自从玉米上涨变缓以后，市场都认为玉米已经到达了一个关口，接下来怎么走还得看市场信号的进一步指引。

但是小麦呢，依然是“涨”声依旧。

各主体采购可以说是十分积极，中储粮及地方小麦的拍卖也是越来越火爆，成交率都在9成以上，而且频繁出现溢价成交，也进一步把成交价继续拉高。

而小麦行情上呢，无论是优麦还是普麦，价格都在上涨，快速跃上了1.2元/斤以后，重心还在不断上移，其中最高点已经逼近1.25元/斤了。

这真是令人欣喜的局面。但另一个问题也随之而来，那就是跃上1.2元/斤以后，小麦还能涨多高呢？

目前来看，小麦上涨的动力有两个：

一是玉米持续上涨，拉高了小麦。

小麦与玉米一直互为顶底，主要就是因为小麦在一定条件下可以替代玉米进入饲料领域。

而年后玉米持续上涨，与小麦的价差正在不断缩小，虽然还没有达到替代的充分条件，但是饲料企业却已经在积极关注了。

原因就是前两年动作慢，吃了亏，所以当小麦与玉米价差拉近时，饲料企业就开始提前布局了。

再加上生猪行情经过大幅地产能去化以后，养殖集中度增加，而规模企业相对于中小散户来说，对饲料配方的灵活性和选择性更大，这也就使得小麦替代玉米的潜力越来越大。

所以，正是在这种刺激下，小麦被充分关注。

二是小麦触底反弹后，支撑比较强。

之前小麦一直在低位徘徊，而市场也基本认为小麦接近底部，而随着小麦最低收购价的提高，小麦底部被抬高。

之后小麦开始持续上涨，虽然说上涨动力主要系在了玉米上，但再跌破前低的可能性较小。

于是，小麦看涨情绪增加。

但是这里忽略了一个问题，那就是市场需求的承受能力。

当前小麦替代玉米还并没有大面积发生，仅是停留在观望层面，而这也将取决于玉米的走势。

所以当前小麦实际上仍以面粉需求为主，而小麦上涨，就使得面粉企业压力山大。

一方面，面粉虽然是刚需，但也正因为是刚需，所以增长空间也十分有限，而面粉价格并没有出现明显的上涨，甚至之前上涨的麸皮现在反而掉头下跌了。

这么一来，面粉企业的压力也就增加了。

可能有人会说了，但是面粉企业也在提价收购小麦啊！

没错，但这预计有两方面原因：

一是接下来小麦的行情大家都不能十分笃定一定涨或者一定跌，所以适当备库是最好的选择。

二是也借机为提价面粉做铺垫。

但这并不能说明面粉企业对小麦的需求强劲，面粉企业对小麦的需求还是得回到小麦价格与面粉价格以及市场走货情况之间的关系上来。

小麦的另一个风险是，别看现在小麦拍卖异常火爆，但要知道各级储备库轮换小麦的主力军还没上场呢。

进入3月份以后，这些轮换粮也将陆续登场，这可能使得小麦的供应压力上升，而这时如果小麦替代玉米迟迟不见启动，那很可能市场情绪就得反转了。

那么再回到我们的主题，小麦能涨多高呢？

小麦一定是既有底也有顶的。

小麦的底现在很清晰，就是最低收购价托底，但要注意的是，最低收购价是粮库收购的价格，如果要算基层收粮价格还要进行倒推。

而小麦的顶则取决于两件事：

一个是玉米的涨幅，即玉米涨得越高，给小麦的动力也就越大，小麦的顶部空间也就越高。

另一个是面粉企业的承受能力，一旦面粉企业持续亏损，也会抑制小麦的上升空间。

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