作者：宋涵

出品：全球财说

继多家中概股宣布私有化后，近日，泛华金融控股集团（简称：泛华金控，纳斯达克股票代码：FANH）董事会发布消息，公司将启动私有化，并称由创始人胡义南牵头的买方财团已出具初步、非约束性私有化要约。同日，高层亦发生更迭，原董事长兼首席执行官汪春林因个人原因辞任，胡义南继任。

公告称，目前董事会还未就如何回复此私有化要约作出任何决定。公司无法保证买方会给出最终的正式要约价格，无法确保是否能最终执行任何协议。

据行业人士分析，泛华金控启动私有化或与其价值被资本市场低估有关。

从其业务端表现来看，泛华金控营收净利增长的同时核心业务增长乏力。公司以保险代理业务为主，营收占比超8成。这其中，又以寿险业务收入为主要动力，占比超9成。不过在寿险行业持续承压的大环境下，公司第二季度和第三季度寿险新单保费增速均下降。

12月中旬，泛华金控董事会宣布收到来自由公司创始人兼董事胡义南牵头的买方财团的初步、非约束性私有化要约。计划以每股美国存托股 9.8 美元（相当于每股普通股 0.49 美元）的价格收购买方财团持股之外的泛华全部已发行股份。该价格较董事会收到要约前一日（美东时间12月15日）的收盘价8.89美元溢价约 10.2%。

根据要约条款，胡义南将组建潜在买方财团，财团成员可能包括现有股东和其他潜在投资者。私有化的资金来源将来自胡义南及其他潜在买方财团成员的债务融资和/或权益资本。值得注意的是，作为公司创始人的胡义南目前持股比例高达18.6%，是公司最大的股东。

公告同时披露董事会将成立由独立董事组成的特别委员会审议该私有化要约。

董事会也提醒公司股东及其他考虑交易泛华股票的人士，目前董事会还未就如何回复此私有化要约作出任何决定。公司无法保证买方会给出最终的正式要约价格，无法确保是否能最终执行任何协议，亦无法确保批准或达成该交易或其他任何交易。除了相关适用法律要求之外，泛华不承担更新本交易或任何其他交易相关信息的义务。

“私有化”即大股东筹集一笔资金将小股东的股票赎回，赎回后公司彻底为大股东所有。尤其具备持续盈利能力的中概股企业私有化后，会收获国内市场和众多投资者的关注。其后发展也颇具多样性，回A或回港股，甚至退出资本市场。

不少行业人士认为，泛华金控的私有化或许与其价值被美国资本市场低估有关。公司本身具备较强的渠道力和成长性，其私有化后无论选择在内地或中国香港二次上市，都将有效提升估值，随着保险行业产销分离趋势愈见明显，泛华金控私有化后能够引入更多战略投资者。

同日，一则公司董事会及管理层变更公告随后披露，董事会宣布汪春林由于个人原因，已向董事会递交辞呈，卸任董事长及首席执行官一职，由胡义南继任。辞任及任命即时生效。

1998年至2017年期间胡义南曾担任公司董事长，并于1998年至2011年期间兼任公司首席执行官。其被公认为是中国保险行业的领军人物。作为创始人，胡义南目前是公司最大股东。

汪春林于1998年加入泛华金控，先后任分支机构部门经理、总经理、财险经营委员会主席。2011年4月至同年10月任集团首席营运官，2011年10月起担任集团首席执行官，2016年3月起担任公司董事会执行董事，2017年9月起担任集团董事会主席。

经过连续下跌，截至美东时间12月23日，泛华金控收7.25美元。

泛华金控于1998年在广州创立，2007年10月在美国纳斯达克主板上市，目前已发展为综合性独立第三方金融服务集团公司。公司致力于通过互联网网站与地面网络有机结合为个人提供来自数十家保险公司的多元化寿险、财险产品，并提供保险查勘、定损外包公估服务等客户增值服务。

在保险服务领域，泛华金融控股集团全资拥有泛华保险销售服务集团、泛华保网电子商务有限公司，并控股泛华保险公估有限公司；在金融服务领域，泛华金融控股集团投资参股了泛华金融服务集团，普益财富；在互联网保险服务领域，泛华金融控股集团拥有懒掌柜、保网和e互助等线上平台。

截至第三季度末，公司实现总营业收入24.69亿元，同比增长2.19%；实现归属于股东净利润2.39亿元，同比增长8.64%。

分季度来看，除第一季度归属于股东净利润较上年同期增长202.2%外，第二季度和第三季度均出现了不同程度的下降，具体表现为第二季度和第三季度归属于股东净利分别同比下滑32.1%和54.5%。

从主营业务模块来看，泛华金控营收以保险代理业务为主，截至三季度末公司实现保险代理业务收入21.4亿元，同比微增1.52%，营收占比达86.68%。其中，寿险业务收入在保险代理业务中占比高达95%，财险业务收入占比仅为5%。

财报显示，公司在保险代理业务模块三个季度总计实现总保费83.8亿元，较上年同期分别同比增长27.9%、4.3%、8.9%。不过，三个季度新单增速表现却略有不同，除去第一季度新单保费规模同比增长57%外，后两个季度新单增速表现均欠佳，分别同比下降16.7%和14.2%。

从寿险新单角度来看，泛华金控原董事长汪春林表示，在经济预期不明朗，大众对非刚需产品消费持观望态度，寿险行业增长持续承压的大环境下，第三季度寿险行业总保费收入同比下滑1.9%。

所谓成也萧何败也萧何，泛华金控第一季度得益于开门红以及1月底新旧重疾定义切换推动重疾险热销，使得一季度寿险新单保费同比增长64.7%。

后两个季度由于年初开门红期间市场对旧定义重疾险的热炒，导致新旧重疾切换后客户对重疾险需求陷入疲弱，以及去年同期疫情缓解后短暂的销售高峰所带来的高基数影响下，使得第二季度和第三季度寿险新单保费表现均欠佳，具体表现为两个季度分别同比下降30%和16.7%。

除此之外，泛华金控寿险代理合作伙伴境遇近期也颇为艰难，包括华夏人寿、天安人寿等赫然在列。2020年7月银保监会对华夏人寿、天安人寿实施接管，后将接管期限延长至2022年7月。

值得注意的是，公司三个季度净利润率呈下降趋势。具体表现为第一季度至第三季度公司净利润率分别为12.6%、9.8%、5%。其中，第二、第三季度净利润率分别同比下降1.5个百分点和4.3个百分点。

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