3年疫情结束后，中国经济复苏乏力，内需驱动力严重不足，尤其集中体现在楼市和股市上。目前楼市与股市已经成为阻碍经济内循环的两大堵点，正是在这一大背景下，2024年12月9日，中共中央政治局会议首次提出了“稳住楼市股市”的要求，并将其作为经济工作的重要任务。

然而，从目前政策执行情况来看，稳楼市、稳股市仍未达到预期目的。原因主要包括以下几点：

楼市

一、推出的利好政策效果有限

尽管政府出台了一系列宽松政策，如降息和宽松的住房信贷政策，但这些政策的效果并未达到预期。例如，3月20日的一年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）维持不变，导致购房成本未能有效降低，进而影响了楼市的回暖。

二、市场供求关系并未得到改善

政府出台的诸多利好政策之所以对楼市的影响有限，主要原因在于，这些政策仍难以改变整个楼市处于供过于求的状况。众所周知，根据经济学原理，商品社会必须遵循的一条最基本原则，就是供求关系。一切商品交易和商业活动都必须围绕这一原则运行，这一切都由市场这只”看不见的手“在操纵。

统计数据显示，尽管去年一线城市二手房价格在9月后有所回升，但今年2月份数据显示价格再次回落，显示出市场供求关系并未根本改善。截至2024年年底，全国待售商品房面积达7.53亿平方米，同比增长10.6%，而库存消化周期也有不少城市已经超过18个月，远超合理周期。为了加快去库存，中央提出了“控供应、促去化”的政策，但收效甚微。

楼市的波动是由供求关系决定的，供大于求时价格下跌，反之则上涨。虽然近年来中国楼市的调控政策频繁出台，但并未从根本上解决供需矛盾。

三、购房者对楼市未来信心不足

购房者对楼市未来信心严重不足的主要原因包括房企融资困境、市场销量问题、房价下跌趋势、经济环境变化以及人口老龄化等因素。

1、过去20年的“三高模式”导致房企陷入融资困境

近年来，随着全球经济下行和国内经济结构的调整，房地产市场的快速发展周期已经结束，房企的负担加重，资金链断裂的情况时有发生。知名房企如万科的负债情况也令人担忧，尽管其负债总额相对稳定，但其大部分资产为尚未销售的楼盘，变现难度大，流动负债高企，偿债压力巨大。

2、市场呈现出有价无市状态

楼市陷入有价无市状态也是影响购房者信心的重要因素，尽管政府出台了多项政策如降低贷款利率、放宽购房限制等，但市场的反应并不如预期积极。消费者对房地产市场的信心依然较弱，尤其是在价格持续下行的情况下，购房者普遍采取了“观望”态度，市场的成交量依旧低迷。

3、房价尚未见底，目前仍处于下跌趋势中，

近年来，房价整体呈现下滑态势，许多地区的房价已经大幅下跌，使得购房者对未来持悲观态度。例如，河北廊坊的房价从最高均价2万元/平米降至1万左右，显示出房价回落是由市场法则所决定。

４、宏观经济不景气，居民收入水平较低，形成不合理的房价收入比

根据诸葛数据研究中心公布的数据显示，全国100个重点城市的房价收入比平均高达10.6，远远高于国际公认的3至6倍的合理区间。在此情况下，不合理的房价收入比对购房者的信心产生了负面影响。

家庭收入下降和支出期望的变化使得购房者更加谨慎。许多家庭由于失去工作或收入下降而面临财政困难，购房能力受到限制。此外，M2（广义货币供应量）的增长并未转化为消费市场的活跃资金，为防范于未然，人们更愿意将钱存入银行，导致流动性不足。

5、人口老龄化和出生率下降

人口老龄化和出生率下降造成的人口负增长，也是抑制居民购房需求一个重要因素。中国已经拥有超过6亿栋住房，按照人口比例来看，房屋总量已经足够覆盖大部分人群。

随着人口老龄化加剧，尤其是三四线城市的人口流失和老龄化，将导致这一矛盾显得更为突出，正如许多人调侃，未来年轻人根本不需要买房，仅靠继承上一辈留下的遗产就够了。由此可见，近年来房地产市场对于经济的支撑力度已显得十分薄弱。

股市

中央经济工作会议未能带来市场预期的重磅利好和具体实施细节，导致投资者信心受挫。实际上，近年来管理层对于股市十分重视，2023年7月24日中央政治局会议“提出了活跃资本市场，提振投资者信心”的口号，此后出台了一系列利好措施，试图就此营造牛市氛围。

然而，由于30多年股市积累下来的诸多顽疾始终未能根除，而在此情况下，证监会不将主要精力放在解决影响股市发展的问题上，却好大喜功、一门心思地滥发新股，短短几年时间，A股上市公司数量就从2600多家飙升至5300多家。其中大多数都是在造假生态链的庇护下，凭借财务造假欺诈发行的垃圾股。

在市场根本不具备牛市客观条件的情况下，非要人为制造出一轮人造牛市，这种违背股市规律的行为必将受到市场的惩罚。结果大家都已看到了，最终救市救出了股灾，大盘一路向下，跌破3000点，最低跌至2635点。

此后，在国家队的奋力护盘下，才勉强止跌。面对这一局面，管理层显然并不甘心，为改变A股长期萎靡不振、跌跌不休之颓势。于是又于2024年９月24日集中出台了一系列利好政策，被业界称为政策组合拳，媒体舆论也就此大肆宣传，说什么10年一遇的一轮大牛市即将来临。

事实证明，没有实体经济和上市公司业绩支撑的市场不可能走得太远！这一轮精心营造的“人造牛市”—9.24行情，仅维系了国庆节前的几天时间，大盘从９.24的2748点上涨至９月30日的3336点。节后大盘便“大江歌罢掉头东”，一路向下并就此宣告A股一轮牛市的结束。

通过以上分析可以看出，无论楼市还是股市，表面上看是缺乏流动性，资金不愿入市。而实际情况是，市场并不缺资金，缺的是投资者信心，为何投资者对中国楼市股市没有信心？这一问题值得管理层深思。

实际上，大道至简。如果不下决心从根本上扫除阻碍楼市股市发展的障碍，投资者怎么可能会对房地产和股市的未来抱有期望。俗话说“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。如今楼股两市已经有了众多房奴和被深度套牢以及严重亏损“韭菜”的前车之鉴，加之9.24行情又增添了一轮被收割的新韭菜。

正如“狼来了”的寓言一样，投资者在经济环境十分严峻的当下，自然会倍加谨慎，捂好自己的钱袋子，避免因盲目投资带来的亏损，自己本就不多的家底，根本经不起资本的轮番收割。

展望未来，只有锐意进取，不断创新，努力去解决楼市股市的核心问题，提升投资者信心，方能吸引各路中长期资金入市，最终达到稳楼市、稳股市的目的。

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