2023年前11个月，中国社会消费品零售总额（简称“社零”）为427945亿元，同比增长7.2%。除汽车以外的消费品零售总额为384665亿元，同比增长率为7.3%，增势看起来明明不低嘛。

那为何大家却总在说“消费不足”呢？

粉丝经常将类似的问题私信给南生，询问：我们的媒体、经济分析师、专家是不是都没有查看社零数据，就在网络上大放厥词地声称“居民消费不足，然后主张刺激消费、扩大消费”。

老百姓的钱本就不多，再刺激下去，就所剩无几了啊！呵呵，粉丝们的担忧过度了哦，老百姓愿不愿意消费，不是谁说刺激，就能刺激起来的。有钱就消费，没钱就勒紧裤腰带，减少不必要开支。

有信心就消费，没信心就持币多观望一段时间。从国家统计局公布出来的数据来看，居民消费的热情正在逐步释放。其中，7月份的社零增长水平只有2.5%，10月份扩大至7.6%，11月实现了两位数的突破。

12月份的社会消费品零售总额增长率预计依然可以达到两位数，因为：节前消费、探亲消费、旅游消费都很火爆嘛——从哈尔滨的冰雪大世界超预期发展中就可“窥见一斑”。

换个角度，这个消费增长率就会略显不足

2022年，我国依然在执行较为严格的防疫措施，居民出行与消费，企业生产与投资等都曾遭遇不同程度的抑制。其中的社会消费品零售总额为439733亿元，同比下降了0.2%。

迈入2023年，我国和全球其他国家、地区采取了基本一致的应对策略了，即彻底放开管控。大家的生活回归常态，复工、复产、复商、复市成为主旋律，都期望消费被压抑后，大幅反弹。

并希望这个反弹力度能“重复2020至2021年的盛况”，之前的低基数，能带来下一年的高增长——2020年的中国社会消费品零售总额下降了3.9%，形势好转后的2021年实现12.5%的大比例提升。

要知道，2021年我国依然在应对新冠疫情，而2023年是彻底放开，大环境实际上更佳。若能复制“2020至2021年的盛况”，那中国2023年的社会消费品零售总额增长力度超过10%，才是正常现象。

但现在的问题却是“前11个月的增长率仅为7.2%，就算12月份也能达到两位数，全年的增幅也不可能超过7.5%”——这难道不是消费不足吗？这个居民消费的不足，是低于预期的不足。

2024年，不存在低基数效应了。若我国的社会消费品零售总额增长力度依然能接近或达到8%，就不算消费不足，而是回归正常了——这告诉我们一个道理：看问题，不能局限在数据本身上。

反弹势头更加不足的是“投资”

如果说老百姓的消费反弹势头是“相对不足”的话，那我国的投资就是“相对和绝对数值都不足”。以前11月为例，全国固定资产投资同比增长率仅为2.9%——与居民相比，企业信心更低啊。

企业投资信心不足、增速很低的原因，南生认为有两大点。首先是居民消费未能复制“2020至2021年的强势反弹盛况”，叠加外部需求的低迷，多家企业的出口订单不增、反降，企业产能利用率偏低。

以第三季度为例，中国工业产能利用率为75.6%，虽然要比前两个季度好一些，但依然处于相对偏低的位置。企业之前的投资，很多都在闲置着，除了新兴产业外，谁敢盲目扩大投资啊。

其次是房地产依然在筑底，直接导致钢铁、水泥、家具、家居、家电、五金等产业链条上的企业订单锐减。部分企业甚至出现了亏损，无余力投资，员工收入下滑，缺乏消费的信心。

而包括半导体、新能源、电动汽车在内的高新产业、新兴产业却依然处在迅猛发展时期，他们的投资可部分抵消传统产业的低迷。他们的员工收入较高，消费积极性也较高，成为支撑因素。

无论是企业投资，还是居民消费都出现了分化。一边是新兴行业的朝气蓬勃，一边是传统产业的低迷无奈。后者的就业人员数量更多，他们的消费信心不足放在网络上形成了扩大效应。本文由南生撰写，无授权请勿转载、抄袭！