战略迷失,输家永远叫不醒:89岁宝马市值只是22岁特斯拉的1/200

互联网产事 2025-01-30 19:02:38

宝马三记大招

2022年8月,德国慕尼黑,宝马总部顶着欧洲肆虐的新冠风暴,迎接了一位普通的中国用户,成都一个宝马车主。

此人是西南某豪门家族的第二代,传统产业老钱的继承人。

全家什么豪车都不缺,唯独钟爱宝马。他出生到掌权,40多年时间,全家上下十几口人买了20多辆宝马。

2022年他被宝马西南分部评估为宝马中国用户的代表,受邀到德国慕尼黑宝马总部访问。

老钱家族人哪里缺欧洲的经历?在30岁之前,他就走遍五大洲四大洋了,贴满标签的护照用掉两本。

但进了宝马总部,他还是被三记大招拿下:

首先,宝马总部的标志性建筑是四缸大厦,由奥地利建筑师卡尔·施万泽(Karl Schwanzer)设计,于1973年完工。

这座建筑高99.5米,共22层,采用独特的三叶草平面设计,四个圆柱形核心结构象征着汽车发动机的气缸,预示着宝马发动机在业界的领先水平。

其建筑结构非常特别,采用了“倒置建造法”,即先建造上层结构,再通过液压装置将各部分提升到位。

其次是大厅的金色楼梯

总部内部有一个宏伟的中央大厅,连接各个建筑部分,营造出开放和统一的空间感。

大厅内的金色楼梯是一大亮点,优雅的曲线设计和金色栏杆仿佛悬浮在空中,极具设计感。

第三是宝马博物馆。

博物馆与总部相邻,闻名遐迩,已经变成了中国游客赴慕尼黑的必看景点。

它外形像一个巨碗,直径约41米,顶部绘有宝马标志性的蓝白标志。

博物馆内部通过螺旋上升的展览空间,展示了宝马从早期经典车型到最新概念车的演变历程。

这位老钱代表看得目不转睛,当即表示回到中国还会再预订一部宝马8系840i敞篷跑车,大约120万元。

七维度比较

但回到中国以后,他的想法变了。

老钱家族为了谨慎起见,启动家族办公室(简称“家办”,下同)调查了宝马投资中国的策略,并且和当时热门的特斯拉上海超级工厂做比较。

两周以后,家办说服了他同意修改策略,大举投资特斯拉股票,重仓持有大约2亿元。

口号很鲜亮,身体很诚实。

投资评估报告比较了沈阳宝马工厂(华晨宝马)和上海特斯拉超级工厂(Gigafactory 3),89岁的宝马集团不如创业仅22年的特斯拉。

我们将30多页的评估报告压缩到七个维度来做比较:

1、土地价格:

因具体项目和时间有所不同,沈阳宝马摘牌价格平均大约为500-600元每平米。因为沈阳宝马投资时间较早,2003年就成立了,土地价格不可同日而语。

规定容积率不小于0.8,投资强度不小于4000万元/公顷。

据公开信息,特斯拉上海是以市场价的10%,约9.8亿元人民币,获得了86万平方米的土地用于建设超级工厂,约为1139元每平米。

未来五年内向上海工厂要投入140.8亿元人民币,投资强度大约在1.63亿元每公顷。

2、政府担保贷款

沈阳方面消息,累积十年政府信用担保,宝马获得低息贷款(利息低于5%)大约超过500亿元。

上海谈判信息显示,特斯拉从上海市府获得总计185亿元巨额贷款,利息3.9%。

3、税收

是两者比较最有意思的点。

税收是直接和销售挂钩的,看得出一家企业的市场前景,也决定了老钱投资弃宝马而奔特斯拉。

沈阳宝马建成前五年基本没有税收,都是亏损的。这在当年也很好理解,重工业嘛。

而由于双方存在对赌,特斯拉本来在华就有销售,所以,在上海特斯拉超级工厂建成前,特斯拉就开始纳税。

2018年纳税17亿多,2019年10月上海超级工厂建成,此后每个财年特斯拉中国都纳税,都过对赌。

华晨宝马2021年公布的纳税总额为430亿元,其中在沈阳的实际纳税额为191.5亿元。2022年的纳税总额为485亿元,实际留在沈阳的纳税额约为216亿元。

顺便说一下,沈阳宝马的税收占到沈阳全市总额比例极高。

2021年,华晨宝马纳税金额占沈阳当年总税收的70.2%;2022年占总税收的91.6%。

特斯拉目前纳税为华晨宝马的一半左右,即200多亿元,发展态势是特斯拉更好。

从这个指标来看,宝马的资产收益率远远不如特斯拉。

4、资本投入

这是宝马具备优势的一个指标,还是源于它与中国合作的悠久历史。

自2010年以来,华晨宝马在沈阳的累计投资已达1050亿元人民币。

2024年,宝马集团宣布计划再投入200亿元人民币,用于沈阳生产基地的升级和新世代车型的本土化生产。

据悉,“新世代”车型将是一款SAV(Sports Activity Vehicle,运动型多功能车),计划于2026年在铁西工厂的里达厂区下线。

特斯拉上海超级工厂是规划投资14亿美元(约100亿人民币),产线升级和供应链配套大约30亿人民币,2024年5月启动的储能超级工厂,设计产能为40GWh,预计投资70亿人民币。

特斯拉的速度大约是首期工厂建成5年内投资200亿人民币左右,投资力度只有宝马的40%-50%。

5、零部件国产化

2023年,华晨宝马的零部件国产化率已从40%提升至70%左右。

2021年,华晨宝马的本土零部件供应商数量增长9%,达到436家,本土采购额增长30%,达到714亿元,其中60%的份额来自辽宁当地供应商。

特斯拉上海工厂零部件国产率已达95%,剩下的5%主要集中在芯片方面,可以突破到100%。

特斯拉上海超级工厂目前签约的本土一级供应商(Tier1)已超过400家。其中,超过60家本土供应商已进入特斯拉的全球供应链体系。

2023年产值增长到2306亿人民币,六成为上海本地供应商,极大地激活了国内电动车产业链。

谁更看好中国

6、发动机争夺战

在原报告中,“核心技术是否落户中国”只是一个附加段落,但由于涉及价值比较的核心点,我们把这部分内容单列,就看得更加清楚——投资中国,看好中国,谁更真心。

沈阳宝马:发动机技术部分转移,但只有3缸和4缸涡轮增压汽油发动机。

3.0升六缸涡轮增压发动机(宝马5系、7系),以及4.4升V8涡轮增压发动机(宝马M5、宝马M8),均未落地中国。

特斯拉电车电动机分为几个类型:

1)感应异步电机:早期车型使用,已落地中国。

2)永磁同步电机:

3D1、3D5已经落地中国。

3D6和3D7正在落地。

4D1和4D3:这是特斯拉最新的第四代电机,于2023年10月备案,用于新型号Model Y。

与第三代电机相比,第四代电机在逆变器上加入了融丝和抗电弧设计,增加了碰撞后的安全性,并采用了搅拌焊接工艺以减重和降低成本。

现在还没有转移中国的消息。

3)带碳纤维套的电机

这种电机主要用于高性能车型,如Model S Plaid和Model X Plaid,具有更高的功率密度和效率。

技术都在美国,暂时不会到中国。

7、估值和PE。

89岁“高龄”的宝马,市值560亿欧元,约合584亿美元(1月29日汇率,1欧元兑换1.0437美元),PE值只有可怜的4.96倍。

22岁的特斯拉,市值1.27万亿美元,几乎是宝马的200倍,其PE值约为100倍。

特斯拉的估值受到其自动驾驶和人工智能技术潜力的推动,同时也受到CEO埃隆·马斯克的影响力影响。此外,特斯拉的储能业务和软件服务(如FSD)也是其估值的重要组成部分。

市场对特斯拉未来增长和技术潜力明显存在较高的预期,而宝马集团则更多像个气喘吁吁的老人家,过分依赖其现有的汽车业务和品牌价值。

智能驾驶的时代,分辨赢家可能一时还困难,认清输家不费智商。

但大部分出局者都如当年的诺基亚,“我们什么都没做错,但就是输了。”

开车用宝马,是为了装;投资投特斯拉,是对自己诚实。

油车已没有未来,留给德系豪车的时间不多了。

2 阅读:1378
评论列表
  • 2025-01-31 13:38

    这到底是数学差还是引流??1万是500的200倍??你拿出计算器好好算一算,是20倍还是200倍。

  • 2025-01-31 13:29

    百年宝马,

  • 2025-02-03 10:34

    赶紧跑吧,你数学老师扛着棺材板跑过来要砸死你!

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