大家好我是崔sir，大家似乎都在盼着美元降息，对我们会有什么好处呢？今天我们来聊聊这个话题。

这个事情得从2020年说起，我们知道，2020年的时候为了应对口罩事件，当时川普搞了个“无限量化宽松”。简单说就是印钱，据说一年印了五分之一的美元。全球大放水的结果就是全球的权益类资产大涨，2020年国内的权益类基金平均涨幅都在50%以上，翻倍的比比皆是。

但是，这样做虽然解了燃眉之急，却也有后患，那就就是通胀高企，从2020年到2022年6月，美国的通货膨胀率从0%上下的水平，提高到了最高位时的9%左右，这个通胀，比美股历史的平均水平高很多。

温和的通胀对经济是有利的，但是持续的高通胀则危害颇多，比如：

高通胀使物价上涨太快降低了居民的真实收入（工资没咋涨，东西都变贵了，生活成本提高）；

贫富差距拉大（穷人应对通胀的手段有限，大部分资金用于基本生活）；

扰乱经济秩序（企业在做成本和定价决策时面临更大不确定）；

增加了社会不稳定因素（对穷人的生活影响很直观，可能会把一部分推向边缘）等等...

所以“抑制通胀”是必须要做的，那抑制通货膨胀最常用的方式就是加息。

2020年到2022年这段时间是最近20年时间里，美联储加息幅度最大的两年，目标是让通货膨胀回落到2%-3%的水平。

通过连续几年的持续加息，从7月美国发布的最新的通货膨胀数据来看：6月CPI同比上涨3%，低于市场预期的3.1%。通胀数据既然回落了，这就加大了市场对美联储降息的预期。市场预期在今年的三、四季度，美元可能会迎来首次降息。不过，是否降息也是人为规定的，前后相差几个月都是有可能的。但是我们可以确定的是，至少美元再继续加息的概率是不大的，无非就是什么时候开始进入降息通道了。

对资产会有什么影响

首先受影响最直接的就是债券资产：

利率上升，债券往往是熊市，债券的价格会受到明显的影响

我们通过债券的定价公式就能知道，利率上升直接影响y上升，而y在分母上，y上升，债券的价格就得降。二期期限越长的债券越敏感，因为期限越长，t越大。

你也可以这么理解：原来100面值的债券A每年给你2块的利息（票面利率2%），现在发的新的债券B票面利率5%，100块每年给你5块利息。请问同样的东西，你还会买A吗，当然不会；那么持有A的人想把债券卖掉会怎么做呢，降价，降到使你的持有期利率和B一样，让你觉得买A和买B没啥差别，你才会买A，A的成交价格就构成了市场债券的价格走势。

所以在2020年之后，美元利率上升幅度最大的两年，美元债券经历了2008年金融危机之后的最大熊市。

同时呢，由于人民币利率下降，人民币债券指数基金走出了一轮牛市。

• 10年期国债指数，上涨幅度达到20%上下；

所以我们能看到，近两年的债券策略普遍创造了很不错的收益，但是现在也不便宜了，建议可以多关注权益类资产的机会。

第二，对权益类资产的影响

加息会导致市场流动性减少，对权益类资产是压制的，美元加息导致全球资金流向美国。

这也完全可以理解，你买个国债每年都有5%的收益率，很多资产都会变得的没那么有吸引力了。所以按道理来讲，美元加息对股市是大利空，但是我们看到美股近几年的股市却走出了持续上扬的走势，这大概就是全球资金回流导致的现象，我们只能说美元霸权确实够霸道。

但是美股也是出现了明显分化的，像红利指数和小盘股指（罗素2000）数被压制的效果还是非常明显。

对A股的影响，这几年我们也都亲身经历了：

上边说了，美元加息，国国债和货币型资产稳稳的给你5%的收益率，很多资产都会安然失色，国际热钱都回流美国了，导致全球流动性紧缩；

美元加息也会使得美元对本币升值，本国货币的贬值预期也会推动境内资金积极寻求多元配置。

特别对于流动性偏弱，市场没那么大的市场，流动性紧缩造成的影响更为明显，例如港股市场。

在2022年美元加息力度最大的一年，港股也是在2022年10月创下这轮熊市的最低估值。

相反，如果美元降息

一，利好美债：债券价格对利率是最敏感的，特别是长期债券比短期债券对利率的影响更为敏感（参考前文的债券价值公式）

二，利好A股：流动性宽松，权益类资产的吸引力变强，会有更多资金向股市流入，特别对A股，港币资产中的低估值品种利好明显。

不过还是要提示一下，降息的决定受很多因素影响，什么时候降，怎么个降法说白了还是人决定的，前后墨迹个几个月都很正常，不要做过于偏激的投资操作。

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