上市不到2年，蜗牛游戏（Snail,Inc.）就面临退市的风险。

蜗牛游戏原为老牌厂商苏州蜗牛的子公司，专注海外游戏业务，2022年底被分拆出来在美股独立上市（截至2023年在全球有97名全职员工）。

其于近日收到纳斯达克上市资格部门的警示函，称公司的普通股收盘价在过去连续30个交易日（2024年5月10日~2024年6月26日）低于每股1美元，不符合纳斯达克上市规则的最低要求。如在180个日历天或直到2024年12月24日，未能满足普通股收盘价至少连续10个交易日达到或超过每股1美元，则有可能被纳斯达克除牌。

公司在资本市场受挫，根源大概还在于业绩表现不及预期。

今年5月，蜗牛游戏发布Q1财报，其中营收为1412万美元，环比下降106%，净利润则为-180万美元。再看前面几年的业绩，公司的营收自2021年就持续下滑，去年更是由盈转亏，亏损来到910万美元（约合人民币6610万）。

相较于苏州蜗牛（又叫游戏蜗牛）靠着《九阴真经》《太极熊猫》等老产品支撑，蜗牛游戏的收入则有超过七成来自代理的「ARK」系列产品——其中贡献最大的便是2015年代理至今的《方舟：生存进化(ARK: Survival Evolved)》，后者面向PC、主机和移动平台发售，常年位居Steam销量榜TOP25。

《方舟：生存进化》

而从去年开始，ARK系列有多项数据存在不同程度的下滑。就拿收入来说，2023年前三个季度，ARK的销售额（包括游戏内付费）合计减少了1040万美元，尽管公司在Q4发售了IP新作《方舟：生存飞升(ARK: Survival Ascended)》，但该部分增长仍难以填补收入下滑的缺口。

《方舟：生存飞升》

具体到游戏，《方舟：生存进化》作为该系列最具代表性的产品，平均日活跃用户数（DAU）从2023年Q1的27.6万人逐步下滑，2024年Q1剩下13.3万人。或许是为了让数据好看一些，公司之后干脆在年报中，把《方舟：生存进化》和《方舟：生存飞升》在PC平台的日均DAU进行相加。

不过目前看来，《方舟：生存进化》的用户活跃度可能还在下滑。根据SteamDB，2023年游戏的同时在线玩家峰值人数基本保持在6~7万人的水平，近半年则掉到了4万人左右。

已上线的其他游戏项目表现也不够理想。财报显示，蜗牛游戏约有九成以上的收入来自主机和PC平台。除了ARK系列，公司还发行了《Bellwright》《Zombie Within》《Conquest of Empires 2》《Expedition Agartha》和《West Hunt》等产品。

成绩较好的是《Bellwright（颂钟长鸣）》。这是一款集生存、建造、探索、狩猎、战斗等元素的中世纪沙盒游戏，由蜗牛游戏收购的海外工作室Donkey Crew负责研发。本作原定于2023年12月在Steam上线EA版本，后延迟到2024年4月才正式发售，首月销量已经突破20万份（定价为108元）。但该款产品的加成要等到Q2财报才能体现出来。

《Bellwright》

其次是《West Hunt（西部对决）》和《Expedition Agartha（远征阿加森）》。前者是支持1~8人游玩的社交推理游戏，于2023年3月发售，Steam预估销量在20万份左右。后者则是主打第一人称的寻宝生存游戏，于2023年9月在Steam推出，预估销量在4~26万区间（数据参考自SteamDB）。

至于《Zombie Within》和《Conquest of Empires 2（帝国文明2）》，一款是僵尸题材的社交推理游戏，一款是中世纪题材SLG，二者发售时间均在半年左右，目前只能说表现一般，在Steam都只收获了不到100条评测。《Conquest of Empires 2》还登陆了移动平台，然而上线近半年收入只有4000多美元（数据参考自SensorTower）。

《Zombie Within》

《Conquest of Empires 2》

在老产品出现颓势、新作不及预期的情况下，蜗牛游戏很有可能还是要靠「ARK」打翻身仗。

就比如前面提到的《方舟：生存飞升》，确实为公司贡献了不错的增量。游戏于2023年10月发售后，一度登顶Steam一周销量榜。截至2024年Q1，游戏售出了200万份，平均DAU来到12.1万人，峰值则超过30万人。包括官方或玩家在游戏内创作的模组（创作者可获得50%的收入分成）也招揽了不少人气，累计下载量已突破1.9亿次，其中一款名为「ARK x POWER RANGERS」（方舟X超凡战队）的模组发布首周就有50万次下载。

得益于《方舟：生存飞升》，「ARK」系列的Q1总销售额相较上年同期增加了510万美元。有趣的是，这款产品实际上并不算完全的新游戏，而是基于虚幻5打造的《方舟：生存进化》重制版，画质有了全面升级，但依旧存在一些优化问题，发布后玩家的反馈也是「褒贬不一」。

公司还计划发行《方舟：生存进化》的续作——《ARK 2》，也是基于虚幻5引擎研发。游戏最早是在2020年TGA大会首次亮相，当时提到预计在2022年上线，把玩家吊足了胃口然后就没了消息。直到2022年才再次出现大众视野，中间又因为「使用虚幻5时遭遇了挑战」等原因几度跳票，去年12月蜗牛游戏对外称该产品仍有望在2024年底发售。

《ARK 2》

另外，公司还储备有两个大型项目，分别为第一人称悬疑动作游戏《The Cecil: The Journey Begins》，以及太空沙盒游戏《Project Hermes》。

《The Cecil》面向Steam平台，当前显示「即将推出」。游戏中，玩家将置身于一座阴森诡异的酒店，探索不同的房间，解开层层谜题，并与藏在暗处的怪物和敌人展开刺激的追逐与战斗。

《The Cecil》

《Project Hermes》则是一款野心之作，据称历时三年研发，将「重新定义开放世界」。据了解，该项目将结合Web3技术，为玩家构建了一个由各种星球组成的广阔宇宙，玩家将专注于太空探索，在星球之间穿梭旅行，寻找稀有生物，探索星球奥秘。游戏已于近期开放Discord社区，预计在今年夏季官宣。

《Project Hermes》

而在今年3月，蜗牛游戏又与苏州蜗牛签订开发协议，由苏州蜗牛外包完成《Project Hermes》项目，并提供为期12个月的技术支持。作为回报，蜗牛游戏将从2024年1月起分12个月向苏州蜗牛支付300万美元的费用。

值得一提的是，除了《Project Hermes》，苏州蜗牛时隔多年也有了新动作。公司在今年4月获得了版号《黑光生存进化》。后者号称是一款结合虚幻5研发的魔幻沙盒游戏，前阵子上架了TapTap等平台，与此同时，游戏的微信公众号也从原来的名字「黑暗与光明手游2」，修改认证为「黑光生存进化」。而新作无论是宣传片、试玩视频还是截图，都很容易让人联想起苏州蜗牛2022年上线的《黑暗与光明手游》（已下架），在评论区也可以看到有玩家认为这是一款「换皮」游戏。不过从官网超12万的预约量来看，貌似还是有不少玩家买账。

回顾过往，早在2006年，苏州蜗牛就曾提出要在美股上市，后来该计划被搁置，公司转而谋求在国内上市，并几度对创业板、A股发起冲击，但均未能如愿。直到2022年11月，公司才凭借海外游戏业务成功登陆纳斯达克。但没想到，历时16年终于达成的上市梦，不到两年便有摇摇欲坠的态势。截至发稿日，公司股价仍低于1美元。