汇率市场发生了有趣的一幕，1月20日，美元对人民币突然贬值1%，离岸人民币暴涨800点，涨幅高达1.06%，创下过去5个月最大涨幅，收于7.263，这是时隔一个月后，离岸人民币汇率重新回到7.3以下。

人民币对美元突然升值，而且是发生在1月20日这个时间点，这就很有意思了，当天，特朗普正式就任美国总统，而特朗普当选美国总统的那一天，也就是2024年11月6日，美元对人民币大幅升值，幅度高达1.4%，人民币对美元这种幅度的贬值在历史上都是罕见的。

为何当选美国总统时，人民币大幅贬值，而真正就任美国总统时，人民币反而又大幅升值呢？这背后到底是什么原因呢？根据我的观察，背后反应的还是中美关系的变化，特朗普当时在竞选的时候是气势汹汹，扬言要征收高关税，势必将贸易战打到底，特朗普又是一个喜欢狮子大开口的人，他竞选成功的消息出来后，美元大幅升值，这反应的是当时汇率市场担忧贸易战升级。

但是在特朗普正式“登基”的时候，他邀请了中方参与就任大典仪式，中方也派出了副主席这种极高级别的领导人现场祝贺，给足了特朗普面子，这本身就代表了双方关系有可能缓和的信息，况且此前，特朗普还亲自给中方致电，这也给人很多遐想，或许特朗普执政后，对华贸易战并非如此前那般预测的激烈发展。

特朗普的贸易战火可能最先烧向盟友加拿大以及邻居墨西哥，这也可能是烧得最烈的两个国家，特朗普还放言要吞并加拿大和丹麦的格陵兰岛，这些信息都显示特朗普政府可能在着手为美国加强地区领导做准备，当全球领导力下降的时候，退而求其次加强地区领导从逻辑上是通顺的。

虽然贸易战是特朗普在2018年发起的，拜登政府也是萧规曹随，至今已经六七年了，双方在贸易上能脱的已经基本都脱了，剩下的都是要自己脱三层皮才能脱的，剩下的要再脱了，那不是一般的疼，特朗普是一个商人，商人的特质是一切可以交易，不在乎所谓的出尔反尔，只要有利益可图就行，身段极为柔软。

特朗普的基础支持者是“红脖子”，他们代表了美国的工农阶层，美国农民的利益是需要中国市场的支持的，特朗普首任任期就和中国签订了一系列协议，中国将从美国购买大量农产品和能源，但是在拜登执政后这份协议的执行就没有那么彻底了，特朗普这次重回白宫，是会要求重新履行这份协议的，东大也是不见兔子不撒鹰，有利益才可以谈，要中国购买美国的农产品和能源不是不行，买谁的不是买，但是你美国也得拿利益来交换。

美国那边甚至表示希望在特朗普就职后一百天内能够实现访华，这一下子就很多人就破防了，这个对华最强硬的总统，发起了贸易战的始作俑者，竟然要求尽快访华，这是什么操作？前任总统拜登可是唯一一个没有访华的在任美国总统，特朗普的操作给很多人整不会了，搞得日本都想尽快访华， 就是希望赶在美国之前。

站在东大的角度来说，美国若发起更猛烈的贸易战， 那么人民币贬值是有利于出口的，贬值10%，相当于抵消10%的贸易关税，所以，在特朗普获得胜选后，人民币加速贬值， 本质也是这种考虑，但是一旦特朗普改变政策方向，关税没有如预期那般，那么人民币也没有必要进一步贬值了。

人民币贬值的力度已经达到了监管层的底线，7.37是一个非常敏感的底线，过去十几年，只有在2022年11月份跌破过这条线，其余时间都是触碰到这条线的时候就回弹了，这次也不例外，中国为了守住这条线，也做了很多工作，比如先后超预期发行离岸人民币央票，上调跨境融资宏观审慎调节参数，并多次公开“喊话”稳汇率的决心。多种因素叠加在一起，终于在1月20日形成共振，人民币大幅升值，短期来看，人民币将走向升值的通道。