.83%；扣非净利润为3.04亿元，同比增加31.18%。
图片来源：安井食品2021年半年报
分产品来看，鱼糜制品、米面制品、肉制品三类产品为安井是食品奉献了主要营收来源。2021年上半年，三项业务分别实现营业收入14.99元、9.26亿元、9.69亿元，同比分别增长31.64%、31.75%、24.29%。
如此一看，安井食品在上半年确实保持了良好的业绩增长。单季度看，安井食品第二季度的表现却差强人意。
2021年第一季度，安井食品实现营业收入18.84亿元，同比增长47.35%；归母净利润1.74亿元，同比增长97.83%。
经计算，第二季度，安井食品实现营业收入20.10亿元，同比增长27.70%；归母净利润为1.74亿元，同比增长1.16%；扣非净利润更是同比下降3.99%。此外，安井食品第二季度的毛利率相较于一季度下降了5个百分点至21.77%。
这与公司大幅增加的营业成本不无关系。经计算，安井食品第二季度营业成本较第一季增长13.50%，远高于同期营收6.69%的涨幅。
半年报中，安井食品将营业成本的增长归结于销售促销增加导致的。
但《全球财说》却发现，尽管加大了促销成本的投入，安井食品商超线下收入在二季度中仍出现了下滑现象。第二季度，安井食品商超销售收入为1.33亿元，较第一季度的3.24亿元减少58.79%，较去年第二季度的1.97亿元同比减少32.2%。
同时，本次半年报中安井食品大幅下滑的现金流也非常引人注目。
2021年上半年，安井食品经营性现金流净额为5570万元，同比减少61.12%。对此，安井食品解释，主要是报告期内购买商品、接受劳务支付的现金及支付的各项税费增长较多所致。
半年报显示，安井食品上半年购买商品、接受劳务支付的现金为32.34亿元，较去年同期增加32.48%；支付的各项税费为3.65亿元，较去年同期增加89.97%；经营活动现金流出小计44.65亿元，同比增加34.67%。
图片来源：安井食品2021年半年报
值得注意的是，第二季度安井食品销售商品、提供劳务所收到的现金相较于第一季度环比下滑27.44%，进一步拖累公司整体现金流，致使二季度现金流净额为负值。
一月内股价下滑近4成 频繁募资用于扩产是福是祸？自2017年安井食品上市以来，公司业绩一直呈现持续增长态势。
过往数据显示，安井食品的营业收入由2017年的34.84亿元增长至2020年的69.65亿元；同期净利润由2.02亿元上涨至6.04亿元。
这一期间，安井食品的股价也由2017年11.12元/股的发行价一路涨至2021年2月的283.25元/股最高点，股价4年翻了24倍，市值一度突破600亿元。光是2020年，安井食品的年涨幅就达到226.04%。
虽然2021年2月公司股价出现回调，最低跌至186.57元/股。但随着安井食品年报、一季报的发布，公司股价在4月便开始恢复上涨。
可到了7月初，安井食品半年报披露前夕，公司股价又开始下行，并直接跌至157.46元/股阶段低点，单月跌幅近40%。
图片来源：Wind
值得一提的是，今年5月，安井食品发布一份额定增方案，拟非公开发行A股股票募集资金总额不超过57.4亿元，用于扩大再生产以及补充流动资金。项目完成后，将新增产能71.30万吨。
其实，上市以来安井食品一直都非常热衷于利用募资来进行扩产项目。
公开数据，2017年上市时，安井食品募资6亿元用于产能建设等项目。随后的2018年、2020年，安井食品分别通过发行可转债方式分别募资5亿元和9亿元，都用于扩大再生产。
《全球财说》查询年报发现，2020年安井食品产能利用率为104.75%，但是随着商超线下收入不断下滑，安井食品虽然产能趋紧，但进一步扩大产能后究竟是助力销量增长还是对业绩形成拖累，尚不得而知。
若加上5月的定增方案，安井食品融资总规模有望达到77.41亿元。不过，公司融资频频且规模巨大，分红并没有如此豪爽。2020年，安井食品计划每10股派7.42元，上市4年累计分红4.4亿元。
高管减持频繁 涉嫌违规减持收监管工作函巨额融资必然会在市场上引发“抽血”效应。《全球财说》发现，安井食品在积极融资的同时，背后高管正“大肆”减持。
图片来源：Wind
根据统计，2020年6月至12月期间，安井食品董事长刘鸣鸣合计减持400万股，减持价格区间为109.80-193.88元/股，减持总金额约5.83亿元；董事兼总经理张清苗合计减持200万股，减持价格区间为129.43-186.74元/股，减持总金额约3.21亿元；副总经理黄清松合计减持80万股，减持价格区间为123.25-191.53元/股，减持总金额约1.29亿元。
同时，在安井食品高管频繁减持的过程中还涉及违规操作。
公开信息显示，2020年3月25日，安井食品董事长刘鸣鸣因2020年2月通过集中竞价交易方式减持安井食品股票1000股，减持前未披露减持计划而被厦门证监局约谈。
同年12月，上交所就安井食品时任副总经理黄建联、黄清松在当年7月通过集中竞价交易方式在已披露的减持计划期间开始前2个交易日提前减持20万股、18.9万股发出《纪律处分决定书》进行通报批评。
本想着到了2021年安井食品会就此消停，但5月抛出的57亿巨额增资方案再一次把大高管“炸”了出来。
7月，安井食品发布一份简式权益变动报告书显示，因发行5亿元可转换公司债券“安井转债”并实施转股、股权激励计划的实施、发行9亿元可转换公司债券“安20转债”并实施转股，以及董事长刘鸣鸣因个人资金需求减持。
此次权益变动后，第一大股东国力民生持股比例由43.14%降至稀释至38.13%；董事长刘鸣鸣股份比例由12.64%减至6.34%，直接“腰折”。
对此，上交所已于7月12日向安井食品下发监管工作函，就公司信息披露和董事、高管买卖股票相关事项明确监管要求，涉及对象为上市公司、董事、高级管理人员。
