随着2025年1季报的公布，洋河股份股价创出最近4年的新低，市值逼近1000亿元。虽然经济大环境不好，白酒上市公司业绩多少都受到一些影响，但为何洋河股份的冲击就这么大这么快了？

先来做一个简单的业绩对比，五粮液2024年公司实现营业总收入891.75亿元，同比增长7.09%；实现归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。2025Q1公司实现营业总收入369.40亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.80%。泸州老窖25Q1实现营收/归母净利润93.52/45.93亿元，同比+1.78%/+0.41%。经过这一年多的消费寒冬，这两家白酒企业营收和利润基本算稳住了。

再来看看洋河股份的业绩，2024年公司营业收入为288.8亿元，同比下降12.8%；扣非归母净利润为68.4亿元，同比下降30.6%。其中第四季度，公司营业收入为13.6亿元，同比下降52.2%；2025年一季度营业收入同比降31.9%，归母净利润降39.9%。显然，洋河股份的经营情况处于加速恶化之中，还没探明底部，与茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头经营差距显著拉大，明显是掉队了。

我们再拉长一点时间来看，洋河股份2024年利润66.6亿，和2012年61.5亿差不多。12年一个轮回，公司业绩又回去了，几乎零增长，真可谓是十年一场春梦。而五粮液和泸州老窖的这12年复合增长率还有10%。稍微年长一点的投资者都知道，洋河是一家营销型的一线白酒龙头，产品品质和品牌沉淀都不足，以前行业快速增长的年代，这种薄弱根基影响不大，但现在进入行业存量竞争的年代，白酒消费者普遍会选择更具品牌力或者高性价比的产品，洋河股份的中高端定位就会遭遇反噬，2024年公司中高档/普通酒分别实现营收243/39亿元，同比分别-14.8%/-0.5%，充分证明公司正在遭遇的困境。

中国白酒正在遭遇新一轮更严重的洗牌，不仅行业中小型公司会遭遇较大冲击，综合实力不足的中大型公司一样也会经历。如果洋河还不能够及时调整自身的产品定位，充分加强产品品质建设，引入行业专业人员掌舵，那逐步调入行业第二梯队的概率将越来越大。