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来源：PE星球
（ID：PE-China）
观察员/文：韦亚军
摄影：Bob君
若法庭认定包凡最终构成行贿罪，其或将面临至少数年的刑期。
包凡失联2周年之际，华兴资本再次站在了命运的十字路口。
据财新消息，多位了解包凡案情的人士表示，包凡涉嫌行贿及对非国家工作人员行贿，目前案件已进入司法程序，移送检察机关审查起诉。
财新还报道称，接近华兴资本以及投资圈多位人士均透露，华兴资本在考虑整体出售，多家中外资机构都展现出了竞购兴趣，目前正处于报价阶段。“包总在出事之前已经想脱手华兴，只是卖集团还是大陆券商牌照，还举棋不定。”一位接近华兴资本的人士说。
财新报道截图
回想2024年9月8日，华兴资本控股曾发布公告称，董事会主席谢屹璟、副主席林家昌以及两位联席总裁王力行和杜永波在内的4名执行董事分别向华兴资本控股承诺，自2024年9月8日至2025年3月7日期间，他们不会出售任何公司股份权益。
如今，距离4位董事承诺的最后日期，还剩余1个月，而今年2月份只有28天。
上述消息的报道立刻引发了市场的广泛关注，也进一步加剧了市场对华兴资本的的猜测和担忧。
显然，在经历一系列动荡后，每个关于包凡或者华兴资本的传闻，都使华兴资本的未来依然充满了不确定性。
业绩下滑
从财务表现来看，华兴资本的业绩持续下滑。2024年上半年，公司总收入和净投资收益仅为3.60亿元，同比下降38.5%。经营利润从去年同期的3200万元转为亏损8800万元。
在市场低迷、海外IPO融资萎缩、私募融资顾问业务交易量大幅减少的背景下，华兴资本的业务受到严重冲击。
尽管当前估值较低，但华兴资本仍具有一定的潜在价值。据报道，该公司持有现金近12亿元人民币，以及对华兴证券的股权投资、自主管理基金、三方基金等资产，合计账面价值约63.2亿元人民币。这些资产的价值远高于当前市值，表明华兴资本在市场信心恢复后，估值有望回升。
此外，华兴资本在AI等新经济领域的布局也为其未来发展提供了潜在增长点。然而，其未来的估值仍需取决于市场环境、公司治理以及业务恢复情况。
市值已跌去超过90%
从估值或市值变化上来看，2018年，华兴资本（上市主体叫“华兴资本控股”，注意区分，本文称华兴资本是为简称）在赴港上市时，投行给出的估值区间为30-40亿美。最终，其IPO定价区间调整至25-28亿美元。
2024年复牌后其市值已大幅下滑。2024年9月9日，华兴资本复牌后市值为13.93亿港元，约合1.79亿美，较停牌前蒸发了27.36亿港元。
据华兴资本2024年中期报告显示，截至2024年6月30日，华兴资本的市值约为16.77亿港元，按照当前汇率（1港元≈0.13美元）约合2.18亿美元。
相较华兴资本2018年IPO时的市值高峰，目前其市值已跌去超过90%。
“资本红娘”崛起
包凡，这位曾被誉为“中国互联网并购之王”的金融界风云人物，其职业生涯堪称传奇。出身于金融与外交世家的包凡，早年在摩根士丹利和瑞士信贷积累了丰富的投资银行经验。
2000年，他加入亚信集团，担任首席战略官，主导投资并购与战略合作业务。
2005年，包凡创立了华兴资本，开启了他在中国新经济投行领域的征程。在包凡的领导下，华兴资本迅速崛起，成为国内领先的金融服务机构。
从助力千橡科技、当当网、奇虎360等企业成功融资，到推动滴滴出行、美团点评、58同城等巨头的并购整合，华兴资本在多个互联网行业巨头的资本运作中扮演了关键角色。
凭借这些耀眼的战绩，华兴资本在业界打响了名气，包凡也因此赢得了“资本红娘”的美誉。
包凡失联引爆危机
然而，华兴资本的辉煌并未能延续。2023年2月16日，华兴资本突然发布公告，称无法与公司创始人、董事长兼CEO包凡取得联系，这一消息震惊了市场。
包凡的失联不仅导致公司经营受挫，还引发了审计问题和停牌危机。由于审计机构无法联系到包凡，公司未能按时完成2022年度财务报告，最终在2023年4月3日宣布停牌。
包凡失联后，市场传出其涉嫌行贿及对非国家工作人员行贿，案件已进入司法程序。这一事件对华兴资本的声誉和业务造成了巨大冲击，公司股价在停牌前便已暴跌50%。
人事动荡
在包凡失联后，华兴资本经历了一系列人事变动。
2024年2月2日，包凡辞去了公司执行董事、董事会主席、首席执行官等职务。同日，谢屹璟被任命为董事会主席，并由代理首席执行官改任为首席执行官。
然而，谢屹璟的任期不足十个月，2024年11月29日，华兴资本再次宣布人事变动，任命王力行为新任首席执行官。
王力行，44岁，清华大学学士及硕士学位，2007年加入华兴资本，从分析师一路晋升至公司高管。他曾主导多个并购项目，在投行领域经验丰富，是华兴资本资历最深的管理人员之一。王力行的任命被视为华兴资本试图走出困境的重要举措。
结语
包凡的失联对华兴资本造成了深远的影响，不仅引发了公司内部的人事动荡，也对其业务和市场声誉带来了巨大的冲击。
尽管华兴资本通过人事调整和管理层的更替试图走出困境，但其未来仍面临诸多挑战。
在资本市场的风云变幻中，华兴资本能否重振旗鼓，仍需时间的检验。
一点个人分享，仅供参考。
