过去20年，A股经历了5轮牛熊转换，我们以能代表A股全部上市公司的中证全指为例，从2004年的1000点到2024.10.11号4514，上涨了367.04%，平均年化回报8.36%。如果考虑上分红的收益，平均年化复利在9.7%左右。
古话说，以史为镜可以知兴替，接下来我们就来细数一下过去20年A股的5轮牛熊周期。
第一轮牛熊：2005.07--2008.11，历时三年左右
（1）牛市阶段：2005.07.-2008.01
这轮牛市可以说是基本面推动的牛市，当时的GDP增速处于过去20年的最高阶段，上市公司的盈利增速很快，带动股价大幅上涨。
这段时间A股最大涨幅接近620%，两年时间涨了6倍。我们篇头也说了，长期的平均增长率也就是在10%左右，两年内涨6倍极大地透支了未来二十年的收益，我们后来总说指数十几年不涨，一定程度上都是因为在消化估值。
（2）熊市阶段：2008.1-2008.11
2008年美国次贷危机引发股市暴跌，跌幅超过了70%，这次暴跌也是A股历史上最大幅度的暴跌，之后的历次熊市的跌幅都没有超过这一次。
第二轮牛熊：2008.11-2012.12-（2014.04），历时4-6年
（1）牛市阶段：2008.11-2009.08
次贷危机后，国内推出“4万亿”刺激，流动性充裕推动股市快速上涨，可以称之为“水牛”，短期大放水导致的资产价格水涨船高。
中证全指整体上涨幅度140%左右，
（2）熊市阶段：（2009.05）-2010.11-2012.12-（2014.04）。
2012年以后延续了接近一年半的低位震荡，如果把这轮熊市的结束定位到下一轮牛市的启动，也就是2014年的年中的话，这轮熊市可以称得上最长的一轮熊市了，历时三年半的时间（如果从2009年5月开始算的话，历时4年）。
当时沪深300指数的市盈率只有8倍，沪市一天的成交额只有500亿，我们可以想象当时的市场是有多么“失望”，大家的钱都跑去买了货币基金，银行理财，存款等，各种宝宝类的产品也是在那个时候诞生的，动辄6%-7%的无风险理财产品更加抑制了估值，没有人对股票市场感兴趣。
第三轮牛熊：2014.04-2016.01，历时2年。
（1）牛市阶段：2014.04-2015.06
2014年下半年，随着国家连续密集的降息政策，股市开始启动，再加上当时市场盛行的场外配资，撬动了大量的资金入市，我们也习惯称这次牛市为“杠杆牛”。
大家在过程中感受到是在2015年上半年股市快速上涨，回顾来看我们发现，这轮牛市表现出来的特点是小盘股上涨的更多：沪深300涨了1倍多，而中证500，中证1000代表的中小盘的涨幅达到了2倍以上。
在15年6月份的顶峰时，中证500和1000的市盈率甚至达到了100倍以上。
这大概就是因为降息和杠杆导致的资金充裕所形成的牛市的特点。
（2）熊市阶段：2015.06-2016.01
15年6月以后股市大跌，可以说是经历的“三级跳”，每一轮下跌跌幅20%-30%，到2016年初，相对与15年6月的下跌幅度接近50%，仅仅半年的时间，几近“腰斩”。
第四轮：2016.03-2018.10，历时两年半。
（1）牛市阶段：2016.03-2018.01
这轮牛市说实话不是那么亢奋，走出的是一个接近两年时间的“慢牛”，涨幅也不算大。
这轮牛市主要由大盘价值拉动的，特别是处在房地产的牛市中后期，地产产业链是这轮牛市的主力，银行，保险，地产，白酒表现普遍不错，白酒指数更是在这一轮上涨了2倍以上。
而中小盘因为在上一轮行情中上涨太多，虽然经历了15年的暴跌，但整体还是偏贵，在这轮牛市中一直是拖累，以中证500和1000为代表的中小盘在继续下跌。从2015年下半年到2018年底，这三四年的时间里，中小盘经历了一轮非常长的熊市，而且跌幅非常大，超过了70%。到18年年底创下估值历史新低。
（2）熊市阶段：2018.01-2018.10
2018年初A股开始大跌，导火索：中美贸易摩擦
中证全指下跌幅度34%左右。
第五：2019.01-2024.09
（1）牛市阶段：2019.01-2021.02-（2021.12）
2019年年初A股快速上涨，仅用两三个月的时间涨幅达到30%左右，之后在震荡中慢慢上行。
2020年因为口罩问题市场短期大跌，但之后美国的无限量化宽松，把利率降到0附近，全球大放水，A股也迎来大涨，2020年的偏股基金的平均涨幅都在50%以上。
（2）熊市阶段：2021.12-2024.9，历时三年。
这个阶段的下跌原因主要包括：
1，美元的加息周期，美国从20223三月启动加息周期：
2，国内经济恢复缓慢，体现到上市公司表现为盈利无增长甚至负增长；
3，投资人风险偏好降低，大家都去存钱，提前还贷，存款和银行理财规模剧增，偏股类理财产品规模萎缩。
第六轮牛熊：2024.9——？
2024年9月，美国超预期降息50BP，开启降息周期，9.24号国家密集出台一系列包括降准降息，房产，新的融资工具等利好政策，A股出现短期内的快速回弹。
美国降息周期之下，国内经济逐渐走出阴霾，居民财富有望调整配置中枢，这轮牛市会走多久呢？
我们通过过去20年的A股回顾可以发现，权益类资产的长期年化符合增长率在8%-10%左右。
而如果能把握好周期规律，做好适合自己的资产配置，我们完全可以做到穿越周期，实现财富的增值。只是这个过程中你需要多学习，提升财富认知，洞悉底层逻辑，才能找到适合自己的财富自由之路。
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