引言：一场持续多年的维权拉锯战

2025年2月27日，仁智股份（002629）发布公告，披露深圳中院对143名投资者提起的证券虚假陈述责任纠纷案件作出部分一审判决。其中，亚太会计师事务所（特殊普通合伙，下称“亚太所”）被判对仁智股份赔偿金额的30%承担连带责任，前董事长陈昊旻及前实际控制人金环亦需承担连带责任。这一判决不仅为中小投资者追偿提供了新路径，更揭示了中介机构在资本市场中的责任边界。

判决核心：责任“穿透”与赔偿比例分配

深圳中院此次判决明确了多方主体的责任划分，成为案件最大亮点：

1. 仁智股份：需向122名投资者赔偿803万元，并承担案件受理费14.49万元。

2. 亚太所连带30%：因其在审计中存在程序瑕疵，需对仁智股份债务的30%部分（约241万元）承担连带责任。

3. 前高管连带责任：

- 前董事长陈昊旻需对全部赔偿承担连带责任；

- 前实控人金环则承担10%的连带赔偿责任。

法律逻辑：法院依据《证券法》及虚假陈述司法解释，认定亚太所作为审计机构未尽勤勉义务，其过失与投资者损失存在因果关系，故需按比例担责。而前高管的连带责任则基于其对虚假陈述行为的直接参与。

争议焦点：因果关系认定与投资者分水岭

本案中，法院对投资者诉求的差异化处理值得关注：

- 胜诉群体（122人）：其交易行为被认定与仁智股份的虚假陈述存在因果关系，主要因买入时间集中于2017-2019年财报发布期间，且卖出或持股时间符合索赔条件。

- 败诉群体（20人）：法院认为其交易与虚假陈述无直接关联，例如部分投资者在虚假陈述揭露日后仍长期持股，或买入时点与涉事财报无关联。

实务启示：投资者能否获赔的关键在于交易时间与虚假陈述行为的关联性，需严格匹配《行政处罚决定书》中认定的违法期间。

行业影响：中介机构责任“紧箍咒”再收紧

此次判决对资本市场参与者释放多重信号：

1. 审计机构风险升级：亚太所30%的连带赔偿比例，远超此前同类案件常见的5%-15%区间，凸显监管对中介机构失职的“零容忍”。

2. 高管追责常态化：前董事长与实控人的连带责任判决，打破“公司担责、个人免责”的潜规则，推动“追首恶”成为投资者维权新趋势。

3. 投资者索赔门槛降低：法院支持部分案件受理费由被告承担，减轻了中小投资者的诉讼成本。

企业警示：合规披露与风险防控

仁智股份的案例为上市公司敲响警钟：

- 关联交易披露漏洞：公司因未及时披露与鸿博中益等关联方的交易，导致连续三年财报存在重大遗漏，最终引发行政处罚及连环诉讼。

- 现金流危机：截至2024年前三季度，公司净利润亏损1030万元，叠加累计未决诉讼，未来偿债压力陡增。

结语：从个案到制度，资本市场法治化进程加速

此次判决不仅为投资者追偿提供了范本，更推动形成“上市公司-中介-高管”三位一体的责任追究机制。正如法律界人士所言：“连带责任的‘穿透’判决，是注册制下市场生态净化的重要一步。”