钢材：供减需增钢厂利润回升，原料成本坍塌

核心要点：

1、钢厂利润继续大幅回升：唐山环保限产供应受限，限产力度边际走弱，产量小幅回升；螺纹旺季处于消费旺季钢材供需格局向好，利润继续大幅回升，目前高炉螺纹利润达到700元/吨。

2、原料成本支撑走弱：受铁水产量环比大幅下降影响，铁矿、煤焦价格大幅承压下行，由于焦炭后续下跌空间有限、但铁矿价格处于高位下跌空间较大，对成材成本支撑大幅弱化。

综合来看：本周原料成本下降幅度小于钢材利润回升幅度，钢材价格继续上行，后续随着铁矿价格下跌，螺纹继续上行空间有限，预计在高位震荡。

操作建议：多螺矿比RB10/I09 投资评级：推荐

关注变量：环保以及政策对钢厂生产影响、终端需求强度

铁矿：震荡走弱

核心要点：

供需矛盾恶化，关注北方地区钢厂环保限产政策。从供需来看，铁矿石发货量和到货量处于一季度中性水平，在铁水产量环比大幅下降的情境下，铁矿有进一步下跌动力。

现货难趋势性下跌，大贴水背景下期货多空性价比都较低：环保限产力度边际走弱，在钢厂高利润的情形下，增产动能强劲，铁矿难以单边趋势性下跌，由于目前05、09贴水幅度较大，做空性价比较低，向上动力暂时没有，铁矿期货暂时观望。

近期展望：震荡走弱

操作建议：观望； 投资评级：无

关注变量：铁水产量、海外铁矿需求

钢材：成本坍塌、难创新高

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铁矿：铁矿继续震荡走弱

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研究员：信达期货黑色团队

臧加利（执业咨询号：Z0015613）

李涛（执业编号：F3064172）

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