存储芯片主要核心公司业绩对比：

（1）江波龙2024Q1实现收入44.53亿元和归母净利润3.84亿元，同比扭亏，因公司实现了出货量的大幅增加。

（2）佰维存储预计2024Q1收入17-18亿元，同比增长300%-323%；扣除研发费用增量7000万、剔除股份支付费用8500万的归母净利润3.05-3.35亿元。

（3）德明利预计2024Q1收入8.0-8.5亿元和净利润1.86-2.26亿元。

（4）香农芯创2023年每股收益0.84元，净利润3.78亿元，同比增长20.29%。2024Q1扣非净利润0.55亿元，同比增长194%。作为一家存储贸易厂商，其一季报营收出现了明显的增长，但是利润没有出现好转，表现相对一般，周期影响不大。

（5）兆易创新2024Q1实现收入16.27亿元，同比增长21.32%，期内公司布局DDR3和DDR4两条产品线，基本覆盖网通、TV等应用领域及主流客户群。NOR Flash在24年Q2季度有望涨价。

另外，SK海力士一季度运营利润2.89万亿韩元，SK海力士一季度销售12.43万亿韩元，分析师预期12.11万亿韩元，远好于市场预期，不难看出NAND业务在一季度出现实质性的转折，SK海力士称存储芯片市场步入全面复苏，并预测到HBM芯片市场的年增长率将超过60%。由于HBM的价格是普通存储芯片的五倍，利润也是普通存储芯片的两倍以上，SK海力士和三星电子有望在2024年完全翻身，而达到创纪录的50%的利润率。

对于存储芯片，我们一直有跟踪点评，作为明显的周期行业，站在业绩释放的角度，模组端的逻辑比裸芯片端要好，A股的市场表现也明显是模组更好些，兆易创新（NOR Flash）、北京君正、东芯股份、普冉等裸存储芯片表现弱些，江波龙和德明利、佰维存储等模组端技术走势形态比较好些。

总体上，存储价格在每轮上行周期至少持续6-8个季度，本轮上行周期刚延续两个季度，存储涨价趋势或将持续，带来行业利润率改善。目前存储仍然在涨价阶段，我们看好后续市场环境转暖之后，市场对其周期反转的股价修复。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

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