为什么说美债是美国政府的痛点？这次大规模抛美债的行为，会不会让特朗普停止加征关税？那么接下来美债走势、关税战走势会何去何从？咱们今天来聊清楚。

美债现在 30 年期收益率超过 5%，这意味着什么？意味着美债在市场被大规模抛售。10 年期美债收益率是 4.5%，大家看一下，咱们这边 10 年期国债收益率不到 2%，利差拉得这么大，这说明什么？说明美债被大规模抛售。我们之前讲过很多次，美债的收益率与价格成反比，市场上买的人越多，收益率就越低；买的人越少，收益率就越高。同时，美债价格与美国经济呈负相关，美债价格越高、收益率越低时，说明经济越好；反之，美债价格越低、收益率越高，就说明美国经济越差。

我们昨天还看到一组数据，美国最新的 CPI 公布了，物价竟然同比下降了。美国的数据有时候很 “智能”，美国政府需要什么数据，它就能给出什么数据。CPI 跌了，这说明美联储那边打开了降息的通道。美国为什么一直希望美联储降息呢？关键就在于美债，这就是为什么说美债对美国政府非常重要。

美国政府没有发行货币的权利，很多其他国家政府有。比如俄罗斯，打仗没钱了，就悄悄超发卢布，它不需要通过发行国债来解决资金问题，因为政府掌控铸币权。但美国政府没有铸币权，铸币权在美联储手里，而且美联储不受美国政府管控。大家要明白这一点，这就是为什么特朗普一直想收回对美联储的控制权，铸币权不在自己手里，总是受制于人，美国总统当得不痛快。美联储主席虽然由美国总统提名，但任期比美国总统还长，长达 10 年，美国总统任期是 4 年，换了两届总统，美联储主席可能还在。比如鲍威尔，他对世界的影响力不比特朗普小，他一个加息或降息，就能轻易改变世界经济。

从去年降息之后，美联储只降了两三次，现在又没再降，基准利率仍维持在 3.5% 以上。36 万亿规模的美债，每年支出的利息超过 1 万亿美元。关键是美国政府现在的财政收入已经无法覆盖这些利息支出。美国今年军费支出超过 1 万亿美元，医保、社保这些基本动不了，一动美国社会就乱。所以，美国政府只能削减公务员开支，这就是为什么成立效率部，让马斯克来负责，就是为了减少这方面支出，但这块总计也就 3000 亿美元，再怎么减也减不了太多。

所以重点必须放在减少美债利息支出上，要让美债收益率下降，这样价格就会上涨，买的人就会增多，才有人接盘，美国政府才能发新债还旧债，否则美债就会出问题。所以美债对美国政府来说非常重要，一旦美债爆雷，美国政府就岌岌可危了。大家可以看到，很多国家国债爆雷后，政府信用就完全崩塌了。因此，美国政府必须维持美债稳定，这也是特朗普政府这一届非常重要的使命。

但是，目前大规模抛美债会不会击中特朗普的痛点，让他认怂呢？我觉得未必。他这个人一根筋，不按常理出牌。所以这次抛美债能不能让他感到疼痛，不一定。因为美债有 60% 是美国本土人持有，只有 40% 由海外人士持有。如果特朗普能搞定美国本土持有者，整个美债市场还能相对稳定。这也是美债被认为是全球最安全资产的最大原因，它规模够大，还有美国政府背书。虽然大家一直在唱空美国政府，但实际上它还是比全世界大部分政府强得多，信用也好得多，只是相比于上世纪 90 年代的美国，现在弱了很多，但比很多国家还是强很多。所以，说美债被抛售能让特朗普在关税问题上妥协，我觉得短期内可能会打乱他的阵脚和部署，但不一定能让他放弃关税政策。因为他通过关税政策想要得到的东西，不仅仅是让大家认购美债这么简单，他还想逼着美联储降息。

另外，有消息称，特朗普背后的那些大佬通过这几天股市的大幅波动，已经赚了很多钱，有一个资本大佬一天之内挣了 25 亿美元。由此可见，特朗普搞乱股市是故意的，就是要为他背后的资本大佬提供割韭菜的机会。股市一直涨，他们怎么割韭菜呢？必须大起大落。你看纳斯达克，经历了史上最大单日跌幅之后，又来了史上最大单日涨幅，这一切都取决于特朗普的一言一行，他一句话就能搞崩股市，一句话也能挽救股市。

他身边那些大佬提前知道这些信息，就能在市场上布局。比如中国隐形首富段永平，为什么刚好在 4 月 8 号晚上大规模增持美股？真的只是 “别人恐惧我贪婪” 这么简单吗？大佬们难道一点内部信息都没有？巴菲特为什么很早就一直在抛售美股，手握 3000 多亿美元现金？他们要是没有信息、没有信心，谁会这么做？普通投资者才会被他们割韭菜，大家要明白这一点。所以关税战有着多层意义，不单单与美债有关。