关税战的关键时刻，咱们再次出手，大规模抛售美债，现在已导致美债的 30 年期收益率超过了 5%。这是什么概念？这是 1981 年以来美债的最大规模抛售潮。为什么会这样呢？因为美国拿着关税向我们施压，那我们其他国家就抛售美债来反制，看美国今年到期的这些美债拿什么去续命。

我们知道，美国政府去年支出 7 万多亿，财政收入才 4 万亿，也就是说赤字是 2 万多亿，其赤字已再次创造历史新高。面对这么大规模的赤字，特朗普和马斯克联手搞政府效率部，目的是削减赤字，马斯克之前目标是将赤字控制在 1 万亿美元。但现在看来，马斯克马上就要下台，这场所谓的改革最终虎头蛇尾。改革推进不下去，债务雪球就得继续滚，如今其他人都在抛售美债。

那么，我们为什么要在这个关键时刻抛美债呢？逻辑和道理很简单。特朗普搞关税战的关键策略，很多人没搞懂。他关税计算看似草率，实则是他的谈判艺术。比如说，他目标是加 10% 关税，如果一开始就拿 10% 去谈，对方肯定砍价，最终他就达不到 10% 的目的。所以他先把关税拉高到让人完全无法接受的程度，等再降到 10% 时，对方就可能感恩戴德。你看，75 个国家跟美国谈过后，美国宣布延迟 90 天加征关税，且将关税提高到 10%，大家就很开心，马上接受了。欧盟就是这样，美国稍微给点缓和的信号，它就放弃反制计划，因为美国说只要不反制，就延长 90 天且只加 10% 关税，欧盟立刻就延迟了反制措施，可见特朗普的谈判策略还是很成功的。

那他为什么这样谈判呢？给 90 天缓冲期，其实是想让大家去认购美债。因为现在美债正遭遇几十年来最大规模的抛售潮，今年又有大量美债到期，美债总规模达 36 万亿。美联储这边压着不肯降息，其实特朗普的关税账有两层意义：第一层，把全球经济搞烂，美国是全世界最大的股东，世界经济崩盘美国损失最大。所以关税战消息一传出，美国股市直接崩了。特朗普这么做，就是要逼着美联储降息，降息的关键目的之一，是让美债的支出成本大幅度降低。美债总规模短期内降不下来，那就降低利息，这样总的利息成本就能降低。第二层，对所有国家加关税后，各国就得找美国谈判，美国就可以借此让各国认购美债，美债才能继续运转下去。不然大家都在抛美债，没人认购新的，美国就没法发新债还旧债，而美国这些年一直靠发新债还旧债维持财政运转，这是毋庸置疑的。

我们看懂美国这一点后，再看中国和日本在这个关键时刻抛美债，就是为了给美国压力。以日本为例，日本表面顺从美国，但过去一年，每次美国给日元施压，日本就会通过抛美债来维持日元汇率。日元对美元汇率一度跌到 160 多，每次跌到超过 160，日本就抛美债，拿回美元增持日元，以维持日元地位。因为如果日元持续下跌，日本国内通胀问题会让老百姓吃不消，日本过去多年一直通缩，突然通胀，民众难以承受，而且日元不断贬值给日本经济带来诸多问题，所以必须稳住日元。日本央行要加息，日本首相突然下台等，都和日元汇率有很大关系。现在日本还面临美国加关税，所以日本其实一直在暗中对抗，并非表面那么顺从。

再看中国，这次就是硬杠。美国加 34% 关税，中国就加回 34%；美国再加 50%，中国也再加 50%；现在美国加到 125%，中国就多箭齐发反制，其中就包括抛售美债。中国是最大的美债持有者之一，原本持有量最多，后来一直抛售，抛了几千亿美元，现在把第一的位置让给了日本，但手里还有 7000 亿美元美债。关键是，很多人之前疑惑，美债危险，为什么中国还持有这么多。现在就体现出作用了，美债成了反制美国的武器。要是之前把美债都抛光，现在就没有筹码反制美国了。所以现在中国在市场上大规模抛售美债，引起美债价格大幅度下跌，收益率大幅度上涨。

中国一抛售，整个美债市场就乱了，因为中国手里有足够多的筹码。之前美国想打压人民币却做不到，就是因为手里没有筹码。但中国有美国的筹码，所以只要关税战不停，中国肯定会继续抛售美债，把美国债券市场搞乱。中国抛美债，市场上其他人就会跟着抛，没人增持，美债暴雷的风险就会越来越大，到时候就看美国政府怎么收拾这个残局。