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这是新能源正前方的第1023篇原创文章
Enphase Energy 又要裁员了。
Enphase Energy 陷入裁员困境根据媒体的报道，在当地时间11月8日，美国太阳能逆变器制造商Enphase Energy表示将在全球裁员约17%，影响约500名员工和承包商，在住宅太阳能需求放缓的情况下精简了运营团队。
经过本次重组调整，该公司结束了墨西哥瓜达拉哈拉的制造生产，将生产集中在美国、印度和中国的四个基地，预计将在2025年第一季度末基本完成此次重组计划。
这已经不是它第一次裁员了，在此之前就曾宣布在全球裁员近10%，大约涉及350名员工。同时还将关闭罗马尼亚蒂米什瓦拉和美国威斯康星州两地的制造工厂。
可能很多人对于Enphase Energy 比较陌生，公司成立于2006年，主要做的是户用微型逆变器，也是微逆行业的全球龙头，尤其是美国市场，占据绝对的市场份额。据其官网显示，Enphase已交付约7,800万台微型逆变器，超过450万套基于Enphase的系统已在160多个国家/地区部署，在全球拥有2840名员工。
只是这两年光伏行业的情况大家都很清楚，国内逆变器企业的业绩也证明了日子非常不好过，中国厂商要面临的问题，Enphase Energy 同样逃不掉。
一方面是下游需求端的放缓问题，尤其是欧洲市场面临去库存压力；另一方面，前几年中国厂商疯狂扩建产能导致行业产能过剩后引发的价格竞争压力。关键相比中国厂商，Enphase Energy 虽然有先发优势，但随着技术差距缩小，中国厂商反而在成本上显出了更大的优势。市场火热、供不应求的时候，这种劣势不明显，一旦竞争加剧，劣势也就越发凸显。
根据三季报，今年第三季度公司实现营收 3.809 亿美元，非 GAAP 毛利率为 48.1%，而2023年同期收入为5.511亿美元。净利润更是从上年同期的1.1395亿美元降至4576万美元，每股收益从0.80美元降至0.33美元。GAAP毛利率也有所下滑，从47.5%降至46.8%，非GAAP毛利率从48.4%降至48.1% 。出货方面，前三季度共出货 1731768 台微型逆变器，同比下降了55%，下滑明显。
不过话说回来，公司的毛利率表现已经算相当不错了，即使相比国内同行，表现依然亮眼。比如昱能科技，今年Q3的毛利率为28.3%，而去年同期为39.96%，下滑明显。
这主要是因为公司目前最主要的市场是美国市场，而它在美国市场今年的表现依然亮眼，Q3的营收甚至环比增长了43%。
环球同此凉热，面对市场去库存何时能完成的不确定性风险，跟国内的同行一样，过去两年，Enphase Energy 的股价表现也非常惨淡，从最高点跌去了80% ，而国内同行业受A股整体企稳以及行业有复苏预期已经企稳反弹。Enphase Energy 因为持续受利空消息影响，依然未见企稳迹象，现在市值还有560亿多人民币。
Enphase Energy 还能回到高点或者会变得更好吗？
Enphase Energy的未来不容乐观如果公司的主营业务还是微逆产品，新能源正前方是比较悲观的，公司现在的估值比较高，如果对比国内同行，它存在估值泡沫（要不就是国内企业被严重低估了），而且从长期发展而言，公司面临的国内同行竞争压力太大了。
公司在微逆产品技术上对国内企业已经构不成竞争壁垒，如果一定要说壁垒，反而在美国市场的进入门槛和品牌认知度上，公司拥有较大的优势，刚好美国又是全球最大的单一市场，这是公司最重要的基本盘。
但如果不是政策因素，从长远看，公司在美国市场的竞争优势同样禁不起国内厂商的挑战，这一点大家其实可以具体参考扫地机器人行业，iRobot 是美股上市的扫地机器人厂商，也是扫地机器人的发明者，但后面被国内厂商打得找不到北，现在市值也就2亿美元出头。
事实也是如此，国内微逆厂商这几年发展飞快。比如禾迈股份，今年上半年来自微逆的收入已经近7.5亿，微逆销量约61.42万台，监控设备销量约为14.44万台，虽然相比Enphase Energy 还有差距，但禾迈2021年全年的出货也才40万台出头，说明这几年公司的销量增速极其迅猛。
另外，同样是专业微逆厂商的昱能科技，发展也非常迅猛。半路出家的德业股份发展甚至还要更加迅猛。关键这些国内厂商此前由于竞争策略问题，重心都没有放在美国市场。
后续随着全球市场竞争加剧以及国内厂商纷纷上市，拥有了更强的竞争优势，开始加大在美国市场的投入，无可避免地，美国市场的竞争还将加剧，后续Enphase Energy 大概率会越来越难受。
当然了，不排除特朗普上台后又挥舞关税大棒，给国内厂商在美国乃至全球市场的竞争增加难度，但不管如何，从长期而言，中国厂商的竞争优势还是更加明显，Enphase Energy 未来的日子注定不会太好过。
这对于储能订单上比较依赖于Enphase Energy 的科士达而言，不会是个好消息，现在科士达很大一部分储能订单来自于Enphase Energy，后续随着Enphase Energy与国内厂商的竞争加剧以及竞争优势削弱，如果科士达不能在尽快加速市场开拓的步伐，消除Enphase Energy订单减少带来的影响，业绩也将无可避免地受影响。
中国制造的威力在很多领域已经得到证明，微逆也不会例外。
