茅台股东大会素来有“中国版巴菲特股东大会”之称，一向备受关注。同时，今年的股东大会也将是张德芹正式任职茅台股份董事长后的首次亮相，因此贵州茅台股东大会的热度爆表。

5月27日晚间，贵州茅台发布公告称，因登记参会人数超过原定会议召开地点贵州省仁怀市茅台镇茅台国际大酒店会场容量，计划调整股东大会现场会议召开地点至茅台镇茅台会议中心。

不少投资者表示，今年股东大会大家最关心的议题还是特别分红常态化、茅台酒价格等。

但名酒观察认为，张德芹或许对于此次股东大会定下了两大关键词：一个是回归，一个是稳平衡。

01

回归茅台“厚道”的经营哲学

过去几年，名酒观察认为，茅台主要工作是是解决渠道多样化，通过渠道改革，让茅台形成了以i茅台、自营、团购、电商、商超、社会经销商6大渠道。渠道一多，就牵涉到了利益盘需要重新分配，随之而来的是新旧渠道之间矛盾摩擦。

因此，多数业内人士也认为，张德芹回归茅台后，可能会尊重经销商的诉求，平衡分配利益，回归到茅台厚道的经营哲学。不过，名酒观察认为，茅台可能会加紧融合渠道业态，链接和赋能传统经销商。

张德芹也在近期走访经销商时，也明显表达了爱商，敬商的意思，“经销商是茅台的家人和重要支撑，表示茅台是历代茅台人和经销商共同努力的成果。希望厂商同心，共同推动茅台的更好发展。”

02

回归到“做少而精”的稳健

张德芹回归，茅台会回归到产品本位和消费本位的平衡，以及茅台生产、市场、业态均趋向于稳健。

坚守初心是茅台之根，茅台酒需要相对做“少而精”的事情，张德芹的回归，名酒观察认为，茅台会集中思考怎么让茅台回归到品牌终极目标，如何持续打造茅台稀缺感、尊贵感。

03

量价稳平衡“艺术”再升华

一直以来，投资者们和市场普遍关注茅台的量价问题。

而茅台一直是量价稳平衡的高手。

从张德芹上任以来的发言可以看到，没有过多提及量价问题，但明天股东大会极有可能提及。

而未来张德芹回归之后，面临最大的问题是如何强化茅台的量价稳平衡。

作为土生土长的茅台人，他在茅台集团工作了10多年，从基层制酒技术员做起，一步一个脚印，积累了丰富的经验。在贵州习酒担任一把手的经历，更是让他对茅台市场和产品有更为深刻的理解。

所以，张德芹应该是对茅台酒真实市场情况最为熟悉那位董事长，或许早已经对于茅台酒目前面临的一些尚未暴露出“风险点”有更多的前瞻性思考和应对方法。

对于未来茅台酒的价格，张德芹如何利用量价稳平衡“艺术”，名酒观察认为，张德芹或许会更加尊重市场规律，更加注重白酒的常规操作，这是源于他对茅台酒价格和量的理解更为透彻，对茅台酒市场的洞察更为熟悉。同时，我们相信，在张德芹的领导下，茅台将重新回归到最初的茅台，带领茅台走向更高、更大、更广的市场。