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国航2023年业绩深度解析：营收飙升与利润困境下的投资思考

近日，中国国际航空股份有限公司（以下简称“国航”）公布了其2023年财报。在疫情的阴霾逐渐散去后，国航实现了营业收入的大幅增长，然而净利润却依然处于亏损状态。这一现象引发了市场和投资者的广泛关注。 本文将从营收、利润、成本结构、投资预期等多个角度，对国航2023年的业绩进行深度解析，并探讨普通投资者应如何看待航空运输业的投资。

一、营收大幅增长，复苏势头强劲

根据财报数据，国航2023年营业收入达到1411亿元，同比增长166.74%。与2019年相比，营收已经基本恢复，显示出整个航空运输业正在强劲复苏。特别是客运收入同比增长240.81%，显示出市场需求正在迅速恢复。这一增长势头表明，国航在疫后的市场恢复中抓住了机遇，积极调整经营策略，实现了营收的大幅增长。

二、利润亏损，成本压力凸显

然而，与营收大幅增长形成鲜明对比的是，国航的净利润依然处于亏损状态。财报显示，2023年营业利润亏损33.24亿元，同比减亏92.79%；扣非净利润亏损31.77亿元，同比减亏91.89%。这一亏损状态的原因主要来自于两方面：一是资产负债率的大幅上升，导致财务费用大幅增加；二是营业成本占比的上升，直接影响了营业利润。

具体来看，国航的资产负债率从2019年的65.55%增加到2023年的89.48%，增加了23.93个百分点。对应的负债增加了约700多亿，其中长短期借款增加了约890亿。这使得国航需要支付更多的利息支出，进而影响了净利润。此外，营业成本占比从2019年的83.16%上升到2023年的94.98%，增加了11.82个百分点。按照2023年营收计算，这一成本上升直接影响了约166亿元的营业利润。

三、投资预期：期待利润恢复与增长

面对当前的利润困境，投资者应如何看待国航及航空运输业的投资呢？以下是一些值得关注的投资预期：

投资收益增长：国航投资的“联营企业国泰航空扭亏”，为国航未来的业绩带来了一定的利润回补。这一趋势有望在未来继续延续，为国航的净利润恢复提供动力。

成本改善预期：随着运力投放的恢复和油价的下降，国航的单位成本有望显著改善。 特别是国际航线的恢复将进一步提升飞机利用率和降低单位成本。这将为国航的净利润增长提供确定性支持。

运营规模扩大：国航的固定资产从2019年的888亿元增长到2023年的1049亿元，增长了约18%。这表明国航的运营规模在不断扩大，为后期业绩及利润恢复或增长提供了动力。

四、投资建议：理性看待投资周期型企业

对于普通投资者而言，在投资周期型企业时需要保持理性。首先，要关注公司的基本面和财务状况，判断公司是否具备长期发展的潜力。其次，要关注行业的发展趋势和竞争格局，判断公司在行业中的地位和竞争优势。最后，要关注投资预期和风险因素，制定合理的投资策略和风险控制措施。

在投资国航等航空运输业企业时，投资者可以关注以下几个方面：一是公司的市场地位和品牌影响力；二是公司的成本控制能力和运营效率；三是公司的国际化战略和未来发展潜力。同时，投资者也需要关注油价、汇率等外部因素对航空运输业的影响，以制定合理的投资策略。

作者观点：

投资中国国航该类型企业时，要想清楚以下问题；

第一、中国国际航空公司未来会不会陷入财务危机？

第二、公司背后的控股股东是谁，这很重要。

第三、历史相对低位的市值是多少、目前是多少？

第四、投资是投预期这个不难理解吧！

第五、声明，以上文章内容为个人观点，不构成投资建议。