到了年底，不少一级市场打工人感到了“寒意”。 “今年，老板一直在搞狼性文化、赛马机制。现在到年底了，这周公司开会更是明确，会采用末位淘汰制，考核打分末位的会淘汰，排名靠后的按一定比例降薪、降职。”北京某VC机构投资总监李亮（化名）告诉母基金研究中心。 无独有偶，上海某早期基金投资人周家（化名）对母基金研究中心表示，“我们在年底的KPI考核中会裁掉后10%的人。我们今年已经裁掉了30%的员工，计划年底再裁掉一批。” 多位投资人告诉母基金研究中心，其所在机构均有类似的计划，也因此，在2024年的最后两个月，大家开始不约而同开始操心自己的KPI。 “眼瞅着第四季度也过了一个月了，今年的KPI还没着落呢。”上海某VC投资人赵佳（化名）对母基金研究中心表示。 与往年不同的是，很多机构投资人的KPI不再是“投资KPI”——“投出去多少个项目早已不是考核重点。我们现在看的是募资方面的贡献，还有返投落地，招商，或者退出。因为不投项目不代表不看项目，由此，KPI变成了招引指标完成量。”赵佳告诉母基金研究中心。 可见，投资人的KPI也在“与时俱进”——“资本招商做基金，资本招商用机构”，这是目前各大城市积极采取的“招商引资、招才引智”有效手段。“不会募资、不会招商的投资人不是一个好的投资人。”北京某VC机构合伙人笑谈，他告诉母基金研究中心，而今“投资人”的定义早已不复以往，一个好的投资人也是“复合型”人才，不仅要懂投资，也要有募资、招商技能。因为，当前一级市场的最大机会就蕴藏在“招商”中——引导基金是人民币基金最大的LP群体，想拿到引导基金的钱，就必须了解招商、精通招商。 “但对投资人来说，虽然都是看项目，但从招商返投的逻辑看，和过往从财务投资回报的逻辑看，是截然不同的两种判断体系。因此，想完成招商KPI并不容易。”赵佳表示。 募资端打工人IR在今年同样不容易——“普遍感受是，虽然现在市场上各地新设母基金的消息很多，但在今年感觉各家出手子基金真的不多。今年有个趋势，各家母基金出手越来越偏细分垂直的产业规划，能出给市场化子基金的份额都不多。并且决策周期流程都比较长，年底了，我们新基金还没募齐。从去年募到今年可能还要继续募到明年…”华中地区某VC机构IR告诉母基金研究中心。 “管”和“退”更不用谈——“投后是我们今年公司最忙的一个部门！并且不只是忙，是心累，是无奈！这可能和之前截然相反，原来我们的投后主要是跟进被投企业进展以及做增值服务赋能方面的工作比较多，现在主要是处理各种回购、LP大大小小的检查要求、配合提交各种材料一轮又一轮…还有，接受各种方式都退不出去项目的现实的‘毒打’，有几个项目花了大力气沟通过老股转让最后还是没成。”华南地区某VC机构投后负责人对母基金研究中心表示。 这些从业者的“KPI焦虑”，一定程度上反映出当前行业的现状，募不动、投不出、退不了……这是一级市场上许多投资机构的真实写照，“募投管退都难”并非夸张。对大部分中小GP而言，2024是“生死存亡”的关键一年。 许多“僵尸基金”出现，没有募到新基金，也没有退出回报，更没钱做新投资。腰部及以下投资机构已经很难体面的“活着”了。募不到钱，就只能“节衣缩食”，过“紧日子”，裁员、降薪已成为不约而同的选择。 整个股权投资行业“降薪潮”在持续。北京基金业协会编制的《PE/VC机构薪酬调研报告》显示，2023年行业降薪趋势延续，整体年薪水平较前一年下降20%-40%。 虽然2024年还没过完，但薪酬下降趋势依旧——“据我估计，2024相比2023的薪酬降幅可能还是‘腰斩’。原因无他，机构都很难，募集不到新的基金，老基金退出期本来就没什么管理费，再加上退不出去也很难获得收益。降薪30%还算是缓和的了，有的机构已经裁员一半。很多投资人朋友在交流中也都说起所在机构已经裁员或计划裁员。过去几年VC/PE的步子太快了，急速扩张后，在当前暂缓出手投资的现状下，人员优化、成本优化自然成了必要的事情。”某北京地区VC机构合伙人告诉母基金研究中心。 母基金研究中心了解到，某头部机构不仅裁员、降薪，还降职。根据最新的绩效评级制度，部分高层将在其职称范围内小幅降职，例如从董事总经理降为执行董事。 国资基金的薪酬也在下降。“我们已经按限薪令追缴此前的薪酬了。据我了解也有不少其他国资基金同行也遇到了同样的情况。”某国资基金投资人告诉母基金研究中心。 所谓“限薪令”，指的是2022年8月财政部发布的《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》（下称“《通知》”）。根据《通知》，金融企业应将所有工资性收入一律纳入工资总额管理，不得在工资总额之外以其他形式列支任何津贴、补贴等工资性支出。 《通知》对国有金融企业优化内部收入分配结构，科学设计薪酬体系，合理控制岗位分配级差，以及建立健全薪酬分配递延支付和追责追薪机制等提出了相关要求。 对于金融企业高级管理人员及对风险有直接或重要影响岗位的员工，基本薪酬一般不高于薪酬总额的35%，根据其所负责业务收益和风险分期考核情况进行绩效薪酬延期支付，绩效薪酬的40%以上应当采取延期支付方式，延期支付期限一般不少于3年，确保绩效薪酬支付期限与相应业务的风险持续期限相匹配，国家另有规定的从其规定。 不仅如此，金融企业应当制定绩效薪酬追索扣回制度，对于高级管理人员及对风险有直接或重要影响岗位的员工在自身职责内未能勤勉尽责，使得金融企业发生重大违法违规行为或者给金融企业造成重大风险损失的，金融企业应当依法依规并履行公司治理程序后将相应期限内已发放的部分或全部绩效薪酬追回，并止付未支付部分或全部薪酬。绩效薪酬追回期限原则上与相关责任人的行为发生期限一致。绩效薪酬追索扣回规定适用于已离职或退休人员。 “我们现在对这个通知已经执行落实的很到位了。追缴薪酬的情况确实存在。”另一位国资基金投资人对母基金研究中心表示。 总的来看，2024已行至年终岁尾，对从业者而言，潮起潮落，周期带来的“降薪潮”已成事实。“打铁还需自身硬”，不仅是投资机构需要在周期中找准自己的生态位，对于投资人而言也一样，不管是坚守蛰伏等待出手机会，亦或是顺势转向其他业务方向，躺平不是出路，多修内功才是最关键的。