摘要：希望2024年有进步（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

又是一年重要时刻，2024年3月5日上午，吃过早餐后我立马端上小板凳、打开电视机、拉拉小天线，开始收看来自北京的重要会议。

报告首先回顾总结了2023 年工作成绩，接着谈了2024年经济社会发展总体要求和政策取向，最后部署2024年政府工作任务。

和往年一样，2023年我国经济社会的成绩依旧是很多的。在此，杠杆游戏就不多说。杆友对2024年的经济目标、就业、增发国债、消费品以旧换新、房地产、货币政策、资本市场的新表述……充满期待。

今天和往年这个时候一样，我主要说说今年报告有哪些新信号、不一样的地方。

1、词频的变化很有意思，“发展依旧是硬道理”。粤开证券研究院对报告的词语做了频次对比，如下图，用得最多的还是词语还是“发展”。

2023年时，该词语用来140次，2024年用了137次。杠杆游戏提示一句，就目前来说，完整的报告尚未披露，电视直播的是口头做报告的精华版本，因此可能下图的词语频次不完全准确。

但是，无论如何，“发展”的次数远高于任何词语，这再次说明我们那句老话“发展是硬道理”。

然后用得第二多的词语是“经济”。我想这也说明很多问题。

图表来源|粤开证券研究院（特此感谢）

接着，是“政策”一词，且比2023年用的次数还要多。说明我们出台了很多政策、还要出台很多政策，以支持经济社会更好发展。

“企业”、“改革”、“市场”、“创新”、“就业”等词语的使用次数也非常多，以及和2023年时的次数比较，如上图。

还有几个高频词语，我就不一一列举。下面我将说说最后一个词语。

2、客观谈形势，强调发展是高质量的发展。报告高度肯定2023年的成绩，同时特别强调工作成绩的取得极为不易，并客观指出内外部形势。

比如世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。我国经济持续回升向好的基础还不稳固，有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰。

部分中小企业经营困难。就业总量压力和结构性矛盾并存，公共服务仍有不少短板。一些地方基层财力比较紧张。以及科技创新能力还不强……

这些感受，各位杆友应该都有体会。上述压力、问题，归根结底要在发展中取解决，且同时报告认为，总体依旧是战略机遇与风险挑战并存，我国有制度、市场和人才优势。

未来的发展，追求的不仅仅是增长数字，而是“高质量”，如上文第一部分，“高质量”用了28次，远高于2023年同期的使用次数。

3、经济增长目标没有变化，就业目标有提升。GDP 增速目标和2023年一样，依旧是5%左右。

不同的是，城镇新增就业目标，提高到1200万人以上，2023年目标是1200万人左右，2022年目标是1100 万人以上。

城镇调查失业率目标是5.5%左右，和2023年一样。

就业问题在2022、2023年非常受到关注。

报告对此目标的提升，可以看出更好解决就业是各界的心声和期盼。

4、中央加杠杆。2023年末，新增特别债券1万亿的发行决定一出，很多分析人士就注意到中央在加杠杆，为地方减轻负担。

确确实实，经历了3年，以及历史积累，地方的事权多、经济发展压力很大，一些领导又喜欢过度举债，不少地方债务极高，2023年中开始，在中央的统筹安排下，开始执行化债计划。

报告说，2024年的赤字率拟按 3%安排，与2023年持平；赤字规模达到4.06万亿，高2023年约1800亿元。

注意，专项债拟安排3.9万亿，高于2023年的1000亿元。同时，未来几年将连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024年先发行1万亿元。

赤字、专项债与超长期特别国债合计8.96万亿元，2023年赤字与专项债为7.68万亿元，2023年赤字、专项债与特别国债之和为8.68万亿元。

值得一说，上文杠杆游戏提到的2023年末，新增特别债券1万亿，主要用于减灾防灾建设，且发行时已经是年末，因此这些经费主要将在2024年使用。因此，2024年的财政力度明显。

特别国债由中央发行，给地方用，地方不用还本也不用付息，中央加杠杆明显。这对地方而言优化了债务结构，显然是有意义的。

图表来源|粤开证券研究院（特此感谢）

另外，多说一句，额度分配时要向投资效率较高的地区倾斜，粤开证券研究院认为，这实际上在优化债务结构，即优化债务的区域结构，债务扩大的同时通过项目收益来降低债务风险。

同时，进一步加大对地方的转移支付，确保基层“三保“不发生风险，缓解区县财政压力和收支矛盾；统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。

此外，报告还提出谋划新一轮财税体制改革是下阶段的重要任务。

5、货币政策偏宽松，降准降息应该都有空间。2024年已经降息一次，5年LPR调降25BP。年内还有可能吗？

值得一说，目前名义利率确实很低，但是考虑到物价因素，实际利率反倒处于历史高位。这对企业利润修复、居民消费都是不利的。

如今欧美通胀回落，这给了我们降息空间。

图表来源|粤开证券研究院（特此感谢）

如上图，货币政策措辞，基调还是非常友好的。可以预见，如无意外，杠杆游戏认为2024年的货币政策、利率都会不错。

6、扩内需、现代化产业体系建设、新质生产力，到底点名了哪些这行业？对于做企业、投资的朋友来说，内需、产业政策就是信号枪。

扩大内需方面，促进数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点；稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等。

现代化产业体系建设方面，报告说建设现代化产业体系、发展新质生产力。

报告提到：“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新……促进社会生产力实现新的跃升。”

比如很热的人工智能、生物技术、生物制造、商业航天、低空经济等，都将迎来大发展机遇。

7、房地产有什么新信号？房地产相关工作安排，放在防风险章节中。

2024年，“加快构建房地产发展新模式”，供需两端支持政策密集落地。要根据新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，分区域优化商品房调控措施推动相关需求释放，并加大人口流入地区的保障住房建设力度。

报告提及“完善商品房相关基础性制度”，满足居民刚需和改善性住房需求。加快构建房地产新模式，需要市场轨和保障轨并行，加大保障性住房建设和供给。

报告再次强调“一视同仁”，支持不同所有制房地产企业合理融资求。近期我们看到，房地产融资协调机制正在建立，项目融资“白名单”逐步落地。

购房限制越来越少，未来房贷利率优惠、利息抵扣个税等还会有更多利好。

8、资本市场最新信号，增强内在稳定性，防止悲观预期加剧。报告说：“增强资本市场内在稳定性”，2023年末、2024年初很多杆友应该都有体会。

春节之前，以及近期的相关努力，稳定了股市局面。

同时更重要的是，要提高上市公司质量、建设法治市场，打击造假和违法违规。要把基础打牢，让更多好公司进来、垃圾公司出局。

一个好的市场，好公司获得更多资金的追捧，企业盈利缴纳更多税收、解决更多就业，为股东分配更多红利，实体经济和资本市场正向循环起来……

希望2024年资本市场有进步，希望中国经济社会有进步。

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