可转债是上市企业用来融资的一种策略，但现在越来越多企业通过这种低成本甚至零成本的方式向投资者借款，只要公司股价能够持续大涨就能顺利强赎。

现在可转债市场中共有五百多家续存的可转债，而不少上市企业都发行了二代转债，而像晶瑞电材、精测电子和明阳电路等企业一代转债和二代转债都并存于市场中，很多企业的转债都已经完成了强赎并且在准备发行新的转债中。

松原股份、美联新材和金诚信等企业的新一代可转债也在有序推进中，可以说这些企业对于可转债的发行已经成为了老手，那么这些上市企业发行可转债到底是属于旧瓶装旧酒还是新瓶装新酒呢？

可转债很多投资者对其有一个特别形象的形容，那就是正股的影子，但在我看来这个描述并不是特别贴切，可转债和正股之间的关系更像是孪生姐妹，因为七成可转债和正股之间属于相互影响的关系，而不是仅仅正股对于可转债的影响。

可转债有一个指标溢价率就是反映可转债与正股之间的偏离关系，如果溢价率的绝对值越靠近零，那么可转债的股债联动性也是最强，就是可转债与正股走势相对来说趋于一致。

那么可转债背后的这些企业发行二代转债是属于旧瓶装旧酒还是新瓶装新酒呢？

如果把一个企业比作一个瓶，那么这些多次发行的可转债就是这个瓶子里的酒，可转债每一次发行的时候市场环境不一样，并且可转债的发行量、溢价率和评级等也是存在差异的，因此这个瓶子里的酒属于是新的。

而这个企业也会随着时间变化而发生变化，也许之前有盈利的核心竞争力，但随着时间变化这个因素也会变成掣肘，所以说企业还是那个企业，但企业也逐渐变得不像那个企业，所以这个酒瓶也是新的瓶子了。

这些企业发行的二代转债此刻也逐渐变成了新瓶装新酒了。