作者：苏杭
出品：全球财说
1月4日和5日，A股连续两天下跌，未能迎来万众期待的“开门红”，特别是1月5日沪指跌幅超1%，失守3600点关口，尤其让人“胆寒”。
当日中国移动登陆沪市，成为红筹回A第一股，元宇宙、冰雪产业和家电行业板块涨幅居前，新能源汽车、光伏、军工、稀土等板块低迷，两市超3400只个股下跌。基金、股票由此登上热搜，据说有股民将新年愿望从赚大钱改成了回本。
机构普遍认为，虽然经历下跌，但从经验来看不会影响全年走势。
近期跌幅居前的以高位板块为主，主要因年关附近市场风险偏好下降，处于高低转换之中，但市场整体盈利效应仍向好。
对于接下来的行情走势，有机构预判或将震荡整理，但预计下方空间有限，也有机构表示大盘将在震荡中走强。对于“春季躁动”的预期，机构目前尚未有大幅转变。
回顾2021年，A股市场整体运行平稳，结构性行情突出，从行业来看，A股市场风格轮动加剧。2021年全年，上证指数涨幅为4.8%，深证成指涨幅为2.67%，创业板指涨幅为12.02%，均连涨3年。
高景气赛道、成长板块、硬科技等关键词在2021年券商金股报告中频频出现，此外，消费、医药、化工、新能源车等行业获得推荐较多。
“稳增长”、“稳信用”已成一致预期，也成为了2022年1月券商金股报告中的关键词，未来或能够看到更多具体政策出台，与之相关的基建、新能源车、军工、消费等板块值得关注。
受益于政策维稳、经济边际好转，消费板块尤其是白酒食品饮料以及景气恢复的大众消费品等行业迎来机遇。此外，券商股由于与市场行情联动性较强也成为一些机构的新关注点。
投资有风险，入市需谨慎，以下内容仅供参考。
申万宏源：关注三条主线
策略观点：2021年12月，部分公募基金重仓的方向有所调整，市场热点纷呈但缺乏主线。展望未来，无需悲观：历史经验看，新兴市场调整、发达市场震荡与美联储储备金余额走平/回落（Taper（缩减购债）完成、QE（量化宽松）退出）基本同步，目前全球疫情发展存在不确定性，这一时点尚未到来；新能源车、光伏、军工等方向中长期逻辑通顺，调整后应该更加积极乐观；国内“稳增长”相关政策仍有望继续推出或落地；中央经济工作会议定调稳中求进，冬奥会、2022年“两会”前后的市场风险偏好有支撑。
配置建议：短期继续看好“稳增长”交易。关注三条主线：（1）基建和地产产业链仍有机会。（2）景气科技有韧性，继续底仓配置：绿电、新能源车、国防军工。（3）消费，关注：白酒、啤酒、种业。
金股组合：三七互娱、顾家家居、中国电力（港股）、中航西飞、山西汾酒、金地集团、上港集团、中粮工科、华峰铝业、卓越新能。
中信建投：寻找结构性机会
策略观点：谨慎乐观地看待后市行情，一方面，当前市场整体风险不大，高估值板块已经经历了明显调整，2022年初市场流动性和风险偏好也有望获得改善。另一方面，当前稳增长政策力度尚待观察，如果力度不及预期可能影响春季行情高度。
配置建议：可以积极寻找结构性机会，择机布局新能源基建（特高压、智能电网、光伏、储能等）、高端制造、白酒食品饮料、汽车电子、产业景气方向和消费复苏方向。
金股组合：卫星化学、晨化股份、中闽能源、光线传媒、宁波银行、五洲特纸、中远海控、亿田智能、震安科技、贵州茅台、佩蒂股份、东方雨虹、东方财富、光威复材、汇得科技、万科A、纳思达、长盈精密、天宜上佳、正泰电器、中天科技、亿嘉和、博腾股份。
光大证券：“跨年躁动”行情仍值得期待
策略观点：在一系列宏观政策之后，市场表现并不强势，但躁动行情仍然值得期待，在宏观整体定调之后，未来或能够看到更多具体政策出台，社会融资等经济领先指标或将率先出现好转。躁动行情的逻辑仍然成立，未来在宽基指数层面的表现也将逐渐清晰。
预计市场风格向消费切换的趋势才刚刚开始。近几年的躁动行情中，消费板块多有着不错表现，近期部分消费品的涨价也有望推动股价上行。未来或将能够看到更多的消费刺激政策出台。从全年维度上看，经济下行压力之下，A股整体盈利增速将降至个位数水平，而消费板块的业绩走势和经济相关度相对较低，其业绩优势将得到凸显。
配置建议：消费板块建议关注白酒、医药、家电、汽车、大众消费品等。市场风格逐渐向消费切换，消费龙头将率先受益，建议关注白酒、医药等行业。而最有可能受益于消费刺激政策的家电、汽车等行业也值得关注。部分有提价动作的大众消费品行业同样值得关注。
金股组合：贵州茅台、涪陵榨菜、华特达因、新华医疗、美的集团、隆基股份、鲁阳节能、新和成、晶瑞电材、力芯微。
平安证券：短期以博弈震荡为主
策略观点：市场短期仍以博弈震荡为主，稳增长主线的相对性价比抬升。当前A股处于业绩真空期，板块高低切换明显，市场更为关注稳增长政策效应，但在整体政策力度有限、地产下行担忧仍存的情况下，资金整体处于观望阶段，仍需等待2022年新的业绩增长和政策发力点。
配置建议：结构上建议围绕稳增长主线布局，关注新基建、消费、军工等板块。
金股组合：泸州老窖、顺丰控股、立讯精密、紫光国微、大金重工、隆基股份、鹏辉能源、分众传媒、东方财富、成都银行。
兴业证券：跨年行情并未结束
策略观点：当前跨年行情并未结束，行情逻辑依旧成立并将持续：经济下行压力下，近期决策层不断释放积极信号。当前“稳增长”、“稳信用”已开始发力。
随着信用环境阶段性企稳、年底实物工作量投放，叠加岁末年初跨周期调节发力窗口，以及降息、降准等积极信号不断出现，市场对于稳增长、政策放松的预期将持续升温，阶段性市场进入一段宽货币同时阶段性边际“宽信用”的时间窗口，从而为跨年行情“保驾护航”。
配置建议：后续关注几个大方向：（1）国有房企和新老基建：受益于政策边际变化，“稳增长”、“稳信用”预期升温。后续货币、信贷有望进一步宽松，也带来基建、地产等板块估值修复。（2）券商：中央经济工作会议提出“全面实行股票发行注册制”，有望对券商长期业绩形成支撑。跨年行情持续演绎，作为与市场行情联动性较强的板块，券商β属性也将充分演绎、释放。（3）以长打短，逢低布局以“小高新”为代表的科技成长。
长期，聚焦科技创新的五大方向。（1）新能源（新能源汽车、光伏、风电、特高压等）；（2）新一代信息通信技术（人工智能、大数据、云计算、5G等）；（3）高端制造（智能数控机床、机器人、先进轨交装备等）；（4）生物医药（创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等）；（5）军工（导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等）。
金股组合：晶澳科技、中航机电、联赢激光、海尔智家、药明康德、山西汾酒、闻泰科技、中天科技、三七互娱、广发证券。
安信证券：“智能化”是当前首选方向
策略观点：当前“稳增长”已是一致预期，但力度和方向仍存在明显分歧。近期经济数据整体呈现出生产端改善、需求端疲软、政策发力迟缓的特征。
沪深300指数更多体现出底部夯实的特征，磨底的过程最需要的是耐心。“经济底”预计发生在二季度，这决定了沪深300指数中期回摆概率大，目前不应悲观，春节后应该更加乐观。
当前市场“躁而未动”，处于整固布局期，需要等待政策预期明确、增量资金改善和外部环境稳定等关键信号。
破局的信号在于年初信贷投放和扩内需政策的落地以及新冠药物及加强针的推进。后续需要重点跟踪关注新基金发行“开门红”情况。
“价值搭台，成长唱戏”，本轮春季躁动依然值得期待。目前市场情绪扰动为主，基本面并未发生显著变化，产业中期趋势持续看好，但短期波动性会明显增强，建议以时间换空间。
配置建议：“智能化”是当前的首选方向，智能汽车产业链依然是重中之重，产业生态的不断丰富和完善是核心逻辑。
同时，在稳增长预期带动下优先聚焦长逻辑赛道。建议关注智能汽车产业链，化工（传统基建相关领域）、电力、电子（消费电子）、军工、食饮、券商。
金股组合：中国核电、依顿电子、宝钛股份、赛轮轮胎、顺丰控股、中际联合、中国中免、广汽集团、方正电机、广发证券。
天风证券：A股估值整体有支撑
策略观点：2021年信用收缩，剩余流动性下降，A股整体杀估值；2022年信用扩张，剩余流动性更充裕，A股估值整体有支撑。非金融A股整体盈利上半年下滑（Q1单季：7.7%、Q2单季：-7.4%），下半年企稳（Q3单季：3.1%、Q4单季：11.5%）。
业绩稳定的核心资产（比如白酒、医药），其未来超额收益对当前估值敏感性较高，当前刚好介于核心资产极端便宜和极端贵之间，给予标配建议；金融和地产链的超额收益基本取决于信用扩张的力度，即是否刺激地产。
客观来说，金融和地产链可能存在阶段性的β，但是依赖于政策的困境反转，不作为主要推荐方向。预计中小盘占优的风格尚未结束。未来小盘股的风格主要依托于从新能源到5G应用端等产业趋势的交替推进。
硬科技赛道较难躺赢，需要在产业趋势不错的赛道中进一步挖掘中小公司，价格上涨难以持续，更多推荐纯粹的量的逻辑（没有价格变化驱动），量的逻辑关注：军工、新能源车（电池、零部件、电子、整车）、新能源大基地（风、光、储、运营商）、半导体（设备、材料）。预计2022年春季躁动可能仍是核心进攻方向。
推荐不依赖于政策的困境反转方向，比如成本困境反转的必选食品（PPI-CPI拐点）、价格困境反转的猪肉、库存周期困境反转的传统汽车及零部件。
配置建议：2022年需要关注的一个全新主线：5G的应用端，可能包括元宇宙、车联网、能源物联网、工业物联网等新型基础设施。
金股组合：润邦股份、招商银行、劲嘉股份、赣锋锂业、中天科技、移为通信、长城汽车、紫江企业、大族激光、盛航股份。
中银证券：1月市场有望回温
策略观点：调整结束，跨年配置行情展开，1月市场有望回温。国内流动性环境维持合理充裕，财政发力有望逐步兑现。当前来看，稳信用预期下，蓝筹板块或出现阶段性行情。
配置建议：行业配置上，新能源趋势不改，低估值蓝筹阶段性反弹，成长逐步进入左侧配置区间。一方面，前期股价长期滞涨、基本面触底反弹的部分低估值板块有望获得更多资金关注；另一方面，新能源产业链具备盈利韧性，可获得一定估值溢价。主题上关注“专精特新”、国产替代带来的投资机会。
金股组合：万润股份（化工）、隆基股份（电新）、精测电子（机械）、拓普集团（汽车）、承德露露（食品饮料）、浪潮信息（计算机）。
银河证券：春季躁动行情可期
策略观点：展望2022年1月，宏观环境稳定，国内流动性稳中偏松，财政政策逐步发力，信用缓慢扩张，整体有利于权益资产，春季躁动行情可期，另外可关注年报预告的披露情况。
从经济基本面看，全球疫情仍然扰动，但预计未来疫情的边际影响会放缓。美国等发达经济体高通胀的压力仍然较大，但环比增速已有所回落。国内经济相对韧性，2021年11月经济数据已经呈现恢复性反弹，先行指标改善，通胀风险开始缓解，但疫情影响复苏进程。12月中央经济工作会议重提“以经济建设为中心”，2022年稳增长政策基调明确。
从流动性环境看，2022年全球流动性收紧的趋势确定，发达经济体扩表结束的计划基本确定，加息预期也已明显提升，短期边际变量有限。国内流动性稳中偏松，政策调控的方向是确定的但节奏是缓步推进。
配置建议：行业配置有2条主线：（1）受益于政策维稳、经济边际好转的地产、消费等行业；（2）符合高端制造和专精特新的长期投资主线。
金股组合：卫星化学、中矿资源、隆平高科、东航物流、中国海防、健民集团、三人行、金地集团、东方财富、贵州茅台。
中泰证券：宜积极作为
策略观点：市场对疫情的敏感度明显下滑，对疫情发展的观点也在逐渐转变。Omicron（奥密克戎）病毒新增重症人数都没有超过上一波的Delta（德尔塔）病毒传播期间的数量；另一方面，传染性远大于致命性，一定程度上强化了市场对疫情在不久的将来结束的预期。中国已经被证实4周左右能实现动态清零，防疫专家也称这将是最后一个疫情寒冬。
近期各大股指期货持续处于升水状态，一方面，期指大幅升水往往意味着资金非常看好后市，但以往期指升水往往与市场风险偏好上升同步发生，而当前场内资金情绪极度低迷。
另一方面，近期量化机构产品结构调整或许才是导致期指升水的主因，尤其是量化基金规模急剧扩大后，越来越多的市场中性策略开始转向指数增强策略。
但整体而言，期指做空需求减少于当下市场是利好，同时风偏处在历史极值，这往往意味着短期行情或已步入大胆交易区间。
金股组合：南京银行、顺丰控股、奥锐特、台华新材、安科瑞、中孚信息、卫星化学、美锦能源、智能汽车ETF、创50ETF。
