从鼎盛到衰退期，这是一个循环。

桥水基金创始人达利欧可能是国内最知名的投资人之一，除了桥水基金本身的巨大贡献，达利欧自己所写的《原则》，至今仍被奉为财经界的“圣经”。

达利欧作为善于向历史学习的投资家而闻名。在雷曼危机期间，通过分析过去的债务危机来预测危机，这让达利欧一战成名。

最近，日经新闻就采访了这位全球知名的投资人，询问他对世界经济的看法。

在采访中，达利欧直言不讳地透露，不仅仅是美国处在在衰退期边缘，哪怕是中国也将面临非常艰难的时刻。

达利欧认为历史将以大的周期运行，一个经济体的兴衰也不例外。

纵观过去，荷兰和大英帝国等过去的霸权国家一直在重复从兴起期到鼎盛期、再进入衰退期这一种循环。达利欧认为国家的周期大体可以分为六个阶段。

包括新秩序开始后的第一和第二阶段，迎来和平繁荣、支出和债务过剩的第三和第四阶段，然后就是财务状况恶化、走向变革的第五和第六阶段。

达利欧认为美国处于衰退期的第五阶段，特征是贫富差距和价值观分歧扩大，左派和右派无法妥协，不惜一切代价都要争取胜利的民粹主义。

而过度负债、大国之间的争端以及重大技术变革等等，也是第五阶段的一个特点，到了第六阶段，达利欧甚至会认为一个国家会发生内战，而美国就正处于动荡的边缘，是否会越过红线取决于领导人。

这是达利欧的最新观点，即美国最有可能发生内战的并非平民互相开枪，而是美国州和地方不听从联邦的指示，导致功能紊乱。

2024年，美国即将在11月举行大选，这也是美国目前最大的风险，无论是民主党的拜登还是共和党的特朗普成为总统，都将面临美国国内分裂引发的争端和全球地缘带来冲突的风险。

而极右翼和极左翼之间的分歧和争论，可能最终会让美国发生严重的对立。

一旦美国陷入混乱，那么作为世界货币的美元如何走向，也将是一个大问题。

在采访中，达利欧也谈到了货币问题。

“美国、日本和欧元区等世界三大核心货币地区，债务均处于过剩状态；债务增加正在导致货币贬值，与其说一种货币相对于另一种货币贬值，不如说是以货币购买力下降的通胀压力和黄金价格上涨等形势表现出来，我认为这种情况会在未来数年内发生。”达利欧说。

一个国家的经济和领导人之间的关系绝对是密不可分的。

以美国为例，如果特朗普当选总统，美国将变得更倾向于贸易保护主义，特朗普会大幅提高关税，加剧美国国内通胀；即使是拜登当选总统，美国财政扩张也将持续，无论是谁，美国都将面临巨额的财政赤字。

根据美国国会预算办公室的预测，美国的公共债务和GDP之比将在2054年超过160%的高峰，且随着近年来时间的推移，美国的债务增速也开始加快。

但这不是美国一个国家的问题，财政赤字和国债增发现在是全球各国面临的共同问题，世界上大多数的央行皆是如此。

目前美国的公共债务占GDP之比已经高达116%，但我们和美国相比，公共债务显然比美国更高。

根据国际货币基金组织以及美国国会预算办公室的测算，目前我国的公共债务已然超过美国，且随着时间的推移，中美两国的公共债务还将呈现一个不断扩大的趋势，两者差距也越拉越大。

不出意外，新冠病毒是分水岭。

尽管两国都在新冠病毒期间扩大财政开支，美国的财政开支上升的尤为明显，我们也同样如此；但和美国不同的是，我们的财政开支更多用于扶持中小企业减税退费上，而不是像美国那样广泛的发钱。

两种不同的应对方式，可能换来不同的结局。

美国的财政因为应对新冠病毒支出等原因恶化，这是美国全民发现金的结果，为了填补这些赤字，美国会增加对国债的发行，对我们来说，我们所面临的一些情况，和美国也是高度相似的。

对于中国经济，达利欧从乐观派转变为悲观派。

从五年前开始，达利欧开发的经济泡沫测算系统显示，国内的房地产市场和地方债券市场正在出现泡沫，结果这两个市场很快就出现了问题。

正如达利欧自己所说，从1980年高速发展的国内经济来说，债务出现膨胀，贫富差距扩大，计划生育也导致了人口减少带来了国家债务的增加。

尽管债务重组可以解决这些问题，但在这个过程中无论是经济还是个人都将伴随痛苦，极其艰难。

这是达利欧的原话。

“中国经济正在进入一场持续100年的风暴，就像日本在泡沫经济后花了数十年才迎来经济更胜一样，考验将继续下去。从股市来看，中国股市低估，但结构性问题仍未解决。”

在谈到贸易的时候，达利欧也认为以欧洲、中东和亚洲为对象的贸易战将长期持续，国内企业的经济成本有可能提高。

这对其他国家来说都将是良机，在世界上两个最大经济体陷入经济纷争之下，印度尼西亚、新加坡、越南和印度等国家都将明显受益。

从过去看未来，这是达利欧常用的分析市场方法。

即使是从未经历过的金融危机，如果回溯金融史，也一定会有类似的危机。

除了国家的兴衰，达利欧分析了过去100多年时间里全球债务危机和金融危机，经过对48次危机的逐一分析，达利欧发现这些危机从原因到解决，都具有一定的周期原理。

这也是达利欧自己的大历史观。

今天，让达利欧最有危机感的是国内的债务危机，达利欧更进一步认为，国内的债务危机将决定中国经济的复苏强度。

而这一切，都决定了我们如何完成去杠杆化。

但在更为现实的操作层面，我们的宏观经济相比去杠杆，可能更需要继续加码更多刺激策略，在叠加市场高度不确定性的当下，此刻去杠杆，更像是异想天开。

如此，经济的未来和当下，危机和更危机，最终的选择不是利弊之间，而是弊弊之间。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切，好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。