在美联储下调联邦基金利率25个基点后，香港金融管理局（以下简称“金管局”）紧随其后，将基本利率下调25个基点至5%，并于11月8日即刻生效。这一降息决定符合市场预期，但其对香港股市的影响仍然是市场关注的焦点。

一、降息背景：全球经济不确定性与香港联系汇率制度

美国联邦储备局此次降息至4.5-4.75%，标志着美国在通胀压力减弱下的宽松政策调整。作为联系汇率制度下的被动跟随者，香港金管局调整利率是为了保持港元和美元汇率的稳定。然而，香港金管局也指出，虽然降息符合市场预期，但未来减息步伐将取决于美国经济数据表现，主要经济体间的货币政策尚未完全同步。因此，全球市场的波动性风险依然不容忽视。

二、对香港股市的影响

降息通常被认为利好股票市场，因为降低了企业的融资成本、增强了消费能力，从而推动经济活动。不过，由于香港股市的特点，降息的影响复杂而多面。

1. 银行股：息差缩窄带来的挑战

降息意味着银行的贷款利率会下调，而存款利率调整较慢，因此银行的息差会有所缩窄。这对香港的银行业，特别是依赖利息收入的大型银行来说，可能会带来盈利压力。因此，银行股短期内可能会面临一定的下行压力。不过，降息也有可能推动贷款需求上升，从而部分抵消息差缩窄的负面影响。

2. 地产股：融资成本降低助推房市

降息对地产股是利好因素。降息降低了购房者的按揭成本，可能会刺激房市需求，进而提升地产公司的收入预期。在香港楼市长期稳定发展的背景下，地产股或因此受到资金的进一步关注。然而，金管局也提醒市民在借贷时需考虑利率风险，这表明香港房市和地产股的上涨空间仍可能受到利率波动的制约。

3. 科技及成长型企业：流动性增加的间接利好

降息有助于流动性增强，尤其对于那些依赖资本市场融资的科技和成长型企业来说尤为重要。在资金成本降低的背景下，这类企业的融资难度将有所减轻，市场信心可能随之增强。特别是在当前香港股市中科技股和新兴产业权重逐步提高的趋势下，降息将为该类板块带来更好的发展机会。

4. 消费股及中小企业：需求上升推动业绩

降息后，居民的贷款压力减轻，消费意愿有望增强。消费股，尤其是食品饮料、家电、零售等板块或受益于居民消费能力的恢复。此外，中小企业的融资成本降低也将利好企业经营业绩，对推动整体市场情绪回暖具有积极作用。

在香港市场上，恒生科技和恒生医药现在仍处于低估水平，可以重点关注。

在具体标的方向，可以重点关注：

恒生科技ETF（场内代码：513180，场外A类：013402，场外C类：013403）

以及恒生医药ETF（场内代码：159892，场外A类：016970，C类：016971）

香港市场受外资的影响是比较明显的，在美元降息下，香港市场也是受益最为明显的。可以重点关注。