9月15日下午，第十一届中国国际服务贸易交易会（简称“服贸会”）“2024国际金融创新与合作论坛”在北京国家会议中心召开。论坛作为本届服贸会的核心论坛之一，旨在探讨金融创新服务的最新趋势，推动经贸稳健发展。

2024国际金融创新与合作论坛由中国国际科技促进会母基金分会与中国对外经济贸易会计学会(隶属于中华人民共和国商务部)、中国对外经济贸易统计学会、北京市商务局、北京市“两区”建设工作领导小组办公室联合主办，以“推动金融创新服务、促进经贸稳定发展”为主题。

在圆桌论坛“母基金赋能金融创新与合作”中，CCTV双语主持人淦云香作为主持，对话国科创业投资管理有限公司总经理刘克峰，国科私募基金管理有限公司执行董事潘晓光，中保投资（北京）有限责任公司总经理胡汇杰，亦庄国投党委委员、董事、副总经理张文冬，盛景嘉成创投创始合伙人、清华大学全球私募股权研究院行业导师刘昊飞，深入探讨了母基金作为连接不同行业资本与资源的桥梁，如何更好赋能金融创新，推动金融机构、科技企业等多方参与者的跨界合作，共同构建开放、协同的金融创新生态。

01 母基金如何赋能金融创新生态？

金融创新往往需要跨行业、跨领域的深度融合与合作。母基金作为连接不同行业资本与资源的桥梁，如何更好赋能金融创新，推动金融机构、科技企业等多方参与者的跨界合作，共同构建开放、协同的金融创新生态？

基于母基金的业务特点，刘克峰指出：第一，母基金可以协同出资合伙人（即GP，包括政府引导基金、国资央企、金融机构）的资源；第二，母基金可以与各子基金管理人（即LP）进行协同，发挥其在不同专业领域中的投资专长，为科技企业提供赋能服务；第三，母基金中的直投业务，可以直接对接各领域的早期创投项目。母基金本身就是一个科技金融服务的生态。

从支持金融创新的角度，刘克峰表示：我们会链接各类优秀金融资源来推动金融创新服务。一是租赁，有些早期的技术服务公司不适合做重资产投资，但有些领域又离不开重资产，那么可以引入融资租赁公司解决问题；二是银行，在股权质押方面，企业估值很高但又缺少可抵押资产，如果有知名的市场化机构来投资做背书，银行便可以提供授信；三是保险，针对科创企业开发定制的中试保险产品，切实增强企业应对中试试验的风险抵抗力，提高商业转化的成功率。

潘晓光表示，在生态联动方面，国科私募基金管理有限公司充分发挥母基金所具备的优势，助力金融创新和实体经济的发展。“国科基金设立的母基金存续时间长，从 2008 年开始做母基金投资，已成为国内市场上起步早、管理好、有较强市场影响力的机构投资人之一。目前，母基金业务也在结合耐心资本的大形势，总体保持稳健发展。此外，国科系相关机构一直在探讨科技银行、科技保险等创新投资模式，通过股权、债权相融合的手段，为企业成长提供专业的风险规避和保险服务。”

胡汇杰指出，从实践来看，保险类的资金出于风险与专业性等因素的考量，往往只会投资自己所了解的领域，从而直投范围较窄，而母基金因其投资分散与专业化管理的特点，有助于让保险资金实现更大范围的投资。此外，母基金能够更好的在S市场承接其他基金的份额，并起到整合各类资金的作用，从而有助于更好地形成耐心资本。

02 如何发挥母基金的生态优势？

母基金是重要的资本提供者，作为母基金，如何更好地发挥生态优势，助推经贸稳健发展？

张文冬结合亦庄国投的过往经验进行了分享。“首先，要契合产业和企业发展的需求。在整个产业组织和转化的大背景下，通过母基金来链接不同的社会资源，包括政府资源的投入、政策的支持，还有其他的机构和社会的资源，搭建服务和创新的生态网络。其次，在母基金体系搭建的过程中形成错位发展，使母基金投资范围能够覆盖企业生命全周期，并且彼此之间实现投资的接力。此外，在母基金创新生态搭建的过程中，尽量让政府资源和社会资源有效统一、协同联动，起到资源放大、连接和加速的作用。最后，通过资本的合作，聚焦产业、社会和金融各类资本，起到资本放大的作用，结合实际情况，为不同类型和不同产业的项目提供支持。”

刘昊飞认为，作为母基金管理人，要想服务于生态，核心是要依托于自己机构本身的优势能力：“实际上我们绝大多数的工作其实是在帮助创业企业去做核心决策，帮助连接关键资源、关键客户。所谓创业投资其实就是一个科创服务业，我们在早在 2016 年的时候就做了第一个面向 B2B 企业的独角兽成长营活动，向创业者分享失败案例与成功经验。我们有专门的一套方法论来给我们覆盖的投资项目、科技类的项目进行赋能，发挥机构的认知优势，解决资金面临的不确定性问题。”

此外，刘昊飞表示，盛景嘉成也会主动选择优秀的企业作为在某个领域里的联合投资伙伴，并在这个过程中协助对接相应的资源，分享如何避免踩坑、增加资本回报率的经验：“现在大量的企业在进行出海，我们母基金所覆盖体系里面刚好有在海外上市的公司，比如说有一家此前在日本上市的公司，我们就跟他们一起建立了一个面向日本出海的企业孵化平台。”

03 展望母基金未来的发展趋势和创新方向

刘克峰认为，在支持科技成果转化、支持科技创新方面，母基金可以发挥更重要的作用：“母基金是一个汇聚各类金融资本、产业资本的重要渠道。特别是在科技创新成果需要越来越多金融产品服务的当下，母基金可以搭建一个更好的通道支持金融创新、科技创新的融合。”

潘晓光表示，一方面，希望能够有更多的社会资本和资源方一起参与到母基金行业中来；另一方面，打铁还需自身硬，母基金行业想要蓬勃发展，需要母基金公司完善整个生态的运营建设能力：“母基金最大的优势就是生态，是优质资源的整合，能不能有效地链接和协同底层项目与各类资源是母基金发展的核心要素之一。”

胡汇杰提出，基金管理人对产品、机制的理解设计决定了产品能不能有更好的生命力：“当下特别需要逆周期思考——很多行业目前因为大形势结构调整，处于比较艰难的阶段，估值大幅下滑。这个时候很多人看到的是风险，但实际上这些行业可能现在正是布局的好时候。我们在做这种母基金和S基金的时候，都碰到很多这样的例子。如果大家坚定信心，从逆周期的角度去做布局，我相信整个私募股权投资基金肯定会迎来更好的明天。”

张文冬认为，母基金是一个聚集各方资源的网络，一方面连接了投资人，一方面连接了产业方、政府和社会资源，起到了放大了资本、集合更多资源支持产业发展的作用。由于母基金具有专业的融资经验和产业引领作用，且熟悉产业生态，因此在企业创业初期，母基金不但需要提供资本的力量，还应为企业提供创业辅导：“母基金既链接着各类资金，也链接着产业链上下游的各类资源，在企业生命周期的各个阶段都有着较高的熟练度，因此可以给的资源更多，也更容易培养出伟大的企业和企业家。”