作者：林洛栩
出品：全球财说
一系列质押操作后，苏宁易购（002024. SZ）停牌了。
国资或接手 控制权亦或变更2021年2月25日早间，深交所发布公告，苏宁易购拟筹划控制权变更事项，经公司申请，公司股票于25日开市起临时停牌。
午间，苏宁易购发布公告称，收到公司控股股东、苏宁集团董事长张近东及股东苏宁电器集团有限公司（以下简称“苏宁电器”）通知，拟筹划本公司股份转让事宜，预计转让比例20%-25%，股权受让方属于基础设施等行业。
图片来源：苏宁易购公告
公告显示，根据拟转让股份比例，预计可能涉及公司控制权变化。
最新股权结构显示，张近东持有苏宁易购20.96%股权，苏宁电器持有16.80%股权，合计持有股权占总股本比例为37.76%。苏宁易购实际控制人为张近东。
计划转让比例为20%-25%，张近东第一大股东地位将会被动摇，随着新股东的加入，股权结构发生变化，控制权恐有易主可能。
有消息称，苏宁易购将会被江苏国资入股，或联手接盘。接盘人名单包括江苏省国信集团有限公司、江苏交通控股有限公司、江苏省农垦集团有限公司和南京新工投资集团有限责任等财团。
消息虽然未经官方证实，但也是无风不起浪。早在2020年12月，江苏省委常委、南京市委书记张敬华一行曾前往苏宁总部考察调研，并与张近东对苏宁发展情况与规划布局进行深入沟通。
也有消息称，南京国资将最有可能成为苏宁易购的新控股方，并牵头商谈苏宁债务重整方案。
缺钱缺钱还是缺钱 卖得卖扔得扔 破釜沉舟“卖自己”进入2020年以后，苏宁易购的债务危机已经不再是不可言说的秘密。
为缓解债务危机，苏宁电器及张近东进行了一系列质押措施。2021年2月23日，苏宁电器便质押苏宁易购5757万股，占其所持股份比例3.11%，占公司总股本比例0.62%。
Wind数据显示，目前张近东及苏宁电器未解押股权占总股本共计14.06%。
图片来源：Wind
真正“破圈”让大家知道苏宁易购缺钱的，还是将股权出质给淘宝。
2020年12月10日晚间，国家企业信用信息公示系统的变更信息显示，苏宁控股集团股东张近东、张康阳及南京润贤企业管理中心（有限合伙）已将公司全部股权出质给淘宝（中国）软件有限公司。
彼时市场讨论火热，苏宁仅是回应称，此次股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。
叠加此前所持有的股权，淘宝（中国）软件有限公司共持有19.99%苏宁易购股权，位列第二大股东。
苏宁易购有多缺钱？以最新财报2020年三季报为例，苏宁易购的负债压力以逼近资不抵债的地步。
截至2020年9月30日，苏宁易购货币资金和交易性金融资产合计为384.37亿元；短期借款280.97亿元，一年内到期非流动负债46.16亿元，长期借款62.48亿元，应付债券79.95亿元，粗略计算有息负债合计469.56亿元。
除了负债情况，苏宁易购业绩也是一蹶不振。
2020年前三季度，公司实现营业收入1808.61亿元，同比下降10.02%；而归属净利润却仅为5.47亿元，同比下降95.40%，扣非净利润虽同比增长75.70%，但仍处于亏损状态，为-10.08亿元。
《全球财说》之所以在2020年三季度时没有再度关注苏宁易购，也主要源于扣非净利润的同比增长。
毕竟，2019年年报显示，苏宁易购扣非净利润为-57.11亿元，同比下降1488.82%。
要知道，苏宁易购净利润维持正向，均是靠着投资股权“卖卖卖”以及旗下亏损资产剥离出表来进行调节。
在2019年全年非经常性损益中，处置子公司产生的投资收益为196.64亿元。苏宁易购通过引入苏宁金服战略投资者获得利润155.58亿元；通过剥离苏宁小店增加公司净利润35.70亿元。
再往前追溯，2014年，苏宁易购卖了11家门店，实现营业外收入23.81亿元；2015年，苏宁易购又卖掉14家门店，还卖掉PPTV，实现营业外收入27.85亿元；2016年，苏宁易购卖掉6家仓储供应链及子公司，实现营业外收入18.1亿元；2017年，苏宁易购开始变卖阿里巴巴股票，实现投资收益41亿元；2018年，苏宁易购将剩余阿里巴巴股票全部清仓，实现投资收益113亿元。
也就是时候，当把手中的优质资产全部出清后，想要维持净利润正向对于苏宁易购已经是一个不能完成的任务。
投资资产清仓没了，只能自身亏损资产出表；表里只剩自己了，没有办法，就只能出售苏宁易购，也就是“卖身求全”。
云网万店新故事 会不会是另一个苏宁小店？《全球财说》注意到，三季报显示，2020年前三季度苏宁易购直营店依旧处于大量闭店的状态。
截至2020年9月30日，苏宁易购直营店仅剩159家，而该数字在年初时为833家。也就是说，短短9个月中，直营店再次关闭674家。
作为门面的家电3C家居生活专业店也闭店241家至2093家，且线下零售销售收入同比下降28.81%。
同时，红孩子母婴店作为苏宁易购“破圈”的主打业务，一直处于扩张态势，但进入2020年闭店数量也达到38家，门店数量不及2018年年末水平。
不过，2019年苏宁易购收购的37家万达广场，与200余家家乐福超市，门店数量仍与此前持平。
苏宁易购称，2020年前9个月，在低线市场则按照既定计划加快推进苏宁易购零售云加盟店模式，零售云业务保持快速增长，1-9月新开店2432家。
对于零售云加盟店，作为苏宁易购最新发展策略，加盟店数量由2018年的2071家激增至4586家，若按此计算2020年三季度末则为7018家。
此前，苏宁易购对于加盟店的目标是，2021年全国开店12000家。
值得注意的是，根据最新消息，2021年1月30 日，在2021年度工作部署会上，苏宁宣布了云网万店的组织架构和核心领导团队，由苏宁控股集团总裁任峻担任总裁，苏宁易购集团高级副总裁顾伟担任常务副总裁。
苏宁在部署会上表示，云网万店按照独立公司进行了全链条系统化的组织设置。
企查查信息显示，深圳市云网万店科技有限公司苏宁易购持股占比为70%。
图片来源：企查查
消息称，云网万店集团在经营体系方面划分为行业线经营板块、用户与平台经营板块、商业提升与市场四大板块，以及零售云、苏宁小店平台、拼购、有货、B2B、海外购六个直属公司。目前已获得60亿元A轮融资，由深创投领投。
不过，以零售云和云网万店的表述与扩张速度，不免让人联想到“亏到一败涂地”的苏宁小店。
那，被剥离至张近东之子张康阳手中的苏宁小店，究竟是一颗“弃子”还是一笔“伏兵”，这就又是另一个故事了。
