A股这只“医药茅”，毁了多少人的价值投资信仰！
自2021年见顶后，公司股价从170元历史高点高点跌至40元附近，股价重挫超70%！
下跌途中，不少投资者进行补仓，但结果越陷越深！
这只“医药茅”就是药明康德！
最近，不少粉丝朋友向我诉苦 都在药明康德上亏了钱！
但他们想不明白亏在哪里？
到底还能不能解套？
现在公司估值回落至13倍附近，是不是已经跌到底了？
能不能去抄底？
散户从中应该吸取怎样的教训，避免再次跌入价值投资陷阱？
带着这几个问题，我们来聊聊药明康德，探讨这只医药大白马为何跌跌不休，以及是否跌出了机会！
新来的朋友，不妨点个关注，接下来，我每期文章都会从机构资金的视角切入，探讨一个产业或者一家公司！
说不定下期就会聊到你关心的那支股票！
老规矩，先来了解药明康德是干什么的....
药明康德是2000年成立的，公司主要从事医药外包业务，包括化学、测试、生物学、细胞及基因疗法业务等！
经过多年发展，药明康德已成为医药外包行业龙头，像我们熟悉的强生、辉瑞、默沙东、阿斯利康等，都是药明康德客户！
可能大家对“医药外包”这个名词比较陌生！
可以简单理解为，药企把一些干起来费时费力的工作，外包给药明康德这些公司，代为研究、分析！
例如提供中间体、原料药、分析测试、临床CRO业务等！
棘手工作给了外包，这些药企就能专心去做他们最需要集中精力的事情！
基本上所有的药企潜在外包需求！
不妨试想一下，全球市场有近10万家的药企，这些医药外包的市场规模有多大？
第三方机构测算：2025年，全球的医药外包市场规模接近2000亿，行业处于快速增长态势！
而药明康德凭借着先发优势、过硬技术以及对行业的深入理解，在医药外包这条大赛道，自然就赚的“盘满砵满”！
从财务报表的角度看，2015年至2023年间，药明康德业绩突飞猛进！
公司营收从48.8亿飙升至403.1亿，仅九年时间，营收翻八倍！
扣非净利润更加夸张，从1.8亿猛增至97.48亿，足足翻了54倍！
而且，公司毛利率常年稳定在40%左右！
问题来了，既然公司业绩如此出色，为什么这几年股价还“腰斩再腰斩”呢？
这一切都要从2022年说起...
当时，老美将我们33家中国实体列入“未经核实名单”，其中包括药明生物和药明生物！
消息一出，吓坏了不少投资者，导致资金慌不择路！
当时药明系股价全线重挫，药明康德港股暴跌约30％，A股药明康德跌停！
同年9月，老美签署启动《生物技术和生物制造计划》！
说白了，这就是老美在生物医药领域的“芯片法案”，药明系股价再次下挫！
今年1月底，老美的《生物安全法案》草案中，再次提到药明康德等公司！
不出意外，药明康德A股盘中闪崩跌停，港股跌超16%！
很多人会有疑问，堂堂的全球千亿市值龙头，药明康德为什么怕老美呢？
看到这里，请你点个免费的赞和爱心，我们继续探讨这个问题！
其实啊，药明康德怕老美很简单，因为人在屋檐下，哪有不低头！
从财务报表来看，药明康德的业绩高度依赖老美！
药明康德2024年中报营收172.4亿，其中107.1亿营收都是来自老美，业绩占比超过60%！
由于业绩深度绑定老美，因此，只要老美一出台限制措施，资金就会选择“用脚投票”！
虽然药明康德曾多次出面澄清，然而怀疑一旦产生，罪名就已经成立！
毕竟，谁都不敢打包票说，老美不会进一步限制药明康德了！
说到底，大资金还是担心药明康德的海外业务被掐死，甚至欧洲日韩市场也受牵连，才会不计成本的出逃！
除了老美的打压外，公司股东的大手笔减持，是压死股价的最后一根稻草！
据统计，自2019年以来，药明康德股东合计减持超300亿元，公司实际控制人以及一众高管也频繁减持！
此前，药明康德股东—上海瀛翊还因为违规减持28.94亿元，被证监会处罚2亿元！
股东的频发减持给外界释放了不看好后市的信号，也是资金出逃的重要原因之一！
有趣的是，就在药明生物被列入“未经核实名单”后的四个月，实控人方面拉开了超百亿减持的序幕！
以后要是遇到股东大手笔减持套现的公司，无论业绩再优秀，故事讲得再好，也要注意回避！
毕竟，他们获取信息的渠道，比普通投资者的途径要多，对于危机的嗅觉也比我们更灵敏！
那么，药明康德连跌3年，现在估值在14倍左右，是否跌出了价值呢？
当前药明康德滚动市盈率低于上市以来90%的时间，低于医疗服务行业均值23.7倍！
这个估值是否合理呢？
由于海外业务对药明康德业绩影响较大，所以，分析公司估值的关键在于对于海外业务的前景判断！
首先要知道，这次老美的“生物安全法案”提到了：美国医药企业有8年的时间更换合作伙伴！
也就是说，药明康德的美国业务暂时还能续命8年时间！
那么，8倍市盈率就成了二级市场对药明康德美国业务板块估值的上限。
如果剔除美国业务的话，其它地方的营比大约是38%！
如果我们给这一部分15倍估值的话，那么，药明康德合理估值大约是在10.5倍左右
如果给非美国业务的估值是20倍的话，那么，公司整体的估值大约就是12.5倍！
和当前13.8倍的估值相比，我认为还是稍偏高一些！
好了，药明康德就暂时说到这里！
如果你也认同我的观点，不妨动动你发财的小手，点个关注、点个赞！
后面我每期文章都会从机构、大资金的角度切入，探讨一个产业或者一家公司，迟早会讲到你关心的那只票！
下期你们想听分析哪家上市公司，不妨在下方评论区留言！
