在这些农产品里，豆粕的行情是最难预料的，因为豆粕主要受外盘影响很大，因为我们的大豆对外依赖度很高，所以国际大豆市场有任何风吹草动的消息，传到国内都是大事件。

比如，巴西大豆收获一延迟，国内市场就开始担心进口大豆到港会延迟，然后豆粕就立马涨了起来。

后来又传出抛储的消息，结果豆粕又马上回调。

而最近市场最大的事件就是中国对美国无端加征关税的反制，而美豆也在反制清单内。

这按说比前面几个消息都要更猛烈，豆粕市场的波动应该更大才对，但是豆粕这回走出一个意外，即消息刚出来时，豆粕确实涨了，但是很快当天收盘的时候就又跌了，然后第二天继续下跌。

很多人没搞明白，咋这么大的利多消息豆粕不仅没涨，反而还跌了呢？

这是因为，看似是利多，但是转眼就变成了利空。

空从何来呢？

第一，中国反制美国大豆，早在预期之内。

去年特朗普竞选成功以后，大豆市场就有一波预期性操作，即市场预期中美贸易摩擦可能会卷土重来，因此提前采购美豆。

所以这个预期是市场早就有的，现在只不过是预期落地，所以带来的反应也就没那么大了。

第二，美豆本身的占比正在降低。

虽然我国大豆对外依赖度很高，年均进口量都在八九千万吨，去年更是破亿吨。

但是在这么庞大的进口大豆量级中，美豆的占比却正在大幅下降。

比如，去年我国对美豆的依赖度仅占20%左右，70%都是巴西大豆。

所以，即便停止美豆进口，我国也可以通过增加对巴西大豆的进口以及投放储备等使国内供需建立新的平衡。

第三，当前不是美豆出口旺季。

全球大豆种植主要就集中在美洲地区，所以美洲也是大豆产量最大的地区，不过南美和北美大豆收获季节不同，所以出口季节也有差异。

一般来说，4至9月是南美大豆收获的季节，而年底则是美国大豆的旺季，而当前正值上半年，所以也并不是美豆的出口旺季，所以反制美豆对当前国内市场来说影响有限。

第四，市场更关注眼前情况。

眼前的情况是什么呢？

就是进口大豆什么时候能到港，以增加国内的供应，这才是对当前市场来说最实际的问题。

而近期巴西大豆收获进度有所加快，赶上了往年同期水平，这意味着巴西大豆很可能会按时到港了。

而且巴西大豆丰产格局已定，意味着巴西大豆只要能顺利到港，那么供应是无虞的。

市场正是嗅到了这个信息，于是豆粕的利多变成了利空，豆粕恐慌下跌，甚至一直持续下跌。

带累着现货行情也是一夜降温，主流43%蛋白粕报价从之前的3600-3700元/吨下降到了3500-3600元/吨，跌幅约150-200元/吨。

那么，利多转利空后，豆粕会不会大跌？

这是当前市场最关心的。

短期来看，豆粕市场情绪有点恐慌，在情绪影响下看空加剧，豆粕行情持续下行。

但预计还不至于大跌，因为现在刚3月初，即便是进口大豆大量到港，也要到4月份了。

所以3月大豆到港依然是偏低的，再加上油厂停机检修增加，所以3月豆粕供应依旧是比较偏紧的。

现在刚3月初，豆粕就大跌有点说不过去，所以现在的下跌主要还是情绪层面的原因。

等情绪释放完了，跌势也就会止住。

但是到3月底4月的时候，豆粕确实面临压力，具体要看巴西大豆的装运情况以及在反制生效前抢买美豆的到港情况。

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