1. 钛矿市场现状与趋势钛矿价格自2020 年疫情初期以来经历了显著上涨，最高时达到2900-3000 元/吨，2023 年后价格基本维持在2400-2900 元/吨区间，显示出较强的抗跌性。主要原因是疫情期间全球钛矿供应与需求错配，中国市场复苏快于预期，导致钛矿需求超预期增长。

国内钛矿需求主要来自钛白粉行业，占比高达85%-90%。2023 年中国钛矿需求量达到516 万吨，较2022 年的500 万吨有所增长。国内钛矿供应量从2015 年的182 万吨增长至2023 年的324 万吨，进口钛矿也从86 万吨增长至194 万吨，显示出市场需求的持续增长。

2. 钛白粉市场动态钛白粉市场在疫情期间价格维持高位，但自2023 年起由于需求不佳，价格逐渐回落。2023 年3-4 月传统旺季价格反弹至17000 元/吨，但旺季持续时间较短，5 月起价格回调至14000 元/吨左右。企业通过降低产能和控制库存来应对市场变化。

钛白粉市场未来发展依赖于出口市场的扩展，尤其是面对国内需求增长放缓的情况下。房地产市场走弱导致国内需求增速下降，新增产能需要通过扩大出口来消化。

3. 全球钛白粉需求展望2023 年全球钛白粉需求量约为740 万吨，主要消费市场为中国、美国和欧洲。中国市场消耗量约为260 万吨，美国和欧洲市场分别通过人均消费量推算出较大需求量。新兴市场如印度和东南亚显示出较高的增长潜力。

印度市场增速显著，近年来钛白粉出口量从10 万吨增长至30 万吨。东南亚市场体量达到印度市场的70%-80%，增速同样不逊于印度。拉美市场基数较小但增速良好，未来发展值得关注。

4. 钛矿定价与市场策略国内钛矿定价模式分为大型矿山月度定价和中小矿商一单一议，而国外矿山与中国的交易多为季度供应模式。国外矿商在价格调整上较为缓慢，且对中国市场存在隐形歧视，表现在价格和优先供给排序上。国内钛矿市场价格受国外市场影响，但更多是市场联动的结果。国外矿山可能会参考中国市场变化来调整季度价格，而国内市场的价格波动更为频繁。

5. 钛矿供应与未来展望未来几年，全球钛矿市场将经历老矿山退出和新项目投产的过渡期。预计到2025-2027 年，将有约150 万吨的矿山产能退出市场。新项目的投产周期较长，但一些中断项目可能较快恢复生产。

新疆钛矿产量从2017 年的10 万吨增长至2023 年的40 万吨，未来仍有增长潜力。但由于铁矿石消纳能力有限，钛矿大规模扩产面临挑战，需要新的钢铁产能支持。

Q&A

Q：红星蓝矿的开采将如何影响国内钛矿的定价权？

A：红星蓝矿的开采预计在2028 年开始对市场产生影响，因为目前仍处于规划阶段。其设计产量规模较大，预计一期产量超过100 万吨。尽管如此，未来几年国外一些老矿山将进入生命周期尾声，产量下降会部分对冲红星蓝矿的产量投放。中国钛白粉的产量近年来持续增长，增速约为10%，对钛矿需求也在增加。因此，红星蓝矿的开采可能会首先影响进口钛矿，尤其是硫酸法钛矿。国内企业对进口钛矿的依赖性较强，进口商通常维持较高的要价。红星蓝矿的开采有望降低这种依赖性，增强国内企业的议价能力，这对国家和企业都是有利的。国内市场的竞争相对充分，因此红星蓝矿的投产对国内市场的影响较小，而对国外市场的冲击可能更大，有助于降低国外钛矿的价格，从而让更多的行业利润留在国内。

Q：国内的钛矿定价是否跟随国外价格？国内和国外的定价模式有何区别？

A：国内钛矿的定价模式分为两部分：大型矿山通常采用月度谈判，而中小矿商则是一单一议。国外矿山与国外采购客户的交易通常以年度为单位，与中国的贸易则采取一单一议，主要在数量上进行调整，供应周期一般为一个季度。国外调整频率较慢，价格下降缓慢但涨幅较大。此外，尽管中国是最大的钛矿采购方，但由于企业分散，缺乏定价权，且在价格和优先供应上存在隐形歧视。

Q：国内钛矿价格是否参考海外价格？是否可能出现国内价格下跌而海外价格保持高位的情况？

A：国内钛矿价格与海外价格有一定的参考性，但市场是联动的。国外矿山在季度价格调整时会参考中国市场的变化。如果国内市场变化不大，国外价格调整幅度也会较小；但如果国内价格上涨，国外市场会迅速反应。

Q：为什么国内钛矿价格通常比海外便宜？

A：国内钛矿价格通常比海外便宜，具体价差产生的原因在文本中没有详细说明，但可能与市场联动、定价权缺乏以及隐形歧视等因素有关。

Q：国内钛矿的开工率下降是否意味着钛矿企业在降负荷挺价，钛矿本身是否短缺？

A：确实存在这种情况，但这只是一个因素。中国钛矿的特点是与铁矿石联动，因为钒钛磁铁矿在生产钛矿的同时也会生产铁矿石。铁矿石的市场状况会影响钛矿的产量。当铁矿市场不佳时，铁矿石的产量下降会导致钛矿产量也被动减少。今年钢铁市场不佳，铁矿需求下降，尤其是在西南市场，运输半径有限，导致铁矿石消纳能力下降，从而影响钛矿产量。

Q：去年全球钛白粉的需求和产量分别是多少？各地区的需求量如何？

A：2023 年全球钛白粉的产量约为760 万吨，需求量约为740 万吨。中国是最大的消费市场，净消耗约为260 万吨。美国是第二大市场，通过人均消费量推算，其市场也非常大。欧洲是第三大市场，人均消耗略低于美国。新兴市场中，印度的增速较快，实际产量约为10-12 万吨，进口量约为30 多万吨。东南亚市场约为印度市场的70%。中东、南美和非洲市场增速较快，但基数较低。

Q：全球各地区钛白粉的氯化法和硫酸法的需求比例如何？

A：欧美市场主要以氯化法为主，硫酸法的消费比例在提高，但数量上尚未超过氯化法。中国、印度及其他新兴市场主要以硫酸法为主。这些数据是基于估算，难以保证绝对准确性。

Q：欧洲市场的需求展望如何？

A：短期来看，欧洲市场可能会经历平稳或小幅萎缩。由于德国和法国的经济增速低，甚至可能进入衰退期，加上通胀和地区冲突的影响，欧洲市场整体表现不佳。此外，疫情期间政府补贴的减少导致个人消费能力下降，消费降级趋势明显。

Q：美国和新兴市场的需求展望如何？

A：美国市场相对稳定，虽然增速不高，但在全球市场中表现较好。新兴市场中，印度的增长尤为突出，过去五六年间，钛白粉的出口量从10 万吨增加到接近30 万吨，增速显著。东南亚市场也表现良好，增速与印度相当，且地理位置和政策环境对中国较为友好。拉美市场基数较小，但增速可观，未来能否达到高基数和高增速的状态仍需观察。

Q：硫酸法和氯化法钛矿有什么区别？国内的硫酸法矿能否用于氯化法产品？

A：硫酸法和氯化法钛矿的主要区别在于杂质含量。氯化法钛矿要求钙镁含量低，而硫酸法钛矿则追求高酸解率。中国的钛矿钙镁含量较高，不易用于氯化法产品，尽管我们正在进行技术攻关，但整体难度较大。

Q：为何海外矿山在矿价高企时仍继续生产甚至筛选矿渣？

A：主要原因是收益驱动。尽管老矿山的成本增长不大，但当前的矿价远高于14、15 年的低点，使得继续生产具有吸引力。矿山不愿停产，甚至开发低品位矿，都是因为当前的高收益。

Q：未来矿石价格走势如何？

A：矿石价格已经见顶，未来可能小幅缓慢回落。预计不会回到22 年二三季度的高点，因为下游企业难以长期承受高价。价格可能在2400 到2000 元之间震荡，跌至1800 元以下的可能性较小。

Q：未来几年海外将要退出的矿山产能大概有多大？

A：预计到2025 年到2027 年，将是矿山退出的高峰期，预计退出的矿产能大约在150 到160 万吨之间。

Q：如此大规模的矿山产能退出，矿石价格会如何变化？

A：矿石价格可能会受到影响，因为新的矿山需要时间才能投产。虽然一些中断的项目正在重新启动，但整体来看，新矿山的投产周期较长，预计在六到七年

以上。因此，短期内矿石价格可能会维持在较高水平。

Q：攀枝花南矿山的投产情况如何？

A：攀枝花南矿山预计将在2028 年投产，规划产能为100 万吨。

Q：新疆钛矿的投产情况如何，是否具备条件？

A：新疆地区的钛矿产量正在增加，去年已超过40 万吨。虽然有百万吨级的规划，但由于铁矿石消纳能力的限制，大规模扩产需要新的钢铁产能支持，这需要当地政府的统筹协调。

Q：重新处理尾矿库以提质筛选成品矿的可行性和成本如何？

A：重新处理尾矿库是可行的，且目前国内外都在进行。由于技术进步，过去尾矿品位较高，现在可以通过先进技术进行再选。成本方面，虽然部分成本较高，但由于初次破碎已完成，整体成本可能不高于新矿选矿。

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