目前进入1季度阶段，政策落地之后，市场关注点落在未来政策效果观察期，以政策推动的行情节奏将变成市场轮动为主的节奏，市场更多着眼于明年的布局，以政策推动的中长期资金逐步入市为基调，未来被动投资规模不断扩大，市场整体维持结构性牛市的判断。从指数层面来看，市场以底部抬升的脉冲式行情为主，伴随不同主题的阶段性轮动为主，短期快速大涨的情况可能会越来越少，节奏性慢牛的场景可能会成为未来市场的常态，这也符合稳住股市的政策基调。

主力净流入行业板块前五：白酒，珠宝饰品，甲醇，玻璃，煤化工； 主力净流入概念板块前五：培育钻石，福建自贸/海西概念，金刚线，天津自贸区，碳基材料； 主力净流入个股前十：闻泰科技、建设工业、国星光电、中国移动、贵州茅台、光环新网、朗威股份、中国核电、皇台酒业、莲花控股

冰雪旅游具有较强劲的消费拉动能力，2024年-2025年冰雪季，我国冰雪旅游人数将达到5.2亿人次，收入将达到7200亿元。据测算，2024年-2025年冰雪季，我国平均客单价将增长至1385元/人次。近期，受政策利好影响，冰雪旅游概念关注度逐渐提升。冰雪经济是国内经济增量市场，其意义在于拉动每年冬、春淡季旅游市场。近期官方发文支持冰雪经济发展，明确以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游等全产业链发展。本轮冰雪经济发展热潮下，具备冰雪资源禀赋的旅游目的地、OTA平台、线下旅行社有望综合受益。

降准的信号作用有助于激发出更多的信贷需求、提振市场的信心。引导银行充分满足有效信贷需求，增强信贷增长稳定性。强化利率政策执行和传导，促进社会综合融资成本稳中有降。在政府债券加快发行阶段，银行体系流动性的充裕受到扰动时，实施降准可以支持积极的财政政策更好发力见效，打好政策“组合拳”。虽然短期货币宽松导致银行息差承压，但经济恢复有助于中期息差回升，促进银行中收增长，降低不良生成，利好估值回升，本轮宏观政策将更加注重消费和资本市场中收占比高、结算性负债强的银行会更加受益，估值溢价有望再回归。

2025年我国将有序核准建设一批智能化水平高、安全有保障的大型现代化煤矿，继续实施煤炭清洁高效利用行动计划，全年煤炭产量力争达到48亿吨左右。近年来，随着国家相关产业政策的不断推进以及工业物联网、人工智能、大数据等新一代信息技术的加速渗透，智能矿山行业发展迅速。随着智能矿山信息系统产品及技术在煤炭行业的成熟应用，将创造向油气开采等能源化工行业的拓展可能性，届时其市场空间将会迎来新的增长驱动。

足球经济作为新兴产业，其产业关联性、带动性很强，是体育产业发展的重要部分。足球产业链涵盖了从上游的足球装备制造、场地建设，到中游的赛事组织与运营，再到下游的媒体转播、商业赞助、衍生品销售等多个环节。中国拥有庞大的足球市场和众多忠实的球迷，这为足球产业的发展提供了巨大空间。我国目前足球基础仍然较差，市场培育尚需时间。随着国家大力推进体育服务事业，鼓励足球发展新政策陆续出台，足球产业未来发展潜力大。

上证指数并没有给我们收官大阳线，反而是出现了回调的走势，确实让人有一种惊慌失措，这也是市场过于一致所出现的反人性行情。春节行情可以考虑重点布局大消费和大科技，尤其是消费中新内涵和未来的政策推动值得期待，提振消费可能是未来主线之一。议提出首发经济、冰雪经济、银发经济三个新消费重点，将加快出台推动首发经济的政策文件，新消费的方向逐步明确，明年的重点发力方向就是以新消费为着力点的扩大内需，随着市场对首发经济等内涵的不断理解，以“新”为代表的供给侧创新已经拉开序幕。

创业板指数出现明显调整，在连续12个交易日横盘在2200点后，出现了明显的下跌走势，微盘股的下跌，也导致除了大盘股无一幸免的回调，这里最要注意的是大盘股新高后对市场的影响。随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A 股盈利震荡修复，2025年A 股盈利有望边际改善。驱动因素上，预计内需发力、库存回补、利润率小幅回升是盈利改善的主要驱动。在行业中，可以重点关注当前盈利预期上修的行业，包括电子（①半导体，②消费电子，③光学光电子，④元件，⑤其他电子Ⅱ）；计算机（⑥IT 服务Ⅱ）；机械设备（⑦自动化设备）；军工（⑧军工电子Ⅱ）。