近期恒生科技指数上演"过山车"行情，单日涨幅超5%与日内振幅超4%交替出现。面对这种量价齐升的狂欢，投资者既怕错失趋势又恐高位站岗。笔者以为，当前需以"战术谨慎、战略乐观"的视角审视市场。

一、量能密码：狂欢与隐忧并存

1. 踏空资金回补的狂欢

南向资金春节后日均成交额较1月激增66%，单日净流入峰值达80亿港元。这印证了"场外观望资金被迫入场"的典型特征——当指数突破5500点关键阻力位时，右侧交易者开始恐慌性追涨。

2. 筹码交换的警示信号

但需注意，2月13日单日成交额突破1550亿港元创三年新高，却伴随长上影线。历史数据显示，当换手率超过3%且出现"阳线放量滞涨"，往往预示短期筹码松动。此刻的巨量，更像是多空双方的激烈博弈而非单纯资金涌入。

二、AI叙事下的估值重构

1. 技术平权的机遇

DeepSeek-R1大模型以1/3成本实现GPT-4的90%性能，这解释了为何阿里健康等应用端个股月内涨幅超29%。AI不再是概念炒作，医疗影像、智能驾驶等场景已进入商业化临界点。

2. 估值修复的边界

尽管指数PE（17.4倍）仍低于五年均值，但部分个股已透支预期：金山云动态市销率达8.7倍，较行业均值溢价120%。当资金开始从算力基建向应用端扩散时，往往意味着第一波主升浪进入尾声。

三、震荡市生存法则

1. 仓位管理的艺术

"拉开距离减仓"是明智选择。可参照"532"策略：现价减持30%锁定利润，若回撤5%再减20%，保留50%底仓应对趋势延续。既避免"倒金字塔加仓"的风险，又不错失突破6000点的可能。

2. 结构比方向更重要

与其猜测顶部，不如聚焦AI+医疗（影像诊断）、AI+制造（智能质检）等有业绩兑现的细分领域。这些方向的PEG普遍低于1.5，在震荡市中更具防御性。

结语

牛市中的急跌往往比熊市中的阴跌更危险。当市场开始用"这次不一样"来解释估值泡沫时，投资者更需牢记：树不会长到天上，但优质标的能穿越周期。留一份清醒留一份醉，方是长期制胜之道。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎）

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本文完

风险提示：

投资有风险 ，入市需谨慎！

个人操作思路，不构成投资建议，观点仅供参考！

祝大家账户长红！