沙弥新股申购解析：宏工科技（2025-19）

今日创业板一支标的申购，精析如下：

（1）宏工科技（保荐人：中信证券）301662

公司以“让物料处理更简单”为使命，聚焦于粉料、粒料、液料、浆料等散装物料的自动化处理产线及设备的研发、生产和销售，是一家具有自主核心设备、配件和软件的物料自动化处理方案解决商。

逻辑解析：

①看估值：宏工科技本次公开发行股票数量为2,000万股，发行后总股本8,000万股，本次发行价格26.6元/股，对应标的公司上市总市值21.28亿，对应发行人2023年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为7.05倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于中证指数有限公司2025年4月1日（T-4日）发布的“C35 专用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率30.23倍；低于同行业可比上市公司2023年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股东净利润对应的平均静态市盈率24.69倍。

2024年，公司营业收入预计为222,315.52万元，较去年同期减少30.49%；归属于母公司股东的净利润预计为22,206.48万元，较去年同期减少29.49%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为21,865.02万元，较去年同期减少27.55%。估值水平显著下降，但仍优于可比公司。

②基本面：

公司主要产品为物料自动化处理产线及设备，用于实现流程型工业中物理形态为粉料、粒料、液料及浆料等物料的处理。根据客户的生产工艺，物料自动化产线用于满足投料、配料计量、输送、搅拌、混合、粉碎研磨、干燥、包装等多项工艺需求，并通过软件控制系统来实现全流程的自动化、智能化运作；单机设备则用于满足混合、中转等单项工艺需求。

公司根据下游客户提供的一系列需求要素，如客户的产品种类、客户使用原材料的物理化学特性、客户新建产能规模、产品质量标准、生产工艺路线等，输出合适的物料自动化解决方案，并基于上述解决方案生产包含自主核心设备、配件和软件的产线或单机产品。

经过10余年的积累，公司针对锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等多个下游行业的不同应用场景，积累了数千种工艺模型库单元，以及包含数千种物料性质研究成果的数据库。根据客户的差异化需求，公司可为客户快速确定详细的工艺参数，并适配合适的工艺模型，进而形成整套成熟的工艺流程，减少客户试错成本，缩短客户新建、扩建项目周期，为客户产能新建、扩建提供保障。

凭借先进的技术、过硬的产品质量和良好的服务口碑，公司已成为宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、亿纬锂能、欣旺达、赣锋锂业等知名客户的设备供应商，公司已取得主要下游领域知名客户的认可与接受，形成了品牌影响力。客户资源和品牌影响力有助于提高公司经营的稳健性与可持续性。随着公司业绩规模的不断扩大和产品服务质量的不断提升，公司在各行业知名客户处的服务质量受到广泛好评，公司获得2022宁德时代供应商大会“技术创新奖”荣誉，欣旺达“战略供应商”“优秀供应商”荣誉、天津巴莫科技有限责任公司（华友钴业子公司）“优秀供应商”称号、获时代一汽动力电池有限公司、山东德晋新能源科技有限公司颁发的“优秀供应商”称号，收获亿纬锂能、容百科技等多家客户感谢信。

公司自2008年成立以来，坚持核心技术和设备的持续自主研发，经过多年技术及行业经验积累，公司多项产品和技术处于国内领先水平，在物料自动化处理领域有一定的市场竞争力及品牌知名度。公司获评“广东省“专精特新”中小企业”“2022年度湖南省级企业技术中心认定”“宁德时代2022年度技术创新奖”“高新技术企业”“广东省智能配料输送系统工程技术研究中心”“广东省智能制造生态合作伙伴”，2020年，发行人子公司湖南宏工获“湖南省制造强省专项资金（重点产业类）资助项目”，2020年和2021年连续获得“创客广东”中小企业创新创业大赛（企业组）市二等奖。

③看募投：

发行人本次发行计划使用募集资金投入的金额为53,201.54万元。按本次发行价格26.60元/股和2,000.00万股计算，预计募集资金总额为53,200.00万元，扣除发行费用约5,774.77万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为47,425.23万元，募集资金投资项目如下：

公司本次募集资金主要投向“智能物料输送与混配自动化系统项目”、“研发中心建设项目”和“补充流动资金”等三个项目。本次募集资金投资项目紧紧围绕公司核心业务板块开展，有助于提高核心技术、核心设备的研发能力并为公司不同应用领域的开拓提供了产能保障，促进未来经营战略的落地与实现。

“智能物料输送与混配自动化系统项目”实施达产后，为公司提供更大的生产空间和更加稳定的生产场所，能够容纳更多大型生产设备，增加工人的作业空间，合理布局产线和生产设备，从而有效提高生产效率；“研发中心建设项目”的重点研究方向和课题主要为针对物料配料设备系统智能化发展中的关键设备及其智能化控制、共性技术开展科技攻关和研究开发；“补充流动资金项目”将显著优化公司财务结构，增强公司资金实力，提高公司抵御财务风险的能力。

④看管理：

截至2024年10月31日，罗才华直接和间接持有公司61.54%股份，系公司控股股东。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值优于行业及可比公司，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）