富凯摘要：自1994年上市以来，山西汾酒累计分红75.51亿元，近两个年度共计分红62.47亿元。

作者|股伯通

很显然，袁清茂在2022年的表现赢得了山西省政府的认可。

5月6日，他的名字出现在山西省人社厅公示的山西省2023年享受国务院政府特殊津贴人员推荐人选名单中，以“正高级会计师”入选“专业技术人才”序列。

2022年是袁清茂执掌山西杏花村汾酒集团的第一个完整年份。山西汾酒2022年年报显示，公司实现营收262.14亿元，同比增长31.26%；归属净利润为80.96亿元，同比增长52.36%。

在多家券商发布的研报中，都提到山西汾酒费用管控成效显现，盈利能力持续向好。这是作为会计师的袁清茂的强项，这一点在今年一季报的数据中也有较为明显的体现。

2022年年报显示，山西汾酒拟向全体股东每10股派发33.20元现金股利（含税），现金分红率达50%。

这是袁清茂向实际控制人也是向全体投资者交出的另一份靓丽答卷。

公开信息显示，山西省国资委通过山西杏花村汾酒集团持有山西汾酒50.90%的股份，是山西汾酒的实际控制人，此次分红的40.51亿元中，将有20.62亿元分给实际控制人。

富凯财经注意到，这是继2021年度每10股派现18元之后，山西汾酒创下的又一次纪录。

自1994年上市以来，算上2022年度的本次大手笔分红，山西汾酒共累计分红24次，累计分红金额为75.51亿元，而袁清茂执掌公司的近两个年度，山西汾酒共计分红62.47亿元，占累计分红总额的82.73%。

在5月11日举行的2022年度业绩说明会上，山西汾酒表示，未来将根据公司经营情况，结合相关制度，在保证公司正常经营与长远发展的基础上，制定更加合理完善的现金分红政策。

对于近期股价走势，山西汾酒也表示，公司将积极响应市场变化，加强价值管理，主动优化精细化管理，提高公司高质量发展水平。

行情数据显示，今年1月16日以来，山西汾酒股价盘中上冲318.80元/股之后，就进入了一路震荡下跌的模式，5月19日盘中更是下挫至223元/股，创下了2021年4月以来的新低，期间最大跌幅超过30%。

对于一份靓丽的年报，一份创纪录的大手笔分红，二级市场股价居然报之以持续下跌，问题究竟出在哪里？

有投资者指出，今年一季度，山西汾酒实现净利润48.19亿元，同比增长29.89%；回望2022年一季度，公司实现净利润37.10亿元，同比增长70.03%。在受到新冠疫情影响的时期，公司表现出了超高的成长性，而在没有疫情影响的情况下，其净利润增速却大幅回落40多个百分点。

从多家券商发布的研报来看，山西汾酒未来三年的净利润增速大概率保持在30%以下。民生证券5月8日发布的研报显示，预计公司2023~2025年归母净利润分别为104/130/160亿元，同比增长28%/25%/23%。

5月11日，对于投资者“高速增长一去不返”的担忧，山西汾酒董秘王涛表示，汾酒复兴纲领就是要推动汾酒高质量发展，既要通过量的合理增长，为公司产品升级、结构调整创造条件，在动态中实现优化，又要通过质的稳步提升，实现高质量发展。

近年来，在酱酒热的大潮之下，诸多业外资本纷纷入局，其中包括来自房地产、医药、家电、化工等行业的业外资本。去年5月，上海开艺设计集团与黔国酒业集团签约“茅台镇6000吨大曲酱香基酒生产基地建设项目”；10月，华润啤酒以123亿元控股金沙酒业。同月，奇点国际宣布拟于茅台镇成立全资附属公司“贵州国峰”；11月，江洽食品科技（江苏）有限公司入股贵州酣客君台酒业；今年1月，深圳市碧桂园创新投资有限公司宣布成立“顺朋酒业”，专注中高端商务用酱酒产品。

数据显示，2020年中国酱酒实现产能约60万千升，约占中国白酒产能的8%，实现销售收入约1550亿元，利润约630亿元，约占中国白酒行业利润的39.7%。

酱酒专家权图2021年6月预测未来10年酱酒营收将突破4000亿元，今年4月，他预测未来10年白酒行业规模有望突破1万亿元，其中酱酒占5000亿元。

这一预测是在白酒产量连续下滑的大背景下。2022年1-12月，全国白酒累计产量671.2万千升，同比下滑5.6%。这是从2017年开始全国白酒产量连续第六年下跌，相较于2016年峰值而言，下降幅度高达50.59%。

对于酱酒的攻城略地，袁清茂的选择是高举清香大旗。

去年6月，山西杏花村汾酒集团联合15家清香类型白酒企业共同发布中国白酒“大清香时代”倡议书，倡议从经营路线、品质路线、文化路线、创新路线、质量路线五大方面达成共识，清香白酒立足文化优势，抱团作战，促进“大清香”的整体品质提升，让清香白酒为更广泛的消费者所熟知和喜爱，全方位推动清香白酒的高质量发展。

袁清茂认为，汾酒的中国酒魂文化，劲牌的健康文化，牛栏山、红星的京味儿文化，江小白的时尚文化，老白干的“老、白、干”文化，天佑德的天酿文化，山西的酒庄文化，是中国白酒文化第一阵营的重要构成。

今年4月，袁清茂对媒体表示，清香品类的崛起是中国白酒发展国际化趋势的必然，整个品类在未来5年将处于加速成长阶段，他引述黑格咨询集团董事长徐伟文的判断表示，清香型白酒市场规模未来5年将达到1500亿元，行业占比将由15%上升至20%以上。

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