中芯国际,崩盘?

看财经 2024-10-10 17:40:51

10月10日,本轮A股“牛市”风向标股之一的中芯国际(688981.SH),迎来暴跌。当日收跌10.57%。

中芯国际这是崩盘了吗?笔者认为未见得。

首先,作为市值数千万的超级大盘股,暴涨暴跌,动辄拉板,本身就是极为罕见的市场现象。9月30日到10月9日,中芯国际三个交易日两次“20CM”涨停,累计上涨67.81%,总市值增超千亿,涨幅巨大,短线出现调整,在所难免。

从交易情绪上,国庆长假前的9月30日,中芯国际本轮首次20CM涨停,当日涌入超过62亿巨量资金。而在长假期间,A股休市,港股中芯国际则在10月4日和10月7日短短两个交易日暴涨57.45%。港股长假期间的财富效应驱动长假后A股半导体的暴涨。对于节前率先买入中芯国际A股的热钱而言,节后迎来“躺赚”,获利盘丰厚,早晚“砸盘”落袋,并不奇怪。

当前,半导体产业链复苏势头超出预期。这是本轮半导体板块大涨的基本面逻辑,目前这个基本面逻辑并未发生改变。

在人工智能需求驱动下,本轮半导体复苏迎来“全球共振”。

研究半导体行业的景气度,我们可以参考设备商收入增速。

这是因为晶圆厂会根据客户的需求选择扩产,扩产时资本开支的大头是设备,设备厂在设备交付之后才会确认收入,而设备的交付到晶圆厂的量产,时间上还是领先的。所以,设备厂的收入增速可以作为行业景气度的前瞻指标。

上半年数据显示,国外的阿斯麦、拉姆研究、应用材料收入同比增速都在回升,而国内设备龙头北方华创和中微公司营收则持续高增。显示无论国内外,半导体设备的需求都在向好。

设备端的下游客户则是台积电、中芯国际、华虹半导体这样的晶圆制造厂。10月9日,台积电公布了乐观的9月月度数据,显示该公司将在第三季度(7-9月)迎来一个“丰收季”,将轻松超预期。

因此,目前来看,半导体行业,包括中芯国际所处的晶圆代工赛道的基本面的改善方兴未艾。

我们再聊聊中芯国际这家公司的情况。

首先我们要承认,中芯国际目前在技术上与台积电仍然存在差距。

先进制程方面,因为美国制裁,荷兰限制先进型号的DUV光刻机对华出货,目前中芯国际的制程仍然以28nm及以上的成熟制程为主。所以中芯国际很难通过先进制程提升产品单价。只能在现有制程的基础上,提高经营的效率获取规模效应。

中芯近年来的研发费用占营收比重在逐渐降低,没办法向先进制程突破,逐渐控制研发费用,这很合理。2019年,中芯国际研发费用占营收比重21.55%,2021年到2023年这三年,均只有10%多、11%多。

不过,公司扩产能方面比较激进。

2024年第二季度,中芯国际出货超过211万片8英寸晶圆约当量,环比增长17.7%。相比之下,中芯国际2023年第二季度出货量为140.3万片。这意味着,中芯国际2024年二季度晶圆出货量同比增长50.5%。

与此同时,中芯国际产能利用率提升明显,2024年第二季度达85.2%,较上一季度提升4.4个百分点。

目前来看,中芯国际的策略卓有成效。

2024年第二季度,中芯国际平均销售单价环比下降8%,据悉,2024年第二季度12英寸晶圆占比环比下降,8英寸晶圆占比提升。

在单价下滑的情况下,2024年第二季度,中芯国际的销售毛利率(13.65%)与一季度(14.19%)差距不大,净利率则有所提升(二季度8.71%,一季度3.57%)。

这是因为晶圆代工的主要成本是制造费用,占比超85%,这些都属于固定成本,销量提高后,平摊到每个产品上的成本就低了。所以,规模扩大、产能利用率上升有利于降本增效。

所以,中芯国际的策略没毛病,大概率能受益于本轮半导体回暖。

虽然公司上半年净利下滑45.07%,不过,根据公司业绩指引,预计第三季度收入环比增长13%至15%,毛利率介于18%至20%。

可以看出,公司预计三季度毛利率与二季度相比有明显提升。主要原因是三季度高价值产品占比提升。

据中芯国际透露,三季度8英寸占比会相对下降,12英寸会相对上升,叠加12英寸的价格在稳步成长。

这样看,估计三季度中芯国际业绩改善问题不大。

目前中芯国际估值不低。虽然单日暴跌,但毕竟前期涨幅巨大。10月10日收盘,公司市盈率172.25倍。事实上本轮上涨,让中芯国际市盈率创下历史新高。

不过,炒作科技股,市盈率是否重要呢?这个问题,就见仁见智了。

个人观点,仅供参考

29 阅读:41248
评论列表
  • 2024-10-10 22:47

    股票能挣钱,还开什么厂?

    VW 回复:
    许皮带就是房子、车子都不用造就能赚钱[静静吃瓜][静静吃瓜][静静吃瓜]
    农业智慧心 回复:
    涨价[笑着哭],收割而已,现在已经崩盘了[笑着哭]
  • 2024-10-11 14:47

    本来就是泡沫,哪有不破的时候

    农业智慧心 回复:
    厂家不生产涨价10%你说是怎么盈利的,说白了外资注入,而国内公司不扩产反而涨价。这就是泡沫
  • 2024-10-11 09:08

    半导体虽然是国家战略,但目前企业都没几个挣钱的,这波行情是情绪推动,涨的快跌的也快,没有业绩支撑的股票得小心了

  • 2024-10-11 16:20

    中芯国际营收增加,利润下降,说明什么?

    用户13xxx96 回复:
    假的很呗
  • 2024-10-11 05:02

    股票有融资目标,数量达到目的必须大跌,把资金牢牢套住,这是惯例

  • 2024-10-11 09:02

    开盘不久79买下,熬四年84卖了,这个价格已经是泡沫了,可能会继续吹,之后还是回归价值

  • 2024-10-11 07:57

    中芯是靠技术挣钱,股民才靠股票

    liuqs23 回复:
    股民靠技术亏欠[笑着哭]
  • 2024-10-11 13:36

    唱衰中芯国际!!目的何在?

  • 2024-10-11 18:22

    有人使坏❗支持中芯是每个中国人的责任

  • 2024-10-12 11:24

    这是总个股市崩盘了,不是单个现象,小便不要在那里瞎B B

  • 2024-10-11 20:18

    早晚跌无止境

  • 2024-10-11 19:25

    人家9日大跌,中芯国际大涨,10日补跌不是很正常吗?

  • 2024-10-12 01:35

    正常[得瑟]

  • 2024-10-12 09:59

    台积电美国一个晶圆厂就要400亿美元,中芯国际才多少市值,你觉得合理吗?

  • 2024-10-12 15:34

    你这种人不懂就别乱说,明显大主力在头破血流的抢出货抢着派发筹码给新股民,不会看盘口?还有,不约而同今天大券商发出告新股民书“投资不是追逐'短跑,而是马拉松”。明白意思不?终于又骗了一批新股民,告诉大家马拉松,或许10年或许20年或许一辈子,就耐心马拉松吧!😄

  • 2024-10-11 11:41

    新发的韭菜,真香!?

    用户13xxx96 回复:
    而且非常嫩。清香里透出单纯!
  • 2024-10-11 17:46

    被虚假宣传了[笑着哭]

  • 2024-10-11 08:23

    动荡罢了。

  • 2024-10-11 08:01

    作为国家重要、重点扶持对象那有那么容易崩盘!只要一出点成绩就会大涨!

    ?? (小白) 回复:
    楼上有位浙江的朋友也这么认为,开盘79拿下,四年了,趁这波84走的,你觉得出成绩的概率还大吗