最近，A股市场又重陷震荡，有不少的朋友又开始纠结“还能不能买”。

其实，有一些能够“逆市走强”的主题指数， 比如：聚焦于电力、燃气等公用事业的中证全指公用事业指数，稳定性较强，就可以很好地解决这个问题的。

近期，跟踪该指数的华夏中证全指公用事业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金(A类：022869，C类：022873)正在发售，比较担心市场震荡的朋友，完全可以借助该产品来应对。

一、逆市走强，更胜一筹

能够“逆市走强”的标的，大家可能对“红利”关注得比较多，但实际上，中证全指公用事业指数更胜一筹：12月份以来，创业板、科创板悉数下跌，全指公用事业指数则逆市上涨3.94%，显著地强于沪深300、创业板等主要宽基指数，亦强于中证红利指数。

本月涨跌幅：

数据来源：wind，2024-12-1至2024-12-17。

不仅如此，在近两年非常曲折的行情中，全指公用指数仍以较好的收益，显示出了其独特的投资价值：

近2年，全指公用指数上涨17.31%，不仅优于中证红利指数，甚至在今年上半年沪深300、创业板综指持续调整之时，逆市上涨，持续取得了较好的回报。

近2年涨跌幅：

数据来源：wind，2024-12-1至2024-12-17。

我们知道，公用事业行业属于稳定价值类投资标的。当经济周期下行时，公用事业行业因为行业大体处于成熟阶段，投资支出稳定、高股息分红稳定，相比于其他行业有明显的超额收益，比较适合在经济下行周期时提供防御性收益，整体波动和回撤相对比较小，抗风险能力强。

从近2年，中证全指公用事业指数与其他指数对比来看，确实如此：

中证全指公用事业指数近2年最大回撤为16.14%，不仅远远低于创业板和科创板指数，亦低于沪深300和中证红利指数。

近2年最大回撤：

数据来源：wind，2022-12-18至2024-12-17。

二、电力行业为主，增长稳定

从细分行业来看，全指公用事业指数主要聚焦电力等公用事业方向，比普通行业的稳定性更强。

公用事业行业分为电力、水务等公用事业与环保行业，细分来看，公用事业行业又包括火电、水电、风电、光伏、核电、环保设备、水务及水治理等。

从二级市场长期表现来看，公用事业板块具备高分红与稳健成长属性，是较为典型的红利成长资产。

截至2024-12-17，全指公用事业指数的50只成分股中，有41只是属于电力行业：16只火电、6只风电、5只水电、4只光伏、2只核电以及电力服务企业。

全指公用事业指数行业分布：

数据来源：wind，截至2024-12-17,申万三级行业。

从该指数的前10大个股来看，主要是水电、火电、核电等较为稳定的电力企业。

全指公用事业指数前10大成分股：

数据来源：wind，截至2024-12-17,申万三级行业。

我们知道，不管是传统的制造业，还是新兴的新能源车、人工智能行业，都是“用电大户”。近两年，全社会的用电量一直保持着7%左右的增长幅度，需求旺盛。

全社会用电量累计同比增长：

数据来源：wind，2023-1-1至2024-10-31。

对于明年，近期举行的中央经济工作会议更是提出，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，公用事业行业，亦有望继续保持持续的稳增长：

会议强调要实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好。随着稳经济措施的推进，房地产产业链的企稳向好，以及新能源、AI等板块的快速发展，将带动全社会电力需求进一步提升，全社会电力消费有望延续持续向好态势。根据12月6日南方电网能源发展研究院发布的《中国能源供需报告（2024年）》，预计2025年全社会用电量将达到10.41万亿kWh，同比增长6.0%。

万得数据也显示：中证全指公用事业指数有望持续保持较高的利润增长率。

中证全指公用事业指数利润增长率：

数据来源：wind，截至2024-12-17。

三、利率持续下行，高股息资产价值凸显

近期，市场利率再度走低，10年期国债1.7245%的到期收益率又创造了历史新低。存款利率、理财产品收益率也是一低再低。

中央经济会议强调时隔14年再度提到要实施“适度宽松”的货币政策，这意味着或将进一步的“降息降准”，市场利率或进一步下行。

对于我们投资者来说，如果只依赖存款、理财产品等纯债型产品，收益将受影响明显。

在此背景下，波动相对较小、股息较高的高股息资产优势就非常明显了。

实际上，保险、社保等机构资金，都是将高股息资产作为提升长期回报的重要资产。

10年期国债收益率：

数据来源：wind，2023-1-1至2024-10-17。

在高股息这块，不少的基金是在跟踪“中证红利”指数，但从前面的对比来看，聚焦于电力等行业的中证全指公用事业指数在收益和低波动方面则是“更胜一筹”。

从估值水平来看，公用事业指数目前的市盈率也仅为16.79倍，仅处于近10年较低的19.96%分位，目前正处于较佳的投资窗口期。

同时，我们还会发现：今年以来该指数持续上涨，但估会水平却持续下降，这也说明该指数盈利增长速度超过了股价增长的速度。正处于股价与盈利齐飞的“戴维斯双击”阶段。

中证全指公用事业指数市盈率

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数据来源：wind，2014-12-18至2024-12-17。

目前跟踪中证全指公用事业指数的产品较少，场内的有公用事业ETF（产品代码：159301），场外的就是近期正在新发的华夏中证全指公用事业ETF发起式联接(A类：022869，C类：022873)。

这类标的，由于波动相对较小，稳定性较强，比较适合做长期持有的标的。

比如：中证全指公用事业指数近1年、近2年、近5年的回报分别为16.31%、17.31%和32.30%。

适当配置，有助于应对债券类资产收益率下滑的问题。

中证全指公用事业指数回报情况：

数据来源：wind，截至2024-12-17。

当然，对于配置成长类资产比较多的朋友，亦可以通过增配该产品来降低整体的波动，优化组合配置，提升投资体验。